Słabe wyniki Agory

07.07.12, 14:24



Wyniki Agory za 3 kw. 2011 były słabe jednak rynek był na to przygotowany. Oceniamy, że raport nie powinien w istotny sposób wpłynąć na zachowanie inwestorów w krótkim terminie. Uważamy jednak, że skala ostatniej przeceny uwzględnia już główne problemy z jakimi zmaga się Agora. Dlatego pomimo perspektywy dalszego pogorszenia wyników w 2012 roku liczymy na stopniową poprawę klimatu inwestycyjnego, tym bardziej że na tle innych spółek z obszaru mediów/rozrywki notowanych na GPW, spółka jest wg nas obecnie obarczona najmniejszym ryzykiem istotnej rewizji prognoz w dół na 2011/2012, w szczególności jeśli odczuwalne osłabienie na rynku reklamy obejmie także inne segmenty (w szczególności tv) - komentuje Maciej Bobrowski, analityk DM BDM.

- Zarówno na poziomie skonsolidowanym jak i w podziale na segmenty wyniki za 3Q’11 są zbieżne z naszymi prognozami. Największe odchylenie w porównaniu do naszej prognozy zanotował segment radio. Jest to efekt uwzględnienia przez nas wyższych kosztów związanych z festiwalem Złote Przeboje ARTPOP, który miał miejsce w 2Q’11. Różnica ta jednak nie ma istotnego znaczenia dla wyników spółki - dodaje M. Bobrowski.

W 3Q’11 przychody Agory wzrosły o 15% r/r do 283.6 mln PLN, co jest efektem wyłącznie konsolidacji sieci Helios. Najważniejsze dla spółki przychody reklamowe w 3Q’11 wzrosły o 3% do 162.4 mln PLN. Koszty operacyjne w 3Q’11 wyniosły 275.7 mln PLN, co oznacza wzrost o 18% r/r, z czego dynamika wzrostu kosztów pracowniczych wyniosła 16% r/r.

- Zwracamy jednak uwagę, że wysoka dynamika wzrostu kosztów pracowniczych związana jest z konsolidacją sieci Helios (koszty te w ujęciu kw/kw są na stałym poziomie) oraz wyższymi kosztami w szczególności w segmencie internet - mówi analityk

Na poziomie EBITDA wynik spółki wyniósł 30.4 mln PLN, co oznacza spadek o 12% r/r.

- W szczególności słabe wyniki pokazał jednak segment prasy codziennej, gdzie utrzymuje się bardzo duża dynamika spadku wartości rynku reklamy przy jednoczesnym wzroście kosztów działania (m.in. wyższe ceny papieru). Wynik netto za 3Q’11 wyniósł 5.5 mln PLN, czyli był o 53% słabszy r/r. Dla rynku pewnym rozczarowaniem może być jednak dalsza obniżka założeń dla rynku reklamy w 2011
roku. Agora po raz trzeci już musiała zrewidować in minus swoje założenia dla dzienników - dodaje analityk DM BDM.

- Aktualna prognoza dla tego segmentu to od -9% do -12% r/r (wcześniej było od -7% do -9%r/r ). Spółka obniżyła też perspektywę dla rynku reklamy w magazynach: od -4% do -6% r/r (wcześniej było -1% do -3% r/r). W przypadku pozostałych segmentów rynku reklamy szacunki na 2011 rok pozostały niezmienione. W naszym modelu mieliśmy bardziej pesymistyczne założenia dla dzienników i czasopism niż to podawała spółka. Zatem dokonana przez Agorę korekta in minus nie ma aktualnie wpływu na naszą wycenę i prognozę - podsumowuje Maciej Bobrowski.

Akcjonariusze spółki Agora przegłosowali wypłatę dywidendy za 2011 r. Wyniesie ona 50,9 mln zł, co daje 1 zł na akcję.

Dniem ustalenia prawa do dywidendy ma być 16 lipca, a wypłata ma nastąpić 3 sierpnia.

Przegłosowana kwota jest dwukrotnie wyższa od proponowanej przez zarząd spółki i obejmuje 30,7 mln zł z kapitału zapasowego.


Grupa medialna Agora miała 30,70 mln zł skonsolidowanej straty netto przypisanej akcjonariuszom jednostki dominującej w IV kw. 2008 roku wobec 26,40 mln zł zysku rok wcześniej, podała spółka w raporcie w czwartek.

Zysk operacyjny na poziomie grupy wyniósł 1,80 mln zł wobec 30,70 mln zł zysku rok wcześniej.

Skonsolidowane przychody wyniosły 335,90 mln zł wobec 352,40 mln zł rok wcześniej.

Jest to wynik gorszy od oczekiwań rynkowych, których średnia wynosiła -8,0 mln zł. Analitycy spodziewali się w tym okresie straty netto w wysokości 5-10 mln zł.

Narastająco w I-IV kw. 2008 roku grupa miała 23,40 mln zł zysku wobec 100,30 mln zł zysku rok wcześniej przy obrotach odpowiednio 1277,70 mln zł wobec 1272,30 mln zł.

W ujęciu jednostkowym, narastająco w I-IV kw. 2008 roku spółka miała 26,36 mln zł zysku netto wobec 78,50 mln zł zysku rok wcześniej.


W maju br. wszystkie dzienniki ogólnopolskie zanotowały spadki sprzedaży. Najwięcej straciły „Rzeczpospolita”, „Gazeta Giełdy Parkiet” oraz „Dziennik Gazeta Prawna”. Liderem był „Fakt”.

W maju br. średnia sprzedaż ogółem dziennika "Fakt" (Ringier Axel Springer Polska) wyniosła 383 508 egz., co oznacza spadek o 0,78 proc. w stosunku do analogicznego miesiąca rok wcześniej - wynika z danych Związku Kontroli Dystrybucji Prasy opracowanych przez portal Wirtualnemedia.pl.

Na miejscu drugim uplasowała się wydawana przez Agorę "Gazeta Wyborcza" ze średnim wynikiem wynoszącym 229 269 egz., po spadku o 14,71 proc. Trzecią lokatę zajął "Super Express" (Murator) ze średnią sprzedażą ogółem na poziomie 155 680 egz., czyli o 6,80 proc. mniejszą niż rok wcześniej.

Największy spadek w zestawieniu zanotowała znajdująca się tuż za podium "Rzeczpospolita" (Presspublica) - jej wynik zmalał o 25,09 proc. do 77 099 egz. Tytuł ten po raz drugi w historii miał średnią miesięczną sprzedaż ogółem poniżej 80 tys. egz., pierwszy raz zdarzyło się to w kwietniu br.

Drugim tytułem, który stracił najwięcej w maju br., był też wydawany przez Presspublikę "Parkiet", który zajął ostatnie miejsce. Jego sprzedaż ogółem zmalała o 21,87 proc. do 4 179 egz. Niewiele mniejszy spadek odnotowała plasująca się na pozycji piątej „Dziennik Gazeta Prawna” , której wynik spadł o 21,74 proc.
Pełna wersja