harryportier
27.02.06, 19:28
Witam,
Tytułem wstępu - zanim forumowi Perma-bulls obrzucą mnie stekiem wyzwisk i
stwierdzą, że się nie znam itp., chcę zaznaczyć - w piątek otworzyłem DŁUGĄ
pozycję na kontraktach na Nasdaq100. To, że widzę kończącą się hossę nie
oznacza, że zaraz zaczynam otwierać wyłącznie krótkie - to tylko powód, by
trzymać palec na cynglu. Także to, że niedawno nawet na tym Forum
zastanawialem się, czy na Nasdaq nie zaczęła się juz bessa, choć na SP500
była wyraźna hossa (słabość firm technologicznych, mierzona siłą elatywną)
nie oznacza zaraz wejścia na krótką stronę rynku. Jeśli rynek mnie przekonał,
że to jeszcze nie to, otworzyłem długą.
Po prostu trzeba być elastycznym i tyle.
Ad Rem.
Polecam bardzo dobry text (po angielsku!!!) Johna Mauldina o rosnącym
prawdopodobieństwie recesji. Mauldin jest jednym z współzarządzających
Funduszem fuduszy hedge Millenium Wave LLC. Praktycznie zawsze go czytuję, bo
ma mnóstwo ciekawych informacji. Oto tekst:
www.investorsinsight.com/thoughts_va_print.aspx?EditionID=283
Jako komentarz dodatkowy niech służy dzisiejszy ruch w górę w USA, głównie
właśnie na Nasdaq. Ruch "wywołany" znacznym spadkiem sprzedaży nowych domów (-
5,0%).
Dlaczego rynek ucieszyła spadająca aktywność w tym sektorze?
Bo wie, że na celowniku FED jest właśnie spekulacja na nieruchomościach i to
jest zasadniczy powód takiego, a nie innego podejścia FED do stóp %, inflacja
jest na 2 miejscu.... Po dzisiejszych danych rynek zaczyna liczyć na to, że
marcowa podwyżka stóp (22.03.br.) będzie ostatnią i FED zakończy cykl - pod
to bedzie się toczyć cała gra na światowych rynkach akcji w najbliższym czasie
Tylko, że jak zauważa Mauldin, Bernanke, nowy szef FED posługuje się takim
pojęciem jak "Sacrifice Ratio" - tłumacząc na polski "Współczynnik
poświęcenia" i prawdopodobnie gotów jest pociągnąć podwyżki stóp dalej, niż
się rynek spodziewa....w tekście jest link do wcześniejszego eseju Mauldina
nt Sacrifice Ratio i dla cierpliwych to dobra lektura.
Mój scenariusz na przyszłość?
Prawdopodobnie rośniemy do posiedzenia FED, o ile np. dane inflacyjne za luty
w USA okolo 15.03 nie będą katastrofą. Przed posiedzeniem wysoce
prawdopodobny szczyt.
Dla WIG20 widziałbym tu okolice 3150-3200 pkt.
Czy ewentualne zakończenie podwyżek stóp w marcu może być początkiem wielkiej
hossy, jak sądzi wielu? Niestety nie - szansa, że wbrew oczekiwaniom będzie
początkiem bessy jest niestety dużo większa. Jako dowód przeklejam tu
fragment mojego starego posta [chyba go nikt niestety nie czytał :-(] o
badaniach na ten temat Ned Davis Research (NDR), opublikowanych parę tygodni
temu w "USA Today":
Zakończenie podwyżek stóp FED nie jest sygnałem kupna,
a najczęściej odwrotnie - to sygnał końca cyklu gospodarczego!!!
"Going back to 1929, the Standard & Poor's 500 was actually lower six months
after the last rate increase 71% of the time and down 64% of the time 12
months later, according to data that NDR compiled for USA TODAY...
[W]hat the bulls see as an all-clear signal is far from a sure
thing. "There's quite a bit of talk about the market doing better once the
Fed (stops)," says Ed Clissold, senior global analyst at Ned Davis Research
(NDR). "However, more often than not the market has struggled after the last
rate hike."
Statystycznie od 1929 r. indeksy po zakończeniu podwyżek przez FED są:
1 m-c po +0,5%;
3 m-ce po -3,2%;
6 m-cy po -4,7%;
12 m-cy po - 2,9%...
Wniosek - bessy trwają co najmniej między 6 - 12 miesięcy (wariant
optymistyczny typu głęboka korekta w silnej hossie - a to nie ten przypadek
obecnie; silna hossa skończyła się w 2000 r. w USA).
Jak głęboka może być bessa? Znowu -licząc w ostatnich 70 latach w USA bessa
zdejmuje średnio ok. 44% ze szczytu indeksu.
Rynek taki jak Polska jest o wiele bardziej zmienny i podatny na silniejsze
ruchy - zalożenie ok. 50% spadku WIG20 od szczytu jest na dziś założeniem
dość bezpiecznym, wcale nie przesadnie pesymistycznym. A więc
WIG20 w okolicach 1500-1600 pkt?
Niewykluczone.
Oznacza to, że spora część akcji z WIG20 straci więcej niż 50% od swego
szczytu...kto dziś sobie wyobraża np PKN po 35 zł/akcję lub KGHM po
40zł/akcję?
Wkrótce ogłoszą Wielką Promocję na WGPW...
PZDR