Sorry . Idziemy ku kryzysowi walutowemu :-(

[szutnik]

Wiem, że brzmię jak płaczka i Kassandra. I Bóg mi świadkiem,
chciałbym, byście za pół roku mogli na mnie za to, co tu napiszę
napluć i powiedzieć "Gloom&Doom prophet" i pośmiać się ze mnie,
prosząc bym więcej już nie pisał i nie straszył. Szczerze mówiąc
wolę przełknąć wstyd za zbyt czarną prognozę, niż móc za jakiś czas
powiedzieć "a nie mówiłem?"
Jednak jak to sobie na spokojnie przemyślałem, co widze na obrazkach
i co wiem o podaży/popycie na waluty to wychodzi mi, że na wykresach
rysujemy hiperbolę, która w tej chwili powoli przechodzi ze stanu
ruchu w miarę normalnego ku przyspieszeniu. To jeszcze nie ten

Zjadło mi część. Wrzucam tekst jeszcze raz:

[szutnik]

Wiem, że brzmię jak płaczka i Kassandra. I Bóg mi świadkiem,
chciałbym, byście za pół roku mogli na mnie za to, co tu napiszę
napluć i powiedzieć "Gloom&Doom prophet" i pośmiać się ze mnie,
prosząc bym więcej już nie pisał i nie straszył. Szczerze mówiąc
wolę przełknąć wstyd za zbyt czarną prognozę, niż móc za jakiś czas
powiedzieć "a nie mówiłem?"
Jednak jak to sobie na spokojnie przemyślałem, co widze na obrazkach
i co wiem o podaży/popycie na waluty to wychodzi mi, że na wykresach
rysujemy hiperbolę, która w tej chwili powoli przechodzi ze stanu
ruchu w miarę normalnego ku przyspieszeniu. To jeszcze nie ten
moment, ale to już bliżej jak dalej.
Przebiliśmy poteżny opór, jakim był szczyt z 2004 na CHF/PLN w
stylu, mówiącym "chcę wkrótce przyspieszyć" i co czytam? Że nasza
kochana ludność tubylcza... biegnie do kantorów sprzedawać posiadane
waluty, bo uznała, że już dość zarobiła na ich posiadaniu!!!
To pokazuje nastroje. Pomimo pokazu wybitnej słabości PLN-a ludność
próbuje łapać górki i zakładać się z trendem, ze ten się już
skończył!!!
Masy nie wierzą, że może być dużo drożej i są w powszechnym
przekonaniu, ze jesteśmy blisko szczytu, zupełnie inaczej niż w
październiku '08, gdy taki chwilowy szczyt właśnie robiliśmy, a w
kantorach szedł szturm na kupno walut....

Swego czasu sądziłem, ze na walutach rysujemy rozszerzający się
trójkąt i taki wariant przyjmowałem za główny od października '08.
Jednak przyglądając się temu uważniej, widze bardziej rozwijający
się 5-falowy impuls elliottowski niż 3 falowy zygzak, typowy dla
elementu trójkąta.
Jeśli tak jest, to jesteśmy obecnie zaledwie pod koniec fali III
(dokładniej, kończylibyśmy podfalę 3 w III), a przed nami jeszcze
duuużo w górę - cała fala V, która przy takim rynku będzie falą
paniczną....
I moje czarne do niedawna 3,96 na CHF/PLN przy tym spojrzeniu
przestaje być takie czarne (to zaledwie 2618% ruchu lipiec -
październik '08, odlożone w górę od październikowego szczytu na
2,73).
W takiej sytuacji całkiem możliwe staje się np. ...5,21 PLN za 1CHF
(4236% odlożonych w ww. sposób) lub wiele innych mniej lub bardziej
ciekawych zależności falowych, ktorych i tak obecnie nie ma
większego sensu rozwijać i podawać.
Gołym okiem widać, że jesteśmy w wyciskaniu gigantycznej krótkiej
pozycji, jaką Polacy zajęli na CHF w latach ubiegłych (60% kredytów
wg Daily Telegraph udzielono w Polsce w CHF! to ok. 200 mld PLN wg
Pulsu Biznesu!!!) , w warunkach małej i nadal spadającej płynności
Forexu.

Mieliśmy dopływ walut z inwestycji bezpośrednich i portfelowych -
globalny credit crunch go znacząco oslabił.
Mieliśmy dopływ walut z eksportu - na razie nie widać jego wzrostu
w stosunku do ubiegłych miesięcy, a gwiazdą polskiego eksportu
jest...motoryzacja z szeroko znanymi problemami na świecie, więc
rosnąca zyskowność eksportu może tak prędko nie zadziałać.
Mieliśmy dopływ walut od rodaków za granicą, nawet to źródło osłabło
(wyjazdy Polaków z Irlandii, powroty itp.)
No i mieliśmy duże ilości CHF, pożyczane przez banki od Helwetów i
sprzedawane zaraz za PLN-a na forex'ie, czego obecnie nie ma prawie
wcale. To po stronie podaży.

Po stronie popytu:
- mamy banki, ktore muszą spłacać pożyczone CHF Helwetom (licząc po
2,5 PLN średnio za 1 CHF udzielonego kredytu to z 200 mld PLN mamy
ok.80 mld CHF kredytu zaciągniętego przez Polaków; LIBOR na 3,5%
plus 1% marży daje to ok. 300 mln CHF/miesiąc na same tylko odsetki,
a przecież kredyty na LIBOR nie są dłuższe jak 6-m-cy i trzeba je
oddać w całości w tym czasie. Część uda się pewnie bankom zrolować,
ale jaką?)
- mamy Rząd, ktory musi pożyczyć 114 mld USD w tym roku (czyli
średnio 9,5 mld/miesiąc!!!), głownie na wykup zapadających obligacji
(część uda się pewnie zrolować, ale jak dużą?)
- mamy firmy, które wpuściły się w opcje barierowe i muszą oddawać
wielokrotność swych zarobków w walutach(ile? ok. 5,5 mld złotych wg
oficjalnych danych czy jak chcą inni wielokrotnie więcej?).
- mamy też normalny obrót handlowy (import, ale ten akurat słabnie)
- mamy zagranicznych spekulantów, zajmujacych krótką na PLN (co da w
dzisiejszych warunkach taki % zysku rocznie?)
- mamy jakiś tam wywóz walut do banków - matek, ratujących płynność
własną (ile?)

pozostałe pozycje możemy zaniedbać.

Niech mnie kule biją, jeśli to nie jest popyt rzędu 8 - 12 mld USD
miesięcznie, w zależności od tego, co można zrolować!!! I to
wszystko w sytuacji, gdy spada podaż walut.
A jeszcze nie włączył się na poważnie spekulacyjny popyt od
firm/ludności, ratującej się przed słabnięciem PLNa!

Bardzo chcę się pomylić! Niech zadziała moj trójkąt (ok. 3,50 za CHF
byłby szczyt), niech to co, co widze teraz jako 5 falowy impuls
okaże się ostatecznie tylko 3 falowym zygzakiem!

Bo jeśli nie, to pozostanie nam tylko ratunkowe uderzenie w górę na
stopie procentowej w wykonaniu RPP, ściągające na siłę waluty do
Polski, które podniesie rentowność polskich papierów dłużnych tak ze
300 - 500 punktów bazowych powyżej oprocentowania obecnych 52 tyg.
bonów skarbowych (obecnie 5,18%) + stawka CDS na polski dług
(obecnie jakieś 1,5%)czyli na dziś gdzieś do okolic 10-12%.
Co to znacza, każdy się pewnie domyśla....

-----
"Jest to najgłupsza rzecz, jaką zrobiliśmy...Bomba atomowa nigdy nie
wybuchnie-mówię to jako ekspert od materiałów wybuchowych"
William Leahy, admirał Marynarki USA

Chlebowski ERM2

[stoje_i_patrze]

powiedzial ze wchodzimy do ERM2. Robi sie coraz ciekawiej.
stooq.pl/n/?f=226622

a swoja droga ruchy w dol na pln. tylko ze USDJPY i EURJPY sie rusza. S&P fut
tez ciut do gory

TUSK

[stoje_i_patrze]

Oglądam właśnie w tvpinfo konferencje prasowa z tuskiem. Czizes. powiedzial ze
nie wiadomo kiedy zmienimy konstytucje. TO PO CO WCHODZIMY DO ERM2?? to idealne
zagranie dla spekulantów. powinni przesunac wejscie o dwa trzy lata. jak w
kryzysie mozna wchodzic do ERM2?

PApiczki!!!

[stoje_i_patrze]

Bracia Czesi pomagają złotemu
Wiceszef banku centralnego Czech zasygnalizował możliwości podniesienia
tamtejszych stóp procentowych, by przeciwdziałać osłabieniu korony. Pomogło.
Złotemu też.
www.pb.pl/Default2.aspx?ArticleID=66a15368-e668-4d79-8cd1-41bd0f20c918&open=sec

[tsas]

szutnik napisała:

> i co czytam? Że nasza
> kochana ludność tubylcza... biegnie do kantorów sprzedawać posiadane
> waluty, bo uznała, że już dość zarobiła na ich posiadaniu!!!
> To pokazuje nastroje.


Wyborczej ufasz? ))
Nikt nie sprzedaje walut, pochodź po kantorach, popatrz
i popytaj.

[baldazar]

Czy ktoś wie ile zniknęło CHF z rynku (straty szwajcarskich banków)?
To pokaże nasz bezmiar rozpaczy z drugiej strony. Te kwoty pojawiły
się gdzieś na tym forum.

SNB jednak jest w stanie sprawniej dzialać niż ECB. Ocenia się, że
potrzeba ok. 9 mies. aby widoczne były skutki QE. Czy SNB rozpoczął
druk? Czy ktoś wie jak zostaną wprowadzone pieniądze na rynek i
kiedy.

Chyba warto sprawdzić jak jest pogoda w Szwajcarii i czy
przedstawiciel NBP już tam jest?

[baldazar]

www.snb.ch/ext/stats/statmon/pdf/deen/B2_Geldmengen.pdf
Garść informacji o M3 -CHF.Druga połowa roku 2008 zawierała
zmienność/ ok. 23 mld CHF- (straty banków?) dla M3=639 mld <3%
w zakresie 6 mies.

Teraz Polska: zagregowane zadłużenie denominowane w CHF po kursie
2,5 to ok. 40 mld CHF. Koszt miesięcznej obsługi ok 0,4 mld CHF
miesięcznie (w/g 3 mies. liboru, okres zadłużenia 10 lat).

Trudno uwierzyć aby NBP nie był w stanie animować z SNB płynności na
poziomie 400 mln CHF. Faktem jest, że Skrzypek dokonał personalnego
spustoszenia.

[wsadows]

5,21 PLN za 1CHF - wydaje mi się bardzo realną prognozą.

Poza tym, wydaje mi się, że te wszystkie wylicznia popytu są może i
ciekawe, ale w ostatecznym rozrachunku liczą sie wyłącznie
nastroje.

Jesli kryzys odpuści albo będziemy miec to legendarne odbicie w
Stanach, to u nas wszyscy rzucą sie na przecenione akcje i walutę, a
dług budżetu zostanie rolowany na lukratywnych warunkach, bo tylu
bedzie chętnych.

Jeśli natomiast w sprawie kryzysu nic sie nie zmieni i dane
statystyczne będą dalej takie katastrofalne, a wpływy do budżetu
topnieć z miesiąca na miesiąc, to mamy tylko jeden kierunek na
walucie i ostre korekty napędzane zamykajacymi się zarobionymi
shortami.

Co do hiperboli, to wydaje mi się, że to dopiero przy prawdziwym
ataku na walutę, aby puścić NBP w skarpetkach. Tylko, czy taki atak
w ogóle nastapi? W końcu jest tyle łatwiejszych łupów.

[przycinek.usa]

"ale w ostatecznym rozrachunku liczą sie wyłącznie nastroje."

Nastroje nie rusza rynkiem w srednim terminie.
Trend opisany przez Szutnika ma spore szanse.
Gdyby oni wsadzili PLN w to ERM2 i pompowali rezerwy w rynek, to jest szansa na
stabilizacje kursu na taki czas na jaki wystarczy rezerw. Poniewaz zas popyt na
waluty wyglada solidnie, wiec to sie moze zle skonczyc. Chyba, ze ruszy handel.

pytanie

[krizcruz]

Co może oznaczać informacja którą usłyszałem z dobrego źródła z
Frankfurtu, iż Banki Szwajcarskie wycofują właśnie swój kapitał z
rynku Niemieckiego? Info jest raczej bardzo pewne a skala "zjawiska"
jest podobno ogromna...

[baldazar]

........mają problemy z płynnością- ponoszą straty na ucieczce z
Niemiec. W załączeniu info o UBS i funduszu gwarancyjnym stworzonym
przez rząd Szwajcarii.
news.bbc.co.uk/2/hi/business/7880395.stm

[krizcruz]

dzięki za link i odpowiedź

[robisc]

wygala na to, ze krotko bedziemy cieszyc sie z w miare niskich stop procentowych

[szczurek.polny]

Już się przestaliśmy cieszyć. W poniedziałek rentowność średnia 52-tygodniowych
bonów skarbowych wyniosła 5,176%.

Następnych obniżek stóp nie będzie.

[bushii_3]

widac ostatnio dosc prosta zaleznosc - GPW i PLN ida bardzo mocno w
parze. do wczorajszego umocnienia zlotego na pewno przyczynil sie
ruch tuska. jednak tak mocny wystrzal GPW w ciagu ostatnich 2 dni
pozwala wyciagnac prosty wniosek: obcy zawitali na naszym parkiecie.
tak gwaltowny skok GPW szybko powinien zakonczyc sie realizacja
zyskow, co doprowadzi do powrotu do trendu spadkowego i waluty i GPW

ciekawostka

[bushii_3]

kolega (17:14)
a dzis poszedlem do kantoru sprzedac euro
kolega (17:15)
a gosc mi powiedzial ze nie kupi
bushii3 (17:15)
tak?
bushii3 (17:15)
jak to?
kolega (17:15)
tak
bushii3 (17:15)
w ktorym kantorze ci tak powiedzial
kolega (17:15)
bo mu tyle sprzedali ze nie ma zlotowek czy cos
kolega (17:15)
chcialem 3600 sprzedac

MF sprzedało euro za pośrednictwem BGK - komunikat

[stoje_i_patrze]

stooq.pl/n/?f=226683

[wsadows]

Sprzedało i wycisnelo mnie z franka po 3,25.

Nic to jednak, powyżej 3,30 otwieram lekką pozycję, a na nowych
maksach wchodzę na całość z bliskim stopem.

[sendivigius]

No widzisz szutniku, a za komunizmu jak dolar byl po 100 za Gomulki
to i po 100 za Gierka. I kto byl lepszy? A na dodatek rzad mial cos
do powiedzenia, a kraj nie kiwal sie jak balia na lasce
miedzynarodowych spekulantow.

Jesli chodzi o kursy, to tez jak naiwna polska publika uwazam ze
juz, albo prawie juz jest gorka. Tak mi wychodzi z wieloletnich
wyliczen sredniej placy w POlsce.

[bagracz]

To nie jest kryzys walutowy. To jestwalutowa wojna.
www.bankier.pl/wiadomosc/Sluzby-specjalne-ustalaja-kto-stoi-za-spekulacjami-waluta-1910413.html
A to jest chyba najlepsze

"Dobrze, więc komu zależałoby na osłabieniu Polski i Europy?
To chyba oczywiste, chociażby Rosjanom albo Chińczykom"

[cojestdoktorku]

> To chyba oczywiste, chociażby Rosjanom albo Chińczykom"

i taki goś jest szefem Centrum Badań nad Terroryzmem - dokąd zmierza
ten kraj....

[westham2]

dla mnie ten fragment jest mocny.

"Czarny PR nic nie da. Jedyne, co można zrobić, to przeniknąć do
struktur podejrzanych instytucji i zdobyć dowody.

To umożliwiłoby postawienie przed sądem konkretnych osób?
Raczej dostarczyłoby ma-teriału do prowadzenia gry operacyjnej z
taką instytucją. Z punktu widzenia służb to dużo cenniejsze niż
doprowadzenie tych ludzi przed sąd."

[tsas]

Pytanie podstawowe.
Po co przedstawiciel specsłużb udziela wywiadu jakiejś gazecie, o tym
że służby interesują się kursem PLN, spekulantami itp.?

[maciekqbn]

tsas napisał:

> o tym że służby interesują się kursem PLN, spekulantami itp.?

Może to łagodna i niskobudżetowa forma perswazji ze strony tych służb? Albo
raczej sygnał, coś w stylu - jesteśmy i obserwujemy, wysyłany z nadzieją, ze
przynajmniej część ze spekulantów uzna dalszą zabawę za zbyt ryzykowną.
Czy tak jest faktycznie a jeśli tak, to czy jest to dobra metoda... nie wiem.

Goldman Sachs zamyka pozycje na złotym

[cojestdoktorku]

www.pb.pl/Default2.aspx?ArticleID=1cd1cca9-94c0-4b96-9cca-b871cc8ae490&ref=lastadd

czyli jednak złoty dalej bedzie spadał?

[wsadows]

Eeeee...

Zamyka, a za miesiąc lub dwa, gdy przyjdą nowe dane z gospodarki, że
produkcja spadła o tyle procent, pkb o tyle, a w budżecie brakuje
kolejnych miliardów, to znów otworzy.

Spływamy w klozetkę jak Ukraina, tylko znacznie wolniej.

[qte_r]

jestem pewien że jakoś przeżyjemy
były czasy iż dolar był po 100 zł i też żyliśmy
Te ~ 3.80 za 1 $ to pestka

[bushii_3]

pytanie czy to nie jest kolejny bleff jednej z 'grubych ryb'. tusk
pieknie wyrolowal ludzi swoja wypowiedzia o interwencji pobudzajac
popyt na walute w odpowiednim dla niego kierunku. mowil jedno -
zrobil drugie. niby to co zrobil pokrywalo sie w duzej mierze ze
slowami, ale jednak nie do konca.

info o goldmanie traktowalbym obecnie jako 'podpuche'.

[stoje_i_patrze]

forum.gazeta.pl/forum/72,2.html?f=17007&w=91492070&a=91606801

[wolo]

Nie negując głównej tezy w paru miejscach jednak pozwolę sobie nie
zgodzić się lub nieco doprecyzować tezy wątku wprowadzającego.

1.… te 5,21 z poprzedzającym wielokropkiem dla efektu wzmocnienia.
Czy można dać taką prognozę? No pewnie można, skoro została dana.
Chwilkę się jednak zastanówmy czy to jest możliwe, jakie warunki
muszą być spelnione. Mamy te, jak piszesz 60 mld CHF w kredycie –
pewnie jest trochę więcej ale 60 to wystarczająco dużo. 60 mld * 2
zeta za chf to daje jakies 120 mld pln. O tyle mniej wiecej musialby
wzrosnąc sektor bankowego z racji samej tylko dewaluacji. To nie
jest możliwe. Nie w krótkim czasie, raczej nie w czasie, który
obejmuje Twoja prognoza. Zdychający system ma dużą zdolność do
adaptacji i pewnie jeszcze można dużo z niego wycisnąć ale nie
dodatkowe 120 mld PLN. Samo PKO to pewnie z 20 procent sektora i
około 100 mld PLN. Sektor nie jest w stanie rosnąc tak szybko.
Padnie dużo wcześniej. Innymi słowy kurs który efektywnie wykańcza
wszystkie polskie banki jest niżej. Jeżeli już dajemy prognoze,
która po drodze zaklada bankructwo sektora to jednak dobrze byloby o
tym wspomnieć. To 5,21 jest tak samo abstrakcyjnym poziomem jak 9,6
lub jak określenie temperatury gorączkującego człowieka na poziomie
52 stopni Celsjusza.
2. Nie chce przez to powiedzieć, że to 5,21 nie jest zupełnie
niemożliwe, pewnie jest ale gospodarka nie ma az tak duzych
zdolności adaptacyjnych, nie od razu. W dłuższym czasie. A co będzie
po drodze z eurchf gdzie będzie usdchf, forint, korona czeska? Czy
NBP będzie się biernie przyglądał, czy też podejmie jakieś kroki? A
SNB? Jak duże umocnienie franka może tolerować i ile wytrzyma tamta
gospodarka? Dobrze byloby o tym wspomniec. Nawet jeżeli będzie te
5,20 to droga daleka.
3. LIBOR w CHF jest na poziomie 0,64 dla sześciu miesięcy, ale
z punktu widzenia pasywów bankowych bardziej istotny jest LIBOR 3m
ten jest na poziomie 0,5.Daje to jednak trochę mniejszą sumę odsetek
( to akurat nie ma większego znaczenia) zważywszy jeszcze, że marża
po ktorej banki pozyskiwały CHF jest dużo niższa niż 1, średnio to
będzie około 0,1%. W obecnej chwili banki nie są w stanie pożyczyć
nawet 1 CHF jeżeli już to tylko pod zastaw złotego (FX swap, basis
swap) na warunkach LIBOR + 150 za WIBOR i są to raczej pożyczki z
przeszacowaniem do 3 miesięcy. Jeżeli banki nie mogą się swapować
na rynku to jest jeszcze NBP. W szczególności nie jest również tak
ze dlug, którym banki refinansuja kredyty w chf jest wymagalny do
sześciu miesięcy. Gdyby tak było to już teraz byloby po ptokach.
Banki bylyby bankrutami. Polska tez. Bo tych 60 mld CHF zapadalnych
srednio za 3 miesiący nikt by nam obecnie nie dal. Jak na razie to:
jeszcze Polska...
Średnia zapadalność to pewnie jednak więcej niż 2 lata. Banki były
dość głupie wchodząc w chf ale jednak nie na tyle głupie żeby
finansowac 30 letnie kredyty 6M pozyczkami.
4. Te 114 mld USD potrzeb pożyczkowych rzadu to raczej jakis
czeski blad. Az tyle to rzad nie potrzebuje.
5. No i jeszcze na koniec. Sorry ale zupełnie nie zgadzam się z
tym, ze kluczem do obecnego zachowania się kursu jest CHF. CHF jest
jedną z przyczyn, pewnie wazną ale daleko nie najważniejszą. Ale o
tym może innym razem

[baldazar]

Ten dług denominowany w CHF dla Europy Wschodniej to będzie przykład
przez lata pokazywany na wykładach z makroekonomi:
1. Asymetryczność układu: mimo wszystko mała gospodarka Szwajcarii
dostarcza kredyt/walutę prawie całym demoludom.
2. Szwajcaria jednak jest emitentem CHF i ma wszystkie atuty
a w zasadzie ten jeden wystarczy.
3. Na demoludach da się kręcić lody pod warunkiem, że nie upadną.

[vice_versa]

Zgadzam się.
Wystarczy w zasadzie zrozumieć, że pożyczki zagraniczne SNB czy
szwajcarskich banków są księgowane jako aktywa. A to znaczy, że
każda udzielona pożyczka zwiększa szwajcarskie GDP. Wszystko się
kręci aż do momentu gdy Polska ogłasza default i pożyczki trzeba
spisać na straty bądź zmniejszyć ich realną wartość, ze względu na
brak możliwości zaspokojenia wierzyciela.

Są w zasadzie dwie metody defaultu: militarny i egzekucyjny.
To mniej więcej zrobił Jaruzelski wyprowadzając wojsko, zamiast
upaść pod naporem długów Gierka, deprecjowaliśmy wartość
zagranicznych długów przez następne 8 lat, na koniec fundując sobie
hiperinflacje i wielki sale przedsiębiorstw.

Przypadkiem defaultu przez zakaz egzekucji jest Argentyna która
powiedziała zagranicznym bankom, że odmawia im prawa do egzekwowania
umów kredytowych z klauzulami walutowymi, po dewaluacji peso o 300%.

Czym to skutkuje? Kredyt dla osoby fizycznej zarabiającej ok.5tys
ARS, czyli ok. 4,5tys PLN, 10-15tys PLN i ani grosza więcej, kredyt
na samochód 80% wpłaty własnej, 20% w kredycie. Praca i zarobki na
poziomie 5tys ARS, to jak w Polsce na poziomie 8tys-10tys PLN. Czyli
przy zarobkach 2krotnie większych dostajesz kredyt 5krotnie
mniejszy. I oczywiście takie aktywa jak nieruchomości rosną
odpowiednio wolniej ze względu na niższy poziom kredytowania i
zdolność kredytową. Fajnie, nie? Dziś takie pomysły ma Waldek.

Warto byłoby to z resztą odróżniać: kryzys walutowy w AR to jedno, a
obrona rynku przez polityków i zakaz egzekucji prowadzący do kryzysu
zaufania obcego kapitału i faktycznego ograniczenia możliwości
zaspokojenia banków to drugie. I to spowodowało nieporównanie
większe straty niż sam kryzys walutowy, bo skutki rozciągnięte w
czasie na okres min 10letni.

By the way... AR została zmuszona do dewaluacji o 300%.
Polska w ostatniej połowie roku doszła już do 150%.
W ostatnim miesiącu PLN leciała w dół w tempie 30%/mc. Czyli
przyspieszamy. Teraz wyhamowali i sprowadzili kurs do 15%/mc ale to
nadal jest fatalny wynik, szczególnie, że rezerwy i środki EU nie są
nieograniczone.
Nie wiem co to jest jeśli jeszcze nie hiperinflacja, nawet jesli
jeszcze mamy zapasy towarowe i przedsiębiorcy jeszcze nie dopasowali
cen, prędzej czy później to zrobią, wtedy będzie inflacja cen,
dlatego te stopy RPP po prostu niżej spaść nie mogą.

[bushii_3]

> Mamy te, jak piszesz 60 mld CHF w kredycie –
> pewnie jest trochę więcej ale 60 to wystarczająco dużo. 60 mld * 2
> zeta za chf to daje jakies 120 mld pln. O tyle mniej wiecej
musialby
> wzrosnąc sektor bankowego z racji samej tylko dewaluacji. To nie
> jest możliwe. Nie w krótkim czasie, raczej nie w czasie, który
> obejmuje Twoja prognoza. Zdychający system ma dużą zdolność do
adaptacji i pewnie jeszcze można dużo z niego wycisnąć ale nie
dodatkowe 120 mld PLN.

nie bardzo rozumiem. mowisz o kredytach 25-35 letnich zaciagnietych
na owa sume w horyzoncie 30 lat, tak jakby to bylo obciazenie na
nastepny rok. czemu sadzisz, ze w horyzoncie niemal 30 letnim ow
zdychajacy system nie wycisnie dodatkowych 120mld pln?

[wolo]

Sprowadza sie do tego, ze wiekszosc z tych 60 mld chf polskie banki
pozyczyly pod zastaw zlotowek głownie w swapach. Swapy chociaz sa
wieloletnie przewiduja, ze co trzy miesiace musimy uzupelniac
wielkosc zastawu, tzn pod te 60 mld musimy podstawic odpowiedno
wiecej zlotych - na każdy ruch franka o 10 gr przypada 6 mld zł
wiecej zastawu w złotych. Ostatni ruch chf z 2,75 do 3,25 daje
wymusza na sektorze zgromadzenie ekstra 30 mld PLN. Te złotowki sa
wymagalne prawie natychmiast - do nastepnego przeszachowania swapow,
czyli max 3 miesiące.

[adam.arek]

Ciekawy art Switzerland threatened with bankruptcy :
www.creditwritedowns.com/2009/02/switzerland-threatened-with-bankruptcy.html
"Swiss banks have given billions of credit to Eastern Europe - now the customers cannot pay back the money. Switzerland is threatened with the fate of Iceland, says economist Arthur P. Schmidt."
I co najciekawsze
"Switzerland, like Iceland, is threatened with a potential national bankruptcy. One consequence would be that the Swiss currency could fall massively in value — possibly even crash. Another would be that Switzerland’s credit rating would be massively downgraded. That would be a trauma for the country: Switzerland was always as a stronghold of stability. The franc could become an unstable soft currency. Then Switzerland would perhaps be forced to abandon the franc and take on the euro."
Z tego są dwa wnioski :
- w interesie Szwajcarów (i EU) jest zapobiegnięcie niespałacaniu kredytów w CHF, a więc powstrzymanie zapaści PLN
- jeżeli tego nie zrobią to problem zadłużenia w CHF może zniknąć wraz z tą walutą.

[szczurek.polny]

> Z tego są dwa wnioski :
> - w interesie Szwajcarów (i EU) jest zapobiegnięcie niespałacaniu
> kredytów w CHF,
zgoda, to ułatwia im życie

> a więc powstrzymanie zapaści PLN
naprawdę? ciężkie czasy przyszły, każdy dba o siebie, nie wiem, czy znajdą czas
i środki, żeby sobie jeszcze PLN głowę zawracać.

> - jeżeli tego nie zrobią to problem zadłużenia w CHF może zniknąć > wraz z tą
walutą.
Nie. Tak jak USA nie mogą upaść z powodu braku dolarów, tak Szwajcaria nie może
upaść z braku CHF. Te kraje te dwie waluty po prostu drukują. A co zrobić, żeby
powstrzymać spadek wartości waluty? Klasyczne rozwiązanie to podwyżka stóp. Czy
gdzieś jest napisane, że stopy SNB mają być niższe niż NBP?

[vice_versa]

> Nie. Tak jak USA nie mogą upaść z powodu braku dolarów, tak
> Szwajcaria nie możeupaść z braku CHF>Te kraje te dwie waluty po
> prostu drukują.

Zgadza się. Pisałem o tym w wątku "Druga faza kryzysu-Europa".

> A co zrobić, żeby powstrzymać spadek wartości waluty?

Odpowiadam: stworzyć rynek tę walutę POZA jej rodzimymi granicami.
Dlatego ze udzielone pożyczki nie przechodzą wtedy przez Forex, u
pożyczkodawcy są księgowane po stronie AKTYWÓW i zwiększają GDP
pożyczkodawcy, więc nie pojawiają się na rynku wewnętrznym, nie
zmieniają parytetów walutowych rynku i nie powodują inflacji cen.

Ew brak płynności u państw pożyczkobiorców uzupełnia się również
OTC, pożyczkami albo umowami swapowymi na szczeblu centralnym.

> Klasyczne rozwiązanie to podwyżka stóp. Czy
> gdzieś jest napisane, że stopy SNB mają być niższe niż NBP?

Podwyżka stóp w Szwajcarii nie jest potrzebna, bo ze względu na to
DOKĄD te CHF trafiają nie ma ryzyka że pojawi się excess of money
supply. Ze względu na "export zobowiązań pożyczkowych" i księgowanie
po stronie aktywów nie ma niebezpieczeństwa inflacji i pustego
dodruku. Drukujesz, pożyczasz, księgujesz jako aktyw. Twoje CHF
trzymają obce banki i obce BC. Ty kasujesz %.
Natomiast w PL istnieje oczywiste zagrożenie inflacją ze względu na
wyczerpywanie się zapasów, obniżkę kursu walutowego i konieczność
dostosowania rentowności importu przez przedsiębiorców. Tak więc
stopy % to nie są numerki, Szwajcaria nie musi zacieśniać polityki
pieniężnej MIMO, ŻE WIĘCEJ DRUKUJE, a PL MUSI zacieśniać pomimo, że
drukuje bardzo oszczędnie. Od Bauca mamy deficyt na 40mld, teraz
Tusk tnie wydatki w warunkach deflacyjnych. Pokażcie mi jeden kraj
zachodni z taką strukturą przez ostatnie 8 lat!!!
Trzeba było dodrukować PLN i pożyczyć w Euro Ukrainie, Węgrom i
państwom bałtyckim. Tyle, że przy braku walut korytarz ERM2 +/-15%
byłby totalnie nie do utrzymania. I Polska stałaby się cinkciarzem,
bo jako pośrednik walutowy musielibyśmy pożyczać na wyższy % niż
Europa. A Julia jak widać jest w stanie wziąć w Moskwie na niższy %,
wystarczy że postraszyła Europę brakiem gazu i się uwiarygodniła.

Problem z Euro polega na tym, że umacniając walutę w ERM2 stajemy
się niekonkurencyjni względem tych którzy już mogą swoje Euro
exportować pożyczkami. Czyli płacimy frycowe. Pamiętajmy o Niemczech
Wschodnich, do przyjęcia DM nie potrzebowali żadnego ERM2 ani
żadnego analogicznego korytarza. To jest jak papierek lakmusowy.

> naprawdę? ciężkie czasy przyszły, każdy dba o siebie, nie wiem,
> czy znajdą czasi środki, żeby sobie jeszcze PLN głowę zawracać.

Chyba tylko po to,żeby sobie odbić straty poniesione na rynku
amerykańskim. Wystarczy dać zdesperowanej Polsce pożyczkę nominowaną
w CHF na wyższy %. RPP musi pozostawić na dotychczasowym poziomie,
bo i tak zdaje sobie sprawę z zagrożenia inflacja dostosowującą ceny
do wyższych kursów i kosztów importu. Dodatkowo: nowe pożyczki=nowe
koszty. Szczególnie jeśli większość oddaje się bankom spłacając
własne papiery skarbowe, banki pieniądze wytransferowują a % do
zapłaty zostają w Polsce.

[baldazar]

Każda waluta uniwersalna ma jakiś unikalny powód swojej
atrakcyjności. CHF jest absolutnie wyjątkowy. CHF to zaufanie
do kwadratu oparte na międzynarodowej umowie:
Nie dotykać Szwajcarii!

Obecnie w dobie implozji pieniędzy na nieporównywalną skalę,
upadku wielu funduszy prywatnych, erozji zaufania, deficytów
przekraczających wyobrażenia, budowy bloków gospodarczych
neutralność Szwajcarii jest zagrożona. Szwajcaria zaczyna
być problemem dla wszystkich.

Szwajcaria może przeżywać ciężkie chwile... Weźcie kary nałożone na
UBS w US. Podejrzewam, że to nie jest koniec....

[baldazar]

news.bbc.co.uk/2/hi/business/7901832.stm
Zeby nie być gołosłownym...

[przycinek.usa]

ABSOLUTNIE NIEPRAWDA.
Artykul jest zly. Zle sa wnioski bo sa oparte na falszywych przeslankach. Ten
artykul nalezy blyskawicznie zlekcewazych i zapomniec.

[vice_versa]

No właśnie! Przyznam, że trochę nie chwytam tytułów Szwajcaria się
sypie, Japonia się sypie, Hiszpania się sypie, bo część sektora
produkcji czy budownictwa ma problemy. Jasne, że ma bo sektor handlu
czy produkcji jest wtórny od sektora produkcji pieniądza.U nas
pokutuje dogmat produktywizmu (więcej wyprodukuj, więcej
wyeksportuj, zarób więcej pieniędzy) a nie kapitalizmu, który mówi,
że export pieniądza JEST WAŻNIEJSZY dla gospodarki niż export całego
innego chłamu. Kapitalizm mówi: wyprodukujemy pieniądze, niech inni
exportują do nas. Produktywizm mówi: wyprodukujmy innym towar,
rzeczy, surowce, zaróbmy pieniądze.

Tymczasem Japonia właśnie zakłada z MFW fundusz wspólnego
wykupywania Chin i innych azjatyckich gospodarek z problemami,
Szwajcaria już udzieliła pożyczek Europie Środkowo-Wschodniej,
Hiszpania kredytuje z 1/3 Ameryki S.

Te państwa mają już rynki eksportu kapitału, jak na tym tle wypada
Polska lepiej nie pytać.

[baldazar]

1. Zarządzanie pieniądzem nie jest istotą gospodarki tak jak dyrektor
finansowy nie jest dyrektorem operacyjnym (choć może rozwalić firmę
w 5 sekund kupując opcje walutowe u Morgana- to prawda- hehehe);
2. Istotą firmy jak i państwa jest efektywny model operacyjny
(Źródłem zysków, siły, rentowności firmy i państwa jest operacyjna
wyższość nad konkurencją-)
3. Finanse powinny wspierać operacje. Jeżeli operacje finansowe
stają się istotą firmy i państwa oznacza to zwykle, że model
operacyjny=podstawa bogactwa wyczerpał się i pozostało zarządzanie
wcześniej zdobytą nadwyżką.

[vice_versa]

Zacznijmy od końca:

> 3. Finanse powinny wspierać operacje. Jeżeli operacje finansowe
> stają się istotą firmy i państwa oznacza to zwykle, że model
> operacyjny=podstawa bogactwa wyczerpał się i pozostało zarządzanie
> wcześniej zdobytą nadwyżką.

Casus Porsche i VW pokazuje że jest dokładnie odwrotnie. Wystarczy
się skupić na finansach i robić to bardziej efektywnie niż Ci którzy
zajmują się głównie działalnością operacyjną. W zasadzie jest to
logiczne, skoro biznes polega na robieniu pieniędzy, to należy się
zająć robieniem pieniędzy. A nie blachami, jak to dosadnie wyraził
jeden z managerów Porsche.
Priorytety są o tyle ważne, że każdy biznes działa w środowisku
banków i państw-deprecjatorów a)nawet ten lokalny i nie angażujący
się w wymianę międzynarodową b) nawet w państwie które zacieśnia
politykę monetarną. To oznacza,że zawsze na rynku są gracze którzy
mogą dany podmiot zajęty działalnością zbankrutować. Siłą rzeczy
więc prawdziwy dyrektor finansowy, którym wcale nie koniecznie musi
być dyrektor finansowy, a np. prezes zarządu, MUSZĄ ustawiać
parametry finansowe spółki tak by była dochodowa. I kiedy przewidują
nadchodzącą nierentowność działalności operacyjnej powinni albo
biznes sprzedać, albo wyprzedać. I tu dochodzimy do sedna, czyli
faktu, że interesem każdego dyrektora finansowego jest utrzymanie
posady i rentowności, dokładnie w tej kolejności. Natomiast
interesem właściciela zawsze powinna być rentowność. Czasem
natomiast górę biorą sentymenty czyli syndrom "dorobku całego życia".

> 2. Istotą firmy jak i państwa jest efektywny model operacyjny
> (Źródłem zysków, siły, rentowności firmy i państwa jest operacyjna
> wyższość nad konkurencją-)

Źródłem rentowności państwa są podatki. Podatek emisyjny/inflacyjny
nakładany na każdego jest najefektywniejszym źródłem przychodów, bo
zależy jedynie od państwa. Model operacyjny państwa i banków, które
uczyniły z pieniądza źródło przychodów jest nieporównywalnie
bardziej efektywny od jakiejkolwiek firmy. Inna rzecz że w obu
strukturach do podziału tortu jest cokolwiek wielu chętnych.

W KAŻDYM systemie pieniężnym największą konkurencję stanowią WIELCY
GRACZE. Ze względu na różnicę potencjałów i efektywność metod jakimi
operują. Odpowiedź na pytanie gdzie leży istota konkurencji, kto
jest podstawowym przeciwnikiem i jakimi metodami można się przed tą
NIEUCZCIWĄ konkurencją bronić jest podstawową kwestią określającą
priorytety spółki. Nawet jeśli konkretna spółka nie zdaje sobie z
tego sprawy a zajmuje się swoją działalnością operacyjną, tym gorzej
dla jej działalności. Funkcjonuje bowiem w otoczeniu dyktującym
warunki jej rentowności. Bardzo rzadko prawdziwą konkurencją jest ta
konkurencja branżowa, tak wydaje się dołom korporacyjnym, nawet
jeśli są managerami na Europę Środkową i Wschodnią. Ich przekonania
są pochodną funkcji jakie wyznaczyła im centrala, ona myśli nieco
innymi kategoriami niż dół struktury. I czasem w konkurencji z
państwem też przelicytowuje

Sektor finansowy nie może być podstawa gospodarki

[poszi]

> Casus Porsche i VW pokazuje że jest dokładnie odwrotnie. Wystarczy
> się skupić na finansach i robić to bardziej efektywnie niż Ci którzy
> zajmują się głównie działalnością operacyjną. W zasadzie jest to
> logiczne, skoro biznes polega na robieniu pieniędzy, to należy się
> zająć robieniem pieniędzy.

Wszystko pięknie, jeśli to jest w skali mikro, bowiem w skali mikro są wygrani i
przegrani i można spoglądać (jeśli nie wręcz "jarać") na wygranych. W skali
makro zyskowne operacje czysto finansowe dla wszystkim można robić tylko na
zasadzie piramidy finansowej. Obecny krzys (jakkolwiek go nazwać) jest powodem
tego, że sektor finansowy został rozdęty do monstrualnych rozmiarów i całe kraje
przeobraził w jedne wielkie piramidy finansowe (dla niepoznaki mające pokrycie w
"hipotekach").

Żeby nie było wątpliwości nie uważam kogos, kto uważa sektor finansowy za z
definicji za pasożyta. On robi pożyteczną funkcję, kojarzy dawców z biorcami
kapitału. Ale to jest funkcja pomocnicza dla reszty gospodarki. Wyobraź sobie,
co by sie działo, gdyby wszyscy pracowali w bankach i "zarabiali" dawaniem sobie
wzajem coraz większych pożyczek.

Odbijając jeszcze ewentualne zastrzeżenie odnośnie Szwajcarii, której sektor
finansowy jest jej symbolem, to jest to tylko ok. 12% jej PKB
www.efd.admin.ch/dokumentation/zahlen/00575/00715/index.html?lang=en
Obecny krzys pokazuje, że nawet to wyglada na za wiele.

[vice_versa]

> W skali makro zyskowne operacje czysto finansowe dla wszystkim
> można robić tylko na zasadzie piramidy finansowej.

Obecny kryzys pokazuje, że nawet w skali makro nie można, a
regulowanie ilości pieniądza na rynku powoduje, że piramidy w
okresie deflacji monetarnej (lub zawężenia obiegu nowo wydrukowanego
pieniądza) się sypią.

> Obecny krzys (jakkolwiek go nazwać) jest powodem
> tego, że sektor finansowy został rozdęty do monstrualnych
> rozmiarów i całe kraje przeobraził w jedne wielkie piramidy
> finansowe (dla niepoznaki mające pokrycie w "hipotekach").

Sektor finansowy został rozdęty ze względu korzystanie z prawa
Kopernika Greshama.
Zgadzam się, że USA uczyniły z USD piramidę finansową, ja tylko
podkreślam, że oni regulują tempo budowania tej piramidy i jej
wyburzania. To nie jest przypadek i zaskoczenie. To się robi
PLANOWO, czyli controlled demolition. Deleverage został zaplanowany
i nadejść musiał, wypadną Ci którzy nie zwracali uwagi na wuja Sama,
a uratowani TARPami zostaną Ci którzy budowali tę piramidę. I
oczywiście pozostałe systemy fiat, głównie swapami walut pomiędzy BC.
W tym sensie, system traci cechy piramidy finansowej. Ta piramida
najwyraźniej potrafi się samoograniczać, ze zgubnym skutkiem dla
pomniejszych uczestników piramidy, od państw przez banki, po spółki.
Właścicele piramid produkcyjnych (w tym zarządzający państwami)
myśleli, że ta piramida będzie rosnąć wiecznie, tak? A może po
prostu nie zdawali sobie sprawy, że ich firmy produkcyjne były
oparte na piramidzie, bo korzystały z piramidalnego pieniądza
(kredytowego w przypadku firm albo kumulujących się deficytów w
przypadku państw)??

> Żeby nie było wątpliwości nie uważam kogos, kto uważa sektor
> finansowy za zdefinicji za pasożyta. On robi pożyteczną funkcję,
> kojarzy dawców z biorcami kapitału.

Oprócz funkcji pośrednictwa, jest jeszcze funkcja kreacji, bo
kapitał tworzy się z powietrza. To powoduje, że piramidy produkcyjne
czy usługowe ścigają się o dostęp do kredytu czyli nowo
wydrukowanego pieniądza. A potem jest too big to fail, zarówno na
rynku wewnętrznym, jak i dla tych państw które w dany rynek
zainwestowały. Dlatego NBP dostaje pożyczki i otwiera linie swapowe.
Oczywiście nie ma nic za darmo, więc daje się na procent, budując
kolejny poziom piramidy. A przy okazji niektórych można ostrzyc do
łysa, jeśli są wystarczająco głupi, naiwni by wierzyć w moc swojej
suwerennej władzy.

> Ale to jest funkcja pomocnicza > dla reszty gospodarki.

Gdyby ilość środka wymiany była stała w czasie, a sektor finansowy
byłby jedynie pośrednikiem, to ta funkcja którą opisujesz byłaby
pomocnicza i wtórna. Ale sektor finansowy dyktuje poziom rentowności
%, podobnie jak państwo dyktuje poziomem emisji pustego pieniądza. W
systemie standardu złota, państwo również określało tempo przyrostu
złota eksploracją kontynentów i wojnami, więc nigdy tak naprawdę
funkcja pośredniczenia w wymianie pieniężnej nie była podstawowa.
Ponieważ państwo i banki tworzą środowisko zewnętrzne każdego
biznesu to funkcja emisji i wysokości % staje się pierwszoplanowa.

Dzięki za link, interesujący dokument, przyjrzę się mu dokładniej.
Nie zgadzam się jednak, że 12% to zbyt wiele. M.zd. w ogóle nie
sposób ustalić "dobrego" parytetu. W warunkach zewnętrznego dyktatu
tempa deprecjacji wszystkie piramidy są zależne do ruchu tego gracza
który wywraca planszę gry. Na to nie ma mądrych, wszyscy mądrzy są
mądrzy post factum. Co jeszcze nie wyklucza istnienia kompletnie
głupich piramid w stylu polskiej, ideologicznie zacieśniającej
politykę pieniężną niezależnie od ruchów innych graczy. Takim
frajerom przypisana jest rola płatników procentów i niech się
cieszą, że się im ratuje płynność.

Ciekawy post napisałeś.
Pozdrawiam.

[poszi]

> Obecny kryzys pokazuje, że nawet w skali makro nie można

Nie napisałem tego jawnie, ale oczywiste jest to, że piramidy są iluzją
bogacenia się.

> Sektor finansowy został rozdęty ze względu korzystanie z prawa
> Kopernika Greshama.

Musiałbyś rozwinąć, bowiem to prawo jest opacznie rozumiane. "Gorszy pieniądz
wypiera dobry" oznacza tylko tyle, że jeśli akceptuje się na takich samych
zasadach dobry, jak i zły pieniądz, to dobry będzie chomikowany, a zły puszczany
w obieg. Z pewną dozą wyobraźni musiałbym to zastosować do obecnej sytuacji.
Chyba tak, że w wyniku działania agencji ratingowych, różne śmieci zostały
ocenione na AAA i wciśnięto to tym, którzy nie widzieli w tym "zepsucia monety".

> Zgadzam się, że USA uczyniły z USD piramidę finansową, ja tylko
> podkreślam, że oni regulują tempo budowania tej piramidy i jej
> wyburzania. To nie jest przypadek i zaskoczenie. To się robi
> PLANOWO, czyli controlled demolition.

A mogę się spytać, KTO planuje?

> Oprócz funkcji pośrednictwa, jest jeszcze funkcja kreacji, bo
> kapitał tworzy się z powietrza. To powoduje, że piramidy produkcyjne
> czy usługowe ścigają się o dostęp do kredytu czyli nowo
> wydrukowanego pieniądza.

Nie. Kapitał to ludzie, maszyny, wiedza, usprawnienia, postęp techniczny, itp.
Pieniądze to nie kapitał. Banki nie tworza żadnego kapitału. Banki tylko
pośredniczą w jego wymianie. Jeśli zaś daje sie kredyty bez prawdziwego
pokrycia, to potem nic dziwnego, że w zderzeniu z realnym światem one
"wyparowywują", kiedy rzeczywistość obnaża ich pustkę.

W
> systemie standardu złota, państwo również określało tempo przyrostu
> złota eksploracją kontynentów i wojnami, więc nigdy tak naprawdę
> funkcja pośredniczenia w wymianie pieniężnej nie była podstawowa.

Nie zgodze się. W XIX w wzrost gospodarczy następował szybciej niż przyrost
pieniądza (złota) i konsekwencją była zresztą (łagodna) deflacja. To się toczyło
niezależnie od polityki państwowej. Pieniądz niczego nie determinował i jego
rola była wtórna.

Globalnie są zresztą tylko 2 motory rozwoju gospodarczego: postęp techniczny i
akumulacja kapitału. Wszystko inne to gra o sumie zero.


> mądrzy post factum. Co jeszcze nie wyklucza istnienia kompletnie
> głupich piramid w stylu polskiej, ideologicznie zacieśniającej
> politykę pieniężną niezależnie od ruchów innych graczy.

Możesz rozwinąć?

[damkon]

> U nas pokutuje dogmat produktywizmu (więcej wyprodukuj, więcej
> wyeksportuj, zarób więcej pieniędzy) a nie kapitalizmu, który
> mówi, że export pieniądza JEST WAŻNIEJSZY dla gospodarki niż
> export całego innego chłamu. Kapitalizm mówi: wyprodukujemy
> pieniądze, niech inni exportują do nas. Produktywizm mówi:
> wyprodukujmy innym towar, rzeczy, surowce, zaróbmy pieniądze.

Jaki dogmat kapitalizmu? Co Ty wymysliles? Kapitalizm nie jest zadna
ideologia w przeciwienstwie np do socjalizmu, czy keynesizmu tylko
systemem gospodarczym opartym na mechanizmie rynkowym i prywatnej
wlasnosci srodkow produkcji.

[coondelboory]

On ma rację - zadrukowany papier jest równie dobrym towarem jak auta, komputery czy buraki. A jeśli na dodatek uwzględnić, że za jakiś czas po wyeksportowaniu kolorowego papieru można dostać go spowrotem z dodatkową porcją zadrukowanego papieru to powiedziałbym, że ten towar jest nawet lepszy od komputerów, aut czy buraków.

[damkon]

Chyba niedokladnie przeczytales moja wypowiedz. Nie zakwestionowalem
toku rozumowania Vice_versa tylko jego definicje kapitalizmu jako
swego rodzaju paraideologii.

[vice_versa]

Damkon, jaką paraideologię w tym widzisz?

Idea/pomysł/koncept/paradygmat na którym opiera się gospodarka, to
jeszcze nie jest to samo co ideologia.

Nie rozumiem Damkon zarzutu, że zobaczyłeś w mojej wypowiedzi jakąś
paraideologię w szczególności jeśli nie kwestionujesz toku
rozumowania. Wyraziłem ideę, na której w MOIM przekonaniu opiera się
kapitalizm. Coondelboory ją zrozumiał, LBS o niej kiedyś pisał
pisząc że "Pieniądz też jest towarem".

Ideologia, to są przekonania, które TY rozpowszechnia/uznajesz, bo
są UŻYTECZNE DLA CIEBIE np. "mechanizm rynkowy", "wolny rynek" etc.
To jest ideologia. Logika mówi, że dokąd będzie pieniądz, dotąd
wolnego rynku nie będzie. Praktyka mówi, że każdy rynek ma swojego
animatora, który ma największy potencjał i na samym istnieniu
mechanizmu zyskuje wykładniczo więcej od pozostałych uczestników.
Natomiast animator rynku nie powie Ci jak jest naprawdę, bo nie
zechciałbyś w tej grze wziąć udziału, sprzeda Ci więc ideologię.
Ideologia to jest coś w co Ci uczestnicy muszą łyknąć, żeby w ogóle
do gry przystąpić, obietnica wygranej, złudzenie równości graczy,
płynność etc. Od jakiegoś czasu na tej Ziemi istnieje pieniądz i
kredyt, i tak się składa że większość już weszła w tę zabawę.
Dlaczego? Nie dlatego, żeby nie była szczególnie prawdziwa, tylko
dlatego, że jest koniecznością, nawet jeśli ma naturę Ponzi i nie
jest w równym stopniu użyteczna dla wszystkich.

Ideologią Damkon jest na przykład wiara w keynesizm, albo we
friedmanizm. Praktyką jest stosowanie obu,w wystarczająco długich
cyklach. Dlaczego? Bo przyzwyczajenie jest drugą naturą człowieka.
Bo to pozwala na zideologizowanie uczestników rynku i przejęcie
wypracowanych wartości w momencie zmiany paradygmatu i odwrócenia
się trendu. Np. takie ideologizowanie, że JPY będzie spadał przez
najbliższe 5 lat:
wyborcza.pl/1,76842,6279665,Krew_zaczyna_plynac_o_drugiej_w_nocy.html

[sendivigius]

vice_versa napisał:

Wyraziłem ideę, na której w MOIM przekonaniu opiera się
> kapitalizm. Coondelboory ją zrozumiał, LBS o niej kiedyś pisał
> pisząc że "Pieniądz też jest towarem".

Dobrze piszesz vice-versa (tu i powyzej). My komunisci juz dawno to
wiemy dzieki analizie Karola Marksa i Lenina. Wlasnie dlatego kraj
jak Polska powinien byc krajem komunistycznym z gospodarka
centralnie planowana i semi-autarkiczna. W przeciwnym razie staje
sie neokolonialna plantacja gdzie zycie ludzkie jest losem na
loterii ktorej losowanie odbywa sie na Wall Street.

Proletariusze wszystkich krajow laczcie sie !

[damkon]

Odpowiedzialem w ten sposob, poniewaz uznalem, ze potraktowales
kapitalizm jako swego rodzaju ideologie, czyli inaczej sposob
objasniania otaczajacej nas rzeczywistosci spoleczno-gospodarczej.
Dokladnie mowiac zasugerowalem sie Twoim instrumentalnym podejsciem
do kapitalizmu, ze wzgledu na jego uzytecznosc w uzasadnieniu danego
podejscia do okreslonych kwestii, np kwestii pieniadza, dla
przykladu napisales:

> U nas pokutuje dogmat produktywizmu (więcej wyprodukuj, więcej
> wyeksportuj, zarób więcej pieniędzy) a nie kapitalizmu, który
> mówi, że export pieniądza JEST WAŻNIEJSZY dla gospodarki niż
> export całego innego chłamu. Kapitalizm mówi: wyprodukujemy
> pieniądze, niech inni exportują do nas.

Jednak kapitalizm nic nam nie mowi i nic nam powiedziec nie moze,
poniewaz jest to tylko okreslenie pewnego systemu gospodarczego w
odroznieniu np od socjalizmu, ktory okresla nie tylko system
gospodarczy, lecz przede wszystkim cala bardzo rozbudowana ideologie
oparta na utopii spolecznej wlasnosci srodkow produkcji
i "sprawiedliwosci" spolecznej.

> Ideologia, to są przekonania, które TY rozpowszechnia/uznajesz,
> bo są UŻYTECZNE DLA CIEBIE np. "mechanizm rynkowy", "wolny rynek"
> etc.

Napisales wlasciwa definicje ideologii, lecz blednie ja
zegzemplifikowales, tzn. mechanizm rynkowy ani wolny rynek nie sa
przykladami ideologii tylko instytucjami trwalosci ladu spolecznego.

[lete11]

A można prościej:
Zycie to nie literatura, a kapitalizm, to zycie...

[damkon]

Nie chcialem niczego komplikowac, wrecz odwrotnie sprobowalem
zasadniczo uproscic istote pojecia kapitalizmu, oczyszczajac go od
calej otoczki ideologicznej i sprowadzajac tylko i wylacznie do
czystego systemu spoleczno-gospodarczego, czyli tego, czym w istocie
jest.

[coondelboory]

Nie byłem tak do końca przekonany o tym, że czeka nas krach walutowy (w sensie "krach" - totalna katastrofa, ruina i spalenie ruin do poziomu gruntu), ale lektura tekstów jak ten:
gospodarka.gazeta.pl/pieniadze/1,29577,6167244,Frank_najdrozszy_od_4_lat__Przewalutowac_kredyt_.html
jednak przekonuje mnie do takiego scenariusza. W szczególności fragmenty:

"To byłoby całkowicie nierozsądne posunięcie. I to z dwóch powodów: po pierwsze tracimy możliwość odbudowania strat spowodowanych wzrostem kursu franka, jakie ponieśliśmy w ciągu ostatnich miesięcy. Po drugie w dalszej perspektywie złotówka na pewno się umocni i będziemy tracić, bo znów kredyty we franku staną się o wiele bardziej opłacalne - mówi "Dz" ekonomista Ryszard Petru"

i ten: "za kilka miesięcy złotówka z pewnością mocno się odbije - mówi gazecie ekonomista Marek Zuber"

a szczególnie ten: "Zdaniem Katarzyny Siwek z firmy Expander jedyne, co się teraz opłaca, to zaciągać kredyty walutowe, bo kiedy kurs złotówki wzrośnie będzie można sporo zyskać.",

Autorytety zaangażowane w naganianie na nowe kredyty walutowe, bo złotówka może tylko podrożeć, mam deja`vu z lata ubiegłego roku!

Ops, sprawdziłem datę

[coondelboory]

Spojrzałem jeszcze raz na datę tekstu z wyborczej, czy aby na pewno to nie jest z lata. Nie jest, jest ze stycznia, czyli mamy tu okazję zweryfikować fachowośc doradców finansowych i medialnych ekonomistów.

Czy zbankrutujemy przez euroobligacje?

[stoje_i_patrze]

www.dziennik.pl/polityka/article325184/Czy_zbankrutujemy_przez_euroobligacje_.html

Rząd ma kłopoty ze sprzedażą obligacji

[stoje_i_patrze]

www.dziennik.pl/polityka/article325237/Rzad_ma_klopoty_ze_sprzedaza_obligacji.html

juz jestesmy?

[wolo]

"Przepraszamy! Prawdopodobnie nastąpiło przeciążenie serwera NBP.
Prosimy zaczekać na automatyczne przekierowanie, które nastąpi w
ciągu 30 sekund."

www.nbp.pl/

[wolo]

teraz zadzialalo

[robisc]

po tej lekturze mozna w zasadzie stanac w kolejce do kantoru; problem chyba w
tym, ze autor mocno generalizuje nasz region, a Polsce zostalo jeszcze kilka
atutow w grze przeciw dalszej deprecjacji PLN

www.marketwatch.com/news/story/once-hot-spot-eastern-europe/story.aspx?guid={E3E56261-4E95-4F68-BCF4-05D0EE1170B5}

ale oni maja racje

[przycinek.usa]

On ma racje piszac:

"That results in either significant weakening of the currency or significant
macroeconomic adjustment where domestic demand collapses," Christensen said.

To jasne, ze jak padnie popyt wewnetrzny wskutek wzrostu bezrobocia, to spadnie
import i wyrowna sie wymiana handlowa. Problem jednak polega na tym, ze
rownowaga w handlu powinna byc wymuszona zewnetrznie, bo niestety kurs waluty
nie zatrzyma sie dlatego, ze sie handel zrownowazy. Skoro zloty rosl bez
opamietania kiedy byl deficyt, to moze sie oslabiac bez opamietania, kiedy
bedzie nadwyzka. Istotne jest to, zeby tusk i ekipa zrozumieli, ze takie
warianty sa mozliwe i trzeba sie do tego przygotowac jakby mialo sie cos takiego
spelnic.

[vice_versa]

Artykuł jest z 30.01, 41% na USD, heh, kiedy to było??? Nawet licząc
od sierpniowych 2,2pln wychodzi 3,08 pln, czyli stan z początku
stycznia. A przy 3,9pln kiedy szutnik zaczynał wątek było już 75%.

A to zdanie jest ciekawe:
"Booth said he was optimistic that the current crisis would not lead
to actual sovereign defaults because countries are likely to be
bailed out by the IMF and the European Union."

Zupełnie nie wierzę w default zadłużenia. Po pierwsze u nas
zadłużone są korporacje i hipoteczni, czyli jedyną drogą defaultu są
bankructwa i ew. procesy sądowe co w zasadzie wyklucza szanse
powodzenia.

Po drugie to władza musiałaby chcieć się postawić zagranicznym, tak
jak za Jaruzelskiego czy jak w Argentynie AD2001, nie dopuszczając
do egzekucji. Tymczasem z ruchów monetarnych i budzetowych widać że
władza zrobi dziś każdą głupotę, byle tylko się uwiarygodnić.

Po trzecie już dziś widać, że nie idziemy na default zadłużenia
zagranicznego, a wręcz odwrotnie, będziemy potrzebować walut i
zaciągać długi w Euro, po to, żeby dotychczasowi inwestorzy z Europy
mogli się od nas bezpiecznie wycofać, a resztę żebyśmy mogli
przeznaczyć na obronę korytarza ERM2. A zapowiedzi SP mówią o dużych
planowanych emisjach zagranicznych w Euro.

PLN najsilniejsza waluta regionu?

[bushii_3]

wiem, ze dla niektorych takie krotkoterminowe porownania beda
wygladaly jak wyrwane z du*y. a jednak ciekawym jest fakt, iz
zlotowka w ciagu ostatniego tygodnia umacniania sie zyskala w
stosunku do euro i dolara najwiecej w porownaniu do innych walut
regionu (wegry,czechy,rumunia, ukraina). w przypadku ukrainy zreszta
ciezko mowic o pojsciu w slady 'regionu'. ich waluta jako jedyna z
sasiednich w chwili obecnej nadal wydaje sie szybowac stromo w dol.

czy jest tam az tak zle?

[tsas]

PLN - to tylko korekta długoterminowego trendu.

Czy na UA jest źle? Nie źle, ale tragicznie.
Inflacja w styczniu 102%. W kantorach nie mozna w ciągu dnia zmieniać kursu
walut, moze obowiązywac tylko jeden ustalony na poczatku dnia.
W bankach nie mozna likwidowac lokat przed terminem.

[bushii_3]

nie moge pojac w jaki sposob wogole mozna mowic o trendzie na polskiej walucie,
ktora (jak sami czesto potwierdzacie) jest bardzo plytkim i spekulacyjnym
rynkiem i procz bankow inwestycyjnych, spekulantow takich jak my bawi sie nim
jeszcze rzad

stopy procentowe i prognozy ekonomistow

[robisc]

ekonomisci bankowi jak jeden maz przewiduja spadek stop procentowych w Polsce do
konca roku do poziomu 2,5-3,5%; 1pp w tak stosunkowo dlugim horyzoncie czasowym
jak na obecna dynamike zmian w gospodarce, to prawie jednomyslnosc; prognoze
widzialem dzis chyba w papierowym PB;

jestem zaskoczony, poniewaz z sygnalow, ktore otrzymuje od imoporterow wynika,
iz juz podwyzszaja ceny i to nie o kilka procent, ale proporcjonalnie do
deprecjacji PLN, czyli o 20-30%; i co najwazniejsze sieci handlowe akceptuja te
ceny; minie ladnych pare tygodni zanim wylapia to oficjalne statystyki, ale od
ekonomistow bankowych moznaby oczekiwac pewnej dozy percepcji dynamiki na rynku
cen;

mam nadzieje, ze tym razem RPP nie zachowa sie jak dziecko we mgle i poczeka z
ruchem stop do wyklarowania sie trendu inflacyjnego, ktory moze pojsc tylko w
jednym kierunku; rosna praktycznie wszytkie ceny: zywnosci, paliw, pradu,
artykulow importowanych;

ponadto wciaz grozi nam dalsza deprecjacja zlotego, ktorej obnizki stop dodaja
paliwa (do tej pory jedynie Antczak o tym glosno krzyczal);

tymczasem:

Deficyt bieżący Polski porównywalny z Węgrami
aft 16-02-2009, ostatnia aktualizacja 16-02-2009 12:32

Deficyt na rachunkach obrotów bieżących Polski pokazuje wysokie potrzeby
finansowania, a znaczny odpływ walut z Polski wykazywany w saldzie błędów i
opuszczeń bilansu płatniczego sprawia, że potrzeby finansowania zewnętrznego
Polski są zbliżone do potrzeb Węgier - uważają analitycy Morgan Stanley

Morgan Stanley ogłosił raport w piątek.

- W ciągu 12 miesięcy deficyt na rachunku obrotów bieżących Polski wyniósł 5,3
proc. PKB, z czego mniej niż połowa była finansowana napływem bezpośrednich
inwestycji zagranicznych netto (...) Zauważamy również ogromy odpływ walut w
saldzie błędów i opuszczeń, który wyniósł 3,7 proc. - głosi raport banku.

Dodając te niewyjaśnione odpływy do ogólnego deficytu na rachunku obrotów
bieżących dochodzimy do prawie 9 - proc. potrzeb finansowania, co sytuuje Polskę
w tej samem kategorii co Węgry - dodano w raporcie Morgan Stanley."

Nie rozumiem doprawdy jak mozna prognozowac w takich okolicznosciach glowna
stope NBP na poziomie 2,5%!!! niepoprawni optymisci? hmm...

[poszi]

> Nie rozumiem doprawdy jak mozna prognozowac w takich okolicznosciach glowna
> stope NBP na poziomie 2,5%!!! niepoprawni optymisci? hmm...

Nie wiesz, jak działają "analitycy"? Oni biorą trend. Trend jest taki, ze stopy
spadają. Co światlejsi zauważaja, że może spadek będzie wolniejszy. Voilà, mamy
prognoze. Tak samo prognozowano zmiany PKB, kurs EUR w zeszłym roku czy wiele
innych.

[robisc]

stopy rynkowe rozjezdzaja sie ze stopami NBP-u coraz bardziej, inflacja rosnie,
niezaleznie od tego, co publikuje GUS (to juz historia), a oni dalej swoje; moze
ja sie myle? zaczynam juz watpic...

www.pb.pl/Default2.aspx?ArticleID=46b029c4-5909-4954-843d-d23098230a43&open=sec


www.pb.pl/Default2.aspx?ArticleID=46b029c4-5909-4954-843d-d23098230a43&open=sec

do szutnika, poziomy oporu CHFPLN

[kavoo]

Szutnik,

Czy mozesz prosze popatrzec w ramach AT jakie mamy poziomy wsparcia dla PLN?
Korekta jest juz gleboka, i choc nie spodziewam sie odwrocenia trendu to byloby
milo przeczytac co Ty o tej korekcie sadzisz. Dzieki!

[wolo]

Wydaje mi sie ze jutro ci ekonomisci napisza tak: "zgodnie z naszymi
oczekiwaniami RPP pozostawiła stopy bez zmian". Ten typ ludzi tak
juz ma.

Tak swoją droga to mysle, ze moga ruszyc tylko depozytową stope po
ktorej banki lokuja nadwyzki w NBP albo pomajstrowac cos przy
rezerwach.

[robisc]

a jednak obnizyli; na wlasne uszy slyszalem wczoraj analityka (bodajze
Beneckiego, tego od 2,5% na koniec roku) w TV jak wykladal, ze dzieki obnizce
zloty sie umocni, bo zagramy przeciwko spekulantom, ktorzy potwierali IRS-y; co
jest, kazdy widzi

[...]

[zbychowiec]

Post został usunięty przez adminów lub założyciela forum .

[vice_versa]

Hehehe, jasne, niskie stopy i dodruk powodują umocnienie waluty,
hehehe... W ogóle nie słucham polskich mediów, to kosztuje za dużo
nerwów, a oddzielanie prawdy od propagandy jest męczące. Jak nie daj
Bój, już jakimś cudem zdarzy się w studiu rozsądny gość, to
dziennikarz staje na uszach, żeby agresywnie udowodnić mu że się
myli. Celuje w tym np. Pani Michniewicz z radiowej Trójki.

Problem z RPP był taki, że nie zrównali stóp z ziemią wystarczająco
szybko, bo trepy nie wiedziały co się dzieje i jakie tego będą
skutki. Po prostu tacy są mądrzy, że musieli poczekać, żeby
zobaczyć. Gdyby stopy obniżyli zdecydowanie ZANIM zachodni
inwestorzy zdążą wycofać się z PL to przeceniliby dług, a już
niedługo mogliby zacząć ciągnąć stopy w górę by zapobieć inflacji
cen spowodowanej spadkiem kursu złotówki i uwzględnieniem tego
spadku w cenach importerów.

Obniżanie stóp teraz i jednoczesne interwencje na rynku walutowym to
jest woda na młyn i popis indolencji ekonomicznej rzadkiej klasy.
Podobnie jak wykup polskich obligacji od banków. A polskich mediów
proponuję w ogóle nie słuchać bo tam jest albo propaganda albo
dogmatyczny liberalizm uzasadniający zacieśnianie polityki
pieniężnej w czasach deflacji.

Ty się Robi nie przejmuj, jeśli jeszcze w ogóle obniżą w tym roku,
to max 25 bp. Już dzisiejsza obniżka spowodowała spadek kursu, a
importerzy podwyższają ceny tak jak piszesz.

[robisc]

vice_versa napisał:
.
> Podobnie jak wykup polskich obligacji od banków.

chodzi o wczesniejszy wykup obligacji NBP od bankow komercyjnych? pare lat
wczesniej NBP zmusil banki do ich zakupu, kiedy zmniejszajac rezrwe obowiazkowa
nie chcial jednoczesnie dopuscic do zwiekszenia podazy pieniadza (uwlonione
srodki zamrozil w obligacjach); teraz zwraca im pieniadze, kiedy kiepsko z
plynnoscia w ststemie bankowm; akurat swietny ruch, ale daleko niewsytarczajacy;
wciaz jeszcze pozostaje kolejne obnizenie rezerwy obowiazkowej

[poszi]

> wciaz jeszcze pozostaje kolejne obnizenie rezerwy obowiazkowej
>

Możesz rozwinąć? 3,5% to nie jest jakaś oszałamiająca wielkość (pamietam, jak
rezerwy wynosiły ponad 20%). Dalsze ich zmniejszanie powoduje, że NBP traci
coraz wieksza kontrolę nad systemem bankowym i coraz mniejsze znaczenie mają
wtedy oficjalne stopy procentowe.

Zresztą i tak za niedługo problemem będzie współczynnik wypłacalności.

W ogóle może mi ktos wyjaśnić, jak to możliwe, że NBP/RPP pozwala od kilku lat
na dmuchanie podaży pieniądza M3 w tempie dwucyfrowym rok do roku?

[wolo]

Te 3,5% to jest i duzo i malo. Malo jezeli wezmiemy pod uwage stara
konserwatywna bankowosc. Duzo jezeli popatrzymy na inne banki
centralne. Obecnie jest problem z podaza pieniadza i ten ruch nie
jest taki zly. banki musza trzymac na rezerwie jakies 21 22 mld to
te 3,5% depozytow. Redukcja stopy do 1,5 teoretycznie uwalnia okolo
12 mld. . Tak naprawde do gospodarki (bony skarbowe) trafi 6- 9. to
jest i tak nic w zderzeniu z samymi potrzebami budzetu. Tam jest 18
daleko niedoszacowanego deficytu i koniecznosc emisji razem z
rolowaniem 155, i to raczej bez zagranicy. W tej chwili przyrostami
agregatów nie martwilbym sie. Raczej tym, czy starczy kasy dla
policji, nauczycieli, czy nie zawali sie system ofe itp.

[vice_versa]

Wolo, pamiętasz ten wpis:
forum.gazeta.pl/forum/72,2.html?f=17007&w=89607685&a=89624894
Dziś zmieniłbyś zdanie?
I skąd NBP wzięło pieniądze na ten wykup jeśli nie z pożyczki w EBC?
Co się stało z pieniędzmi a gdzie zostały %%?
Thx.

[wolo]

Jak to gdzie poszła kasa z wykupu obligacji. Troche poszlo w bony,
troche wrocilo do NBP. NBP nie musi brać kasy z ECB żeby wykupić
obligacje złotowe banków. Tutaj wystarczy zapis w komputerze, NBP w
ten sposób drukuje.
Tak na marginesie to ja nie przypominam sobie jakos ostatnio
pozyczki z ECB. Z SNB mają tę umowę o swapach. Zamieniają euro z
rezerw na franki ale żadnej pozyczki z ECB nie pamiętam.

Trzy ciastka z niczego.

[vice_versa]

> Tak na marginesie to ja nie przypominam sobie jakos ostatnio
> pozyczki z ECB. Z SNB mają tę umowę o swapach. Zamieniają euro z
> rezerw na franki ale żadnej pozyczki z ECB nie pamiętam.

To nie miałeś jednej zmiennej tej nierówności.
Proszę, prosto z googla:

www.bankier.pl/wiadomosc/10-mld-euro-od-Europejskiego-Banku-Centralnego-dla-NBP-1867166.html

Ktoś zadał pytanie NA CO POSZŁA ta pożyczka?

> Jak to gdzie poszła kasa z wykupu obligacji. Troche poszlo w bony,
> troche wrocilo do NBP.

Skąd wiesz? Popatrz z resztą na post majkelosa w tamtym wątku.
Złotówki wróciły. Co dostały w zamian zagraniczne banki? Obligacje?
Zawsze mi się zdawało, że otwieraliśmy ten rynek bankowy po to, żeby
banki udzielały pożyczek swoim córkom pod zastaw papierów skarbowych
innych rządów i w ten sposób wysycały rynek pieniądzem. Jesli w
poprzednim okresie kupowały polskie PLNy to dlatego że uciekały z
podstawą aktywów w umacniającą się walutę.

> NBP nie musi brać kasy z ECB żeby wykupić obligacje złotowe
> banków.

Jasne, że nie musi. Złotówki to NBP sobie może dodrukować, tyle, że
sektor bankowy składa się głównie z graczy zagranicznych. 90%
central ma problemy bilansowe i natychmiast musi ściągać pieniądz,
strategia exit&out. Żeby jednak NBP mógł wypłacić firmom pieniądze
bez rozpuszczania rezerw musi REALNIE mieć waluty. PO TO NBP
pożyczał i po to były swapy z SNB z resztą to są swapy EUR/CHF.

Złoty gwałtownie spadł. No więc KTO kupował te waluty??? Za co??? I
dokąd odjechały? Czy do tych co pożyczali? Czyli dziś mają pieniądze
i mają aktywa w postaci zaksięgowanej udzielonej pożyczki.
DEZINFLACYJNIE!!!

A politykom opłaca się dlatego, bo pożyczka była na 10mld Euro.
czyli jakaś część po tych swapach i bailoutach własnego długu
została w kraju. Reszta będzie odpływać stopniowo, wraz ze
słabnięciem PLN, a może i wprowadzeniem ERM2.

KTO w Polsce zapłaci za te 2mld %% i JAKI sens brać pożyczkę w
UMACNIAJĄCEJ się walucie???? Bo chyba nie mamy wątpliwości że Tusk
nie zacieśni polityki monetarnej mocniej niż cała strefa euro, hmmm?

Jeśli ja umiem liczyć, to ilość pieniądza w Polsce się zmniejszy
mimo pożyczki na skutek odpływu walut do central, zwiększy się
inflacja, padnie kilku importerów i developerów, Polsce zostaną
odsetki od pożyczek, a te państwa od których banków wykupiliśmy
obligacje będą miały nowo wydrukowany pieniądz + pożyczki księgowane
jako aktywa zaliczane do GDP + pieniądz powracający do central.
Coś jakby zrobić ciastko, pożyczyć ciastko, odebrać ciastko i mieć o
trzy ciastka więcej niż dotychczas. A my coś jak pożyczyć ciastko +
oddać ciastko i być winnym coraz większe ciastko... A na deser
zostaną odsetki od ciastka.

[poszi]

> Coś jakby zrobić ciastko, pożyczyć ciastko, odebrać ciastko i mieć o
> trzy ciastka więcej niż dotychczas. A my coś jak pożyczyć ciastko +
> oddać ciastko i być winnym coraz większe ciastko... A na deser
> zostaną odsetki od ciastka.
>

Vice_versa,

Trochę się zagalopowałeś w tym szukaniu problemów. To nie była dodatkowa
pożyczka, tylko repo. NBP wziął pożyczkę pod zastaw rezerw dewizowych w
przyrzeczeniem odkupu. Byłem przeciwnikiem tej akcji, bo uważam, że NBP nie
powinien pomagać bankom udzielać kredytów walutowych (w ogóle uważam, że powinny
być takowe zabronione lub chociaż mocno ograniczone), ale przesadzasz z
negatywnymi skutkami tej operacji. W październiku i listopadzie rynek pieniężny
zaczął "strajk" i banki zaczęły mieć straszne problemy z płynnością dewizową. W
przypadku problemów z płynnością złotową, NBP ma całą gamę instrumentów. W
przypadku walut nie bardzo. Nie powinien był tego robić (banki powinny mieć
nauczkę i zapłacić czasem "lichwiarskie" pieniądze za swoją głupotę, ale cóż na
całym swiecie na banki sie chucha i dmucha), ale pożyczył w bardzo pokrętny
sposób polskim bankom rezerwy dewizowe. Zamiast upłynnić na rynku rezewy (co
byłoby bez sensu, bo za jakiś czas musiałby znowu je odkupić) zawarł z ECB repo.
Dostał 10 mld euro pod zastaw papierów wartościowych, które stanowia rezerwy
dewizowe. Mając te 10 mld zawarł z Bankiem Szwajcarii operacje swap dostając
franki. Te franki pożyczył bankom na bodajże LIBOR + 0,7 pkt (repo na pewno było
tańsze) pod zastaw PLN. Banki zaś udzieliły za to kredytów ludziom. Patrząc w
dewizach, to jest win-win. Wszyscy zyskują. ECB, Bank Szwajcarii, NBP, banki
oraz kredytobiorcy hipoteczni, bo każdy w łańcuszku ma marżę, a konsument
zapłacił potencjalnie mniej (banki bez paniki zaś mają szanse znaleźć tańsze
finansowanie). Patrząc w PLN, ponieważ złoty się osłabił, stracili
kredytytobiorcy, zyskali ci, co mieli krótkie na złotym, a ECB, SNB i NBP to
rybka. Patrząc szerzej, to oczywiście nie jest tak różowo, bo w ten sposób o 10
mld euro więcej banki są bardziej utopione w kredytach walutówych. Podatnik
wziął na siebie ryzyko ratowania banków i dopłacania do kredytobiorców
hipotecznych. Ale najprawdopodobniej i tak by się tak stało, tylko banki nie
pożyczyłyby od NBP franków na LIBOR + 0,7 pkt, tylko na LIBOR + 4, bo zawartych
umów kredytowych i tak musieliby dotrzymać (pewnie i tak niewiele taniej teraz
pożyczają, zeby oddać NBP).

Oczywiście, jeśli NBP tego nie odwinie i będzie to rolowac i przedłużać w
nieskończoność, to co innego.

[robisc]

Wolo ma racje- nie bylo zadnej pozyczki z ECB; dziennikarze pisali glupoty, o
czym zreszta gdzies juz napisalem wczeniej; jest natomiast umowa na swapy
walutowe; dobrze pamietam newsletter mojego pracodawcy, gdzie bardziej fachowo
od Bankiera opisano umowe, o ktorej wspominasz

[poszi]

> Wolo ma racje- nie bylo zadnej pozyczki z ECB; dziennikarze pisali glupoty, o
> czym zreszta gdzies juz napisalem wczeniej

Nie no, była umowa, ale nie pożyczki tylko repo. Prosto z "paszczy lwa":
www.nbp.pl/Home.aspx?f=aktualnosci/Wiadomosci_2008/081121_ecb_nbp.html

[wolo]

Tak w tym dealu z SNB najwyraźniej zamieszany jest ECB. A propos
swapow z bankami to one byly koniecznoscia. W pazdzierniku zaden
polski bank nie byl w stanie pozyczyc frankow i po prostu wszystkim
grozily bardzo powazne problemy - bankructwo to moze za duzo
powiedziane bo banki ratowaly by sie po prostu zakupem franka na
foreksie i mielibysmy 3,2 juz wtedy, spekulanci tez bardzo szybko
wyczuwaja taki przymus.
.
Nie do konca jest tez tak, ze NBP pozyczal bankom franki na nowe
kredyty. Jezeli sobie przypomnisz to wlasnie wtedy banki znacznie
ograniczyly kredyty frankowe lub je wrecz wycofaly z oferty.
Dzialalnosc bankow na frankach po pazdzierniku to juz tylko wyplaty
wczesniej zatwierdzonych wnioskow, choc i tu niektore banki robily
problemy. Nowych wnioskow raczej nie bylo lub byly sladowe. Nawet
jezeli banki oficjalnie nie wyoofaly oferty (bo to nie dobrze
wyglada na rynku) to i tak uwalaly klientow za niby brak zdolności
albo przedluzaly procedury. Kredyty niby byly w ofercie ale ich nie
bylo.
I jeszcze dwie sprawy - Dostepnosc swapa w NBP rzeczywiscie
ustabilizowala rynek miedzybankowy - swapy staly sie bardziej
dostepne i nie bylo spekulacyjnej gry na default w sektorze bankowym
(dopiero jak upublicznily sie opcje mielismy spekulacje na zlotym i
gre na defualty eksporterow).
I tych swapow nie bylo znowu tak duzo. Do tej pory raz w tygodniu są
regularne aukcje - pewnie nawet znajdziesz cos na stronie Nbp. Ceny
sa rozne ale bywalo juz i LIBOR +150. Mysle ze te banki, ktore z
nich skorzystaly nie moga udzielac kredytow. To nie bylo byc moze
nigdzie oficjalnie stwierdzone ale ani NBP ani KNF nie tolerowalyby
sytuacji, w ktorej ktos korzysta ze swapodawcy ostatniej szansy i na
rozwoj nowej akcji, sam bank tez by tego nie robil.

[poszi]

> grozily bardzo powazne problemy - bankructwo to moze za duzo
> powiedziane bo banki ratowaly by sie po prostu zakupem franka na
> foreksie i mielibysmy 3,2 juz wtedy, spekulanci tez bardzo szybko
> wyczuwaja taki przymus.

I to byłoby źle? To było przynajmniej ok 3 mld nowych kredytów w CHF od
października po 3,20, a nie po 2,50-2,80. I tak mamy 3,20. Jeśli złoty się miał
osłabić i tak, to im szybciej, tym lepiej.

Jeszcze raz uważam, że nie jest rolą NBP zapewniać bankom finasowanie do
kredytów w walutach. Banki chciały się w to bawić, ich problem. Jeśli już ma
ingerować, to je karząc, a nie nagradzając.

> .
> Nie do konca jest tez tak, ze NBP pozyczal bankom franki na nowe
> kredyty. Jezeli sobie przypomnisz to wlasnie wtedy banki znacznie
> ograniczyly kredyty frankowe lub je wrecz wycofaly z oferty.

Wiem, piszę o tym nawet wyżej. To miały być pieniądze na zamknięcie obiecanych
kredytów, ale to nie zmienia postaci rzeczy.

> I tych swapow nie bylo znowu tak duzo. Do tej pory raz w tygodniu są

Zgadzam się i dlatego to nie był znowu poza "moral hazard" taki wielki problem,
o czym piszę w innym poście w tym wątku. Najważniejsza moim zdaniem jest
krótkoterminowość operacji, oczywiście pod warunekiem, że NBP nie bedzie tego
ciagnął w nieskończoność, bo wtedy to jest już prezent. Nasz kochany Skarb
Państwa musi pożyczać na LIBOR + 300 bpsów z okładem, a banki miałyby dostawać 150?

Faktem jest jednak, że teraz nie ma już dobrych opcji. Dobre opcje, to były w
czasie boomu i ten czas zmarnowano. Do dziś mnie skręca jak przypomnę sobie
nagonke medialną na bezzębną rekomendację "S" ograniczającą nieco tylko kryteria
udzielania tych kredytów. "Protestu" money.pl jeszcze nie zdjęli
www.money.pl/banki/protest/

[wolo]

Banki musiały się wywiązać z zawartych umów z klientami. Nie wiem
czy tych kredytów do października było aż tyle, nawet jeżeli, to
były to umowy sprzed października.

Zwróć uwagę, że rząd pożycza środki bez żadnego zastawu, oczywiście
libor +300 to dużo. Dla banku swap dziala następująco: bank
podstawia złote (podobnie jak w repie papier) za ktore otrzymuje
wibor i bierze chf za ktore płaci libor +150. Tylko jeszcze ze musi
te złote pozyskać i to duzo powyzej wiboru. Po 7 , 8, 9%.
Finansowanie bankow jest zlotowe i koszt pozyskania franka to: 7 -
wibor +libor +150. To troche jablka i gruszki ale jezeli chcesz
przejsc na czysto frankowa stope to musialbys przeliczyc marze ponad
wibor placona przez banki w zlotych przeliczyc na frankowa w
kategoriach npv i odpowiednich czynnikow dyskontowych. To bedzie
efektywnie wiecej niz rzad. To zreszta bez znaczenia bo i tak te
franki z nbp sa na rolowanie istniejacych zobowiazan. Tutaj o
dotowaniu bankow raczej nie ma mowy a te kredyty to wierz mi jest
kula u nogi. Tezy, ze nbp dotuje kredyty we frankach raczej nie da
sie obronic.
W zadnym badz razie i nigdzie nie chwalilem bankow za kredyty w chf.
Jezeli chodzi o nbp to tez zrobil duzo bledow ale duzo wczesniej
dopuszczajac do takiej ilosci kredytu walutowego, slaby byl rowniez
nadzor nad pochodnymi. Ale w pazdzierniku nie mieli innego wyjscia,
zreszta caly czas nie mają. To jest raczej gaszenie pozaru, ktory
sami podłozyli.

[robisc]

rzeczywiscie, teraz sobie przypominam, zreszta wlasnie o tym pisalem

forum.gazeta.pl/forum/72,2.html?f=17007&w=87579328&a=87760212

[wolo]

> www.bankier.pl/wiadomosc/10-mld-euro-od-Europejskiego-Banku-
Centralnego-dla-NBP-1867166.html

Tego nie wychwycilem ale to nie zmienia tak postaci rzeczy. Tę
pożyczke demonizujesz. Swapow bankowych z nbp nie bylo duzo i nbp
tej pozyczki po prostu nie wykorzystuje.

Na co poszla kasa z wykupu obligacji.

Dokladnie to tego nikt nie wie. Trzeba bylo przeanalizowac bilans
sektora w ostatnim czasie. I tutaj masz pewnie racje w tym, ze czesc
zlotych musiala byc przez banki krajowe oddana za granicznym jako
zastaw za pozyczone wczesniej franki. Nie mam tez zadnej
watpliwosci, ze wiekszosc tych zlotowek byla przez zagranice
zszortowana, bo na pewno nie poszlo to w zadne polskie aktywa.

Robisz duzo ciekawych obserwacji ale z tym spiskowaniem to
przesadzasz. Naprawde sadzisz, ze po to wywolano caly ten kryzys
zeby nas teraz zloic? No tak rozumiem twoje posty, chyba ze cos
placze?

[vice_versa]

Co Ty mówisz Robi???
Jaki świetny ruch? Dla KOGO świetny?
Co to znaczy "NBP zmusił" banki komercyjne?

Nikogo nie trzeba było zmuszać w sytuacji deprecjacji USD i Euro w
stosunku do PLN. Uciekali przed deprecjatorami w umacniający się PLN.

1. KAŻDE dokładnie KAŻDE zmniejszenie stopy rezerwy powoduje
zwiększenie podaży pieniądza. Nie ma takiej siły by emisja cokolwiek
wiązała, bo banki pod te obligacje skarbowe udzielają kolejnych
kredytów na rynku. W końcu banki zarabiają na pośrednictwie między
państwami-deprecjatorami a stopami udzielonych kredytów.
2. Zmniejszenie stopy rezerwy obowiązkowej nastąpiło jako reakcja na
potężne rozluźnienie polityki pieniężnej na Zachodzie. Przypominam
sobie też zmniejszanie rezerw walutowych. Właśnie dlatego bo wiadomo
było, że USD musi spaść a częściowo Euro również, a częściowo
rozwiązane rezerwy walutowe zostaną uzupełnione.
3. Z punktu widzenia państwa w którym jest DEFLACJA aktywów: giełda
w dół, nieruchomości w dół, powiększający się ujemne saldo obrotów
bieżących ruch polegający na ODDANIU zagranicznym bankom 2mld Euro z
10mld Euro wcześniej pożyczonych od EBC oznacza, że ODSETKI zostają
w Polsce, a PIENIĄDZE wypłyną bo europejskie banki MUSZĄ ratować
swoje bilanse i CHCĄ odzyskać pieniądze.

O skutkach walutowych tego ruchu pisaliśmy tutaj:
forum.gazeta.pl/forum/72,2.html?f=17007&w=89607685&a=89624718
Co się stało ze złotówką widzieliśmy, prawda? To popatrzmy co kto
pisał w tym wątku. Majkelos, deluc, zbychowiec, akurat się nie
mylili.

Zupełnie się nie zgadzam Robi, że to jest świetny ruch, jeśli
zaciągamy kredyt, pozwalamy bankom pieniądze wyprowadzić z systemu,
czyli pogłębić deflację cen i gwałtownie obniżamy wartość waluty bez
przeceniania długu zagranicznych wierzycieli dodrukowaniem
pieniądza. W dodatku opowiadając naiwniakom, że to zwiększy
wysycenie kredytem.

I to w tej lepszej wersji wydarzeń, w tej gorszej spiskowej te same
pieniądze mogły zostać użyte do dalszej spekulacji walutowej na
spadek PLN

Dokładnie wyjaśniłem różnice między różnicą pomiędzy dodrukiem
powodującym zwiększenie ilości pieniądza a wychodzeniem z rynku
poprzez forex odpowiadając szczurkowi i bushii tutaj:
forum.gazeta.pl/forum/72,2.html?f=17007&w=91671215&a=91831541
forum.gazeta.pl/forum/72,2.html?f=17007&w=91671215&a=91802671
Natomiast zgadzam się całkowicie z Twoimi odczuciami jeśli chodzi o
stopy % i dostosowanie cen przez importerów do kursów walutowych.
Pozdrawiam

[herm-es28]

Vice naprawdę świetne komentarze. Razem z przycinkiem brylujecie na forum. Ja
niestety nie mam jeszcze takiej wiedzy aby wchodzić z wami w polemikę, chociaż w
większości rozumiem wasze komentarze. Zauważyłem, że stoisz mocno po stronie
systemu "fiat money" a przynajmniej jak mało kto potrafisz wyjaśnić zależności
związane z globalnym przepływem kapitału. Nie sądzisz jednak, że dyktatura
"dolara" jeżeli chodzi o przepływy kapitałowe kiedyś się skończy. A może już
obserwujemy początek tak zwanej wzajemnej konkurencji dewaluujących się walut
jak to miało miejsce tuz przed I wojna światową. Przecież Chińczycy coraz
głośniej mówią o tym, że nie bedą kupować amerykańskich obligacji a Europa
tworzy własną strefę walutową i próbuje uplasować własny dług przed
amerykańskim. Przecież taka konfrontacja skończyć musi się niechybnie światową
hiperinflacją jak nie czymś gorszym odpukać. Technologia i demografia w takiej
sytuacji nie nadąży za drukiem pieniądza i będziemy świadkami totalnego kolapsu.
Tak kończyło imperium rzymskie i chińskie swego czasu. Tak kończył bank Wenecji
w 1350 r.

[zbychowiec]

Dzieki vice ze to napisales. Napisalem to samo troche wczesniej ujawszy to w
dwoch slowach, ale admini usuneli moj wpis.

Szutnik - Benecki rzuca Ci wyzwanie :)

[robisc]

www.dziennik.pl/gospodarka/article329992/Drogi_frank_przechodzi_do_historii.html

to moj ulubieniec, ktory rowniez prognozuje 2,5% glowna stope NBP na koniec br;

i coz tam pokazuje Twoja AT? moze jaki update?

Mam konto w ING- trzeba myśleć o zmianie banku :-)

[szutnik]

Jeśli tam mają takich ekonomistów, to moje oszczędności są
zagrożone...

[robisc]

Kuczynski tez sadzi, ze bedzie korekta na zlotym; w sumie chcialbym bardzo, aby
mial racje; kazde 10 gr mocniejszej zlotowki zmniejsza ujemne NPV na opcjach o
setki milionow PLN w skali kraju

bankier.tv/video/Podsumowanie-tygodnia-39950.html

[wsadows]

Korekta na złotym trwa już od kilku dni, a każdy zjazd o 3 albo 5
groszy jest okrzykiwany euforycznie końcem wzrostów oraz początkiem
umacniania i takie tam.

Jak na razie Franek jest broniony w strefie 3,06 - 2,97 i tyle. Może
cała korekta skńczy się na stabilizacji i formacji jakiejś flagi.
Nie wiem, chyba dużo zależy teraz od Tuska i jego Euro do
sprzedania. Jak Donaldu mocniej sypnie, to może będzie jakaś większa
zwała, ale to chyba też nie na długo.


W średnim terminie złoty w dół.

dlaczego?

[stoje_i_patrze]

PK twierdzi podobnie. przeczytaj caly wpis:
kuczynski.blogbank.pl/2009/02/26/robienie-jajecznicy-bez-rozbijania-jaj/

[wolo]

Kuczyński nie docenia tych opcji moim zdaniem. Ta ostatnia relatywna
słabowitość PLNa, szczególnie do hufa i czka nie bardzo znajduje
inne uzasadnienie jak w tych opcjach - to byla dosc oczywista
spekulacja na default eksporterow. Bylo tez domykanie pozycji
opcyjnych. To widac po fixingach nbp, ktore bywaly sztucznie
wyciagane, chocby w ostatnia srode. Huf i czk nie mialy w tej fazie
sesji zadnych problemow. Kto zatem ciagnal fixing pln?

Dodać chyba można jeszcze pare argumentow relatywnej slabowitosci,z
ktorych co najmniej jeden jest powazny - płynność rynku, dzieki
czemu był tanim wehikułem hedgingowym na wszystkie ekspozycje CEE.
Jakies tam roznice zdan miedzy nbp i mf, obnizki stop i inne temu
podobne tez pewnie mialy znaczenie ale juz duzo mniejsze.

Cale to odwolywanie trendu opiera sie na wierzeniu w bajki o euro.
To jednak troche malo.

Złoty lekko osłabł, ale za chwilę się wzmocni

[szczurek.polny]

gospodarka.gazeta.pl/gospodarka/1,33181,6381013,Dane_z_USA_najwazniejsze_dla_zlotego__oczekiwane_dalsze.html
Ano zobaczymy...

[robisc]

w srodowisku bankowym malo kto wierzy w trwale umocnienie zlotego; to tylko
korekta, ktora trzeba wykorzystac na zamykanie opcji, co zreszta wlasnie sie
dzieje, stad korekta w gore w drugiej czesci dnaia; Societe Generale przewiduje
za miesiac 5 PLN na EUR, Goldman do konca roku 4,90;

nasz system bankowy dopiero czeka prawdziwy wstrzas; instrukcja z KB jest
wymowna sama w sobie, nic wiecej nie trzeba dodawac; swoja droga co za debile,
ze takie oczywiste oczywistosci oglaszaja oficjalnie na pismie swoim managerom;
takie rzeczy zalatwia sie troche bardziej politycznie...

deleveraging (po polsku: pozbywaj sie aktywow tak szybko jak sie da)- w
najblizszym czasie to bedzie bardzo modne slowo; tak jakos dziwnie zbignie sie z
jednoczesnym wzrostem wymogow kapitalowych narzuconym przez KNF i dramatycznym
wzrostem rezerw na ryzyko kredytowe;

Kryzys na walutach...

[cojestdoktorku]

głupie jest ocenianie sytuacji na podstawie kilku dni ale wykresy na
walutach zaczynaja wygladac identycznie tak jak wygląda tor lotu
człowieka skaczącego na główke z wieży

[robisc]

zygam juz tymi pseudofachowcami, ktorzy zmieniaja zdanie z dania na dzien;
biznes.interia.pl/news/zloty-moze-powrocic-na-droge-spadkowa,1277119
wierze w Szutnika i boje sie
a tak naprawde wierze w prognozy Szutnika, ze wzgledu na swoje wlasne nieciekawe
obserwacje

[tuczynski]

cześć
Jak uważasz? Czy można ocenić Twoją analizę w ten sposób:
jeżeli AT zaczyna wskazywać astronomiczne zmiany (w sensie dla większości
nieprawdopodobne) to oznacza to że jesteśmy dokładnie w momencie przełamania trendu?
Czy odwrotnie: prognoza bez zmian, a obecne umocnienie PLN to krótoterminowa
korekta?
Serdecznie pozdrawiam. Czytelnik

Niestety musze podtrzymać swoje zdanie

[szutnik]

Obecne umocnienie PLN to tylko krótkoterminowa korekta.
Najładniejszą strukturę prezentuje na EUR/PLN, więc skupię się na
tej walucie.
To, co widać na wykresie jako umocnienie od połowy lutego, to jest
wyraźny ruch trójkowy typu w-x-y w sensie fal Elliotta. Taki układ
zapowiada kontynuację ruchu walut w górę.
Osobiście owe wxy oznaczam albo jako całą falę 4 (czyli
kontynuowalibyśmy znowu trend na osłabienie PLN już od teraz), albo
jako część większej, płaskiej struktury pomiędzy strefą 4,25 a 4,95
(czyli wahania w prostokącie wyznaczonym ww. strefami ciąg dalszy,
a wyraźny ruch w górę odłozony w czasie) - tu za wcześnie na
jednoznaczne stwierdzenie.

Co dalej? Dalej powinna przyjść tzw. fala 5 kończąca trend w górę na
walutach (całkowicie lub na dłuższy czas).
Ciągle jeszcze możliwy jest wzglednie optymistyczny scenariusz,
który podawałem w październiku '08- EUR do okolic 5,40. Scenariusz
ten wynikałby z założenia równości fal 1 (VII-X'08) i tej
domniemanej 5. Aby miał on wogóle rację bytu, musielibyśmy dno na
walutach zrobić już teraz (a więc wxy jako zamknięta już korekta).
Im dłuższe bedzie wahanie w strefie 4,25-4,95, tym większe
prawdopodobieństwo silniejszego późniejszego wybicia w górę.

Każdy inny scenariusz jest już niestety bardziej pesymistyczny, na
razie jednak nie bedę się nad nimi rozwodził.

Mając już jaki taki obraz ruchu cen, spróbuję pokusić się o ramy
czasowe. Generalnie uważam, że problemy na PLN powinniśmy zobaczyć
latem lub nawet późną wiosną (końcówka maja - czerwiec).
Dość wyraźna ostatnio korelacja między giełdami a walutą każe
obserwować uważnie zachowanie WIG20 jako sygnał dodatkowy, ktory
może wyprzedzić właściwy sygnał z walut.
Swoje prognozy dla WIG20 opisałem tu:
forum.gazeta.pl/forum/72,2.html?f=17007&w=93319305&a=93904110
i tu:
forum.gazeta.pl/forum/72,2.html?f=17007&w=93319305&a=93995451
Od siebie dodam do tych prognoz, że te 2100 na WIG20 to taki wariant
optymistyczny jest.
Generalnie, gdy rozpoczną się silne spadki na WGPW, powinniśmy
analogicznie obserwować wyraźne osłabieie PLN-a.

Rząd Tuska zbankrutował i poprosił o pomoc MFW

[szczurek.polny]

"Rząd Tuska zbankrutował i poprosił o pomoc MFW" - tak mógłby (powinien?)
brzmieć tytuł tej wiadomości:
gospodarka.gazeta.pl/Gielda/1,85951,6497164,Rostowski__Polska_przystapi_do_elastycznej_linii_kredytowej.html
Zamiast tego mamy: "Złoty bezpieczny" (dla formalności ze znakiem zapytania).

Od paru miesięcy trwają przygotowania do kryzysu. Rząd ma pełną świadomość, że
obecnie obowiązujący budżet jest nierealny, a planowanych ilości obligacji i
bonów skarbowych nie da się sprzedać. Głównie z powodu zasysania kapitału przez
większe i "bardziej wiarygodne" rządy starej UE i Stany.

20 marca na szczycie Rady Europy UE postanowiła przygotować do 25 mld EUR dla
Polski. Pisałem o tym tutaj:
forum.gazeta.pl/forum/72,2.html?f=17007&w=92997507
Teraz do 20 mld USD z MFW. Pewnie dorzuci się jeszcze BŚ i razem uzbiera się
jakieś 40 do 50 mld EUR.

Taka suma przechodząc przez rynek na parę miesięcy umocni złotego. Będzie to
dobra (i ostatnia) okazja dla instytucji finansowych ze starej UE na wycofanie
kapitału z Polski. Tylko że nawet tak wielkie pieniądze kiedyś się skończą.
Jestem jakoś tak dziwnie spokojny, że żadne zmiany strukturalne (ograniczenie
rozdawnictwa, reforma finansów publicznych, reforma podatków) nam w tym czasie
nie grożą.

Kiedyś te pieniądze się skończą. Następnych nie będzie. Zamiast "drugiego planu
pomocy dla Polski" pojawią się panowie z MFW i przedstawią premierowi swoje warunki.

[robisc]

o Szczurek, a co sie zmienilo? przeciez "bialo" to wszystko widziales ;

Panowie - mamy zerowa dynamike na kredytach dla korporacji, a za chwile bedzie
ujemna; nie dosc, ze koszty ryzyka rosna jak cholera, to jeszcze nie wiadomo
jaka powinna byc cena kredytu; generalnie kredytowanie firm przestaje sie bankom
po prostu oplacac; w tej sytuacji pozytywny "sentyment" nie potrwa dlugo

[szczurek.polny]

> o Szczurek, a co sie zmienilo? przeciez "bialo" to wszystko
> widziales ;
Nic się nie zmieniło. Przecież nie napisałem, że Polska bankrutuje, tylko że bankrutuje rząd. Fundamentalna sprzeczność interesów między rządem i biurokracją, a obywatelem i podatnikiem. Jest to sprzeczność tak głęboka, tak podstawowa, że nie sądzę, aby nawet w 100% kaczystowski rząd był w stanie ją do końca wyeliminować.

Ja tam nie mam nic przeciwko kryzysowi walutowemu. A dzięki MFW zyskuję parę dodatkowych miesięcy na przygotowania i nadzieję na ostrzejszy przebieg całego wydarzenia.

Nie mogę dużo pisać, bo lecę po konserwy. Nara Robi!

Ta dynamika musi być koniecznie dodatnia ?!

[boorack]

Niech mnie ktoś oświeci bo czegoś nie rozumiem. Czy zadłużenie musi wiecznie
rosnąć ? Czy sam fakt zerowej/ujemnej dynamiki w kredytach dla firm jest aż
takim wielkim nieszczęściem ?

Znam kilka osób prowadzących własne biznesy, w tym dwóch małych "producentów".
Większość jest neutralna lub chwali sobie słabszą złotówkę. Tylko jeden klnie bo
miał kredyt w jenach. Nowe "okoliczności przyrody" wyeliminowały niektórym
konkurencję z zewnątrz. Przy okazji świąt porozmawiałem sobie z pewnym
producentem kurczaków (jak na rolnika - bardzo nowoczesnym) którego słabsza
złotówka właśnie uratowała od skutków (idiotycznych) regulacji EU. Ten człowiek
ma jakiś kredyt zaciągnięty na rozbudowę interesu (czyt. kolejny "kurnik" ),
ale ponieważ warunki mu się poprawiły, nie potrzebuje następnych pieniędzy.

Być może małe firmy nie są reprezentatywne, ale mam wrażenie że część ludzi -
szczególnie ci z banków - mają wbity do głowy mit że każdy biznes musi rosnąć
wykładniczo zasilając się przy tym kredytami. Z mojej (być może nieadekwatnej)
obserwacji kilku małych firm wyciągam wniosek że te nieobciążone lub mało
obciążone kredytami radzą sobie lepiej. Być może nie dotyczy to korporacji ? Nie
wiem, niech mnie ktoś oświeci.

[robisc]

male firmy, to maly problem - statystyczna wiekszosc z nich zreszta nie korzysta
z kredytow w ogole; jednak wieksze firmy powiedzmy takie powyzej 10 mln PLN
obrotow rocznie, rzadko obywaja sie bez kredytow;

zdecydowana wiekszosc kredytow to roczne obrotowki, ktore bank moze
odnowic...albo nie; sprobuj wyjsc z kilku, kilkunastu a czesto kilkudziesieciu
milionow kredytu obrotowego finasujacego naleznosci i zapasy z dnia na dzien; to
po prostu niemozliwe; firma traci plynnosc biezaca natychmiast;

czesc bankow jest zmuszona teraz gwaltownie sie delewarowac (zmniejszac sume
bilansowa); pozyskiwanie depozytow na 6-7% jest bowiem dzialaniem doraznym,
niezwykle kosztownym i na dluzsza mete zabojczym;

inne banki, nie majace problemow z plynnoscia boja sie natomiast kosztow ryzyka,
poniewaz rezerwy na zagrozone kredyty rosna, ze tak powiem oglednie
"dynamicznie", i tez sie delewaruja;

Skrzypek juz to widzi, rzad zreszta tez, stad ruch w kwestii dokapitalizowania
BGK-u i PKO BP; sam jestem ciekaw jak Pruski sobie poradzi z narastajaca presja;
oby nie skonczylo sie masowym rozdawnictwem kredytow (chyba KNF na to nie
pozwoli), bo beda to pieniadze wyrzucone w bloto a PKO trzeba bedzie ratowac jak
Citka w Stanach;

[tuczynski]

serdecznie dzięki za info.

Zakładam że jeśli akcje są jeszcze skupywane (lub już kupione) to teraz zacznie
się pompowanie indeksów i plna, by faktycznie sprzedać na górce i za drogą
złotówkę kupić waluty. Zgodnie z Twoją AT
Ale jeśli chodzi o terminy czy można to powiązać z rozliczeniem kontraktów w
czerwcu?

aktualizacja na dzien 14.05.2009

[kurt76]

Witam Szutnik!
w przyszlym tyg. bede przebudowywal portfel. Definitywnie wykluczam
w tym roku rynek akcyjny, chce spokojnie zajac sie pewnymi rzeczami
w drugiej polowie roku.
Na dzien dzisiejszy planuje albo indywidualnie negocjowane lokaty (6
mies) w PLN, albo CHF.
Pytania do Ciebie: czy cos sie zmienilo w scenariuszu ktory
przedstawiles w tym watku? (wydaje mi sie ze nie), i druga rzecz
ktora nie do konca obejmuje, jaka role/funkcje bedzie pelnila
oslawiona "platynowa" pozyczka z MFW, oczywiscie mowie o parach PLN.

Pozdrawiam

Pożyczka IMF z bacą w tle

[vice_versa]

Osłabienie PLN z połowy lutego stało się dobrą okazją dla rządu do
wyjścia z Euro. Jak widać z kursu wymieniali w samym dołku:
gospodarka.gazeta.pl/gospodarka/1,33181,6518865,Radziwill___Kwestia_wymiany_srodkow_UE_na_rynku_pozostaje.html
Przy okazji zwróćmy uwagę na to, że dopłaty z UE również w jedną
stronę płyną OTC,a w drugą już przez rynki, czyli już sama struktura
dopłat przesądza o ruchach walutowych, które z założenia muszą
niwelować część umocnienia wywołanego napływem inwestycji.

Najbardziej jednak ciekawi to kiedy uruchomione zostaną te środki z
IMF i jak zostaną wykorzystane, bo jeśli tak jak do tej pory, to z
kolejną fazą osłabienia PLN możemy mieć do czynienia najpóźniej na
jesieni. Jeśli brać serio informacje o przeznaczeniu tych środków na
zwiększenie kapitalizacji NBPu, to całkiem prawdopodobne, kolejna
pożyczka na strategię exit.

Vincent i Strauss Kahn są zadowoleni, inni wyrażają obawy o... zbyt
dużą łatwość uzyskania tych pożyczek z IMF:
www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=a_c0zpadAhls&refer=home
Pewnie mają rację, bo kolejność jest raczej nieuchronna: EEE- exit,
exit, empty
O tym, że część krajów była NINJA creditors dowiemy się przy okazji
kryzysików regionalnych w następnych latach.

Dowcip zamiast puenty:

Siedzi baca na smerku i piłuje gałąź, aż wióry lecą.
Przechodzi turysta i woła: Baco, nie piłujcie tej gałęzi, bo
spadniecie!
Baca na to: Ej turysta, bajki opowiadacie, ni spadnom! Moje góry,
moje hale, moje smerki, wy się cepr na Tatrach ni znocie!
Turysta poszedł, baca upiłował gałąź, gruchnął w dół i gada do
siebie: Myśloł jo że zwykły cepr był, a to prorok jaki był!!

[damkon]

No prosze, jak Ty dobrze znasz gware goralska. Co dla przykladu
znaczy cepr?

[vice_versa]

Aleć Ty Damkon sakramencko łuniwersytecki...
www.wuw.pl/index.php?tresc=feliet&idfel=78
Cepra w słowniku nie znajdziesz, ino ceper jest, ale w gwarze jus Ci
Damkon insze godojo.

[herm-es28]

W kontekście kursu walutowego warto zwrócić uwagę na mocna dynamikę eksportu w
czasie mocnego osłabienia się pln. Mocny eksport to moim zdaniem krótkotrwały
efekt i zbieranie resztek zachodniego popytu przy jednoczesnym nagromadzeniu
zapasach w fabrykach i magazynach. Na dłuższą metę w przypadku kraju takiego jak
Polska dodatni bilans handlowy jest nie do utrzymania. W czysto rynkowym
procesie złotówka POWINNA się osłabiać
Vice bardzo ważne pytanie zadałeś. Jak w takiej sytuacji zachowa się IMF. Ja mam
wrażenie, że struktura przepływów OTC w kontekście wielu zagrożeń związanych z
brakiem niezależności rynków wschodzących może ulec deformacjom. Ten proces musi
być kontrolowany tak samo jak kontrolowane było narastanie dysproporcji w
przepływach bilansowych przez ostatnie 20 lat.