FED ma problemy z bilansem

[stoje_i_patrze]

1. Od 4 tygodni jego bilans sie kurczy
2. Kupuje MBS po cenie face value(!)
3, Tydzien po inauguracji idzie spora dawka UST na rynke (aukcje) - ciekawe
czy rynek temu podola czy juz zacznie sie bloodbath

Jak tak dalej pojdzie to akcje zrobia nowy dolek. Obecnie z operacji wynika że
najpóźniej za trzy miesiace

[darkbloom]

> 1. Od 4 tygodni jego bilans sie kurczy

No to chyba właśnie oznaka zdrowienia systemu. FED przestaje być pożyczkodawcą ostatniej instancji. Spready pomiędzy długiem komercyjnym a treasuries zaczynają się zmniejszać, ted spread też w dół więc:

"These may be among the developments that persuaded the Federal Reserve it could begin the process of contracting its now enormous balance sheet. The assets of the Federal Reserve had exploded from $940 billion at the beginning of September to $2.3 trillion by the end of the year, as the Fed expanded operations such as its Term Auction Facility, which offered term loans directly to banks at much more favorable rates than the previously spiking LIBOR, and the commercial paper lending facility, which propped up the commercial paper market with direct purchases. The Fed apparently felt comfortable enough with the current situation to reduce these balances by $126 billion during the week ended January 7."
www.econbrowser.com/archives/2009/01/signs_of_a_thaw.html
> 2. Kupuje MBS po cenie face value(!)
He, he. To się nazywa monetyzacja długu. Drukujemy, idzie inflacja.

> 3, Tydzien po inauguracji idzie spora dawka UST na rynke (aukcje) - ciekawe
> czy rynek temu podola czy juz zacznie sie bloodbath

Podoła, podoła. Właśnie o to chodziło. Zrobić "deflation scare" i sprzedać biliony długu najtaniej jak można. Teraz Obama będzie miał kasę i może zaszaleć.

I jeszcze jeden wykres wskazujący, że wszystko wraca do normy, a nawet bardziej niż do normy. Banki mają teraz więcej kapitału własnego niż przed kryzysem . Oprocentowanie rezerw przez FED pomogło.

research.stlouisfed.org/fred2/fredgraph?chart_type=line&s[1][id]=BOGNONBR&s[1][range]=5yrs

Update 25 January

[stoje_i_patrze]

Update z rynku obligacji i bilansu FEd. To juz 5 tydzien z rzedu kiedy kurcyz
sie bilans FED:
The Final Backstop- None- Professional Edition

« Thinking About Execution
The Final Backstop- None- Professional Edition

by Lee Adler

The Fed released its H41 balance sheet report, money supply, commercial paper,
and primary dealer data on Thursday and the MBAA released its mortgage
applications data. The Fed shrunk its balance sheet for the 5th week in a row in
spite of big increases in TAF and CPR. Meanwhile, FCBs continued to binge on
Treasuries while dumping GSE paper. The Fed’s program to buy MBS and Agency
paper isn’t working as spreads between GSE debt and Treasuries continued to
widen. Treasury yields soared as they face a massive surge in Treasury supply.

At the same time the dollar rallied as the demand for dollars to pay off debt
continued strong. This liquidation trend is causing money supply data to surge
as cash pours in to institutional money market funds and non-transaction
deposits in bank, much of it backed by government guarantees of one form or
another. The illusion that these numbers represent money can continue as long as
the holders do not demand cash. The assets to fund any large scale runs on the
banks or money market funds do not exist. The Federal Government better hope
that its ability to sell debt to fund the bailouts and backstops isn’t
curtailed, because if that happens, there will be no backstop.



wallstreetexaminer.com/2009/01/23/the-final-backstop-none-professional-edition/

Update (2) 25 January

[stoje_i_patrze]

Od przyszlego tygodnia skarb usa zaczyna masowe aukcje na obligacje. zaleje
rynek potrzeba sfinansowania amerykanskiej gospodarki. masowe aukcje potrwają do
kwietnia 15. nie wliczam w to Yomamy stimulus pack.

wg mnie do tego czasu powinny sie zalamac obligacje usa. pozyjemy zobaczymy.
Dodam jeszcze tylko że na podstawie bilansu FEd mozna wydedukowac ze S&P
powinien wynosic 600pkt (na podstawie plynnosci dostarczonej do rynku
finansowego). Jak trend sie nie zmieni to dolki przed nami. tego sie trzymam.

Dodaje linka w sprawie obligacje usa
www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=ath9NGzTQ0us

[bagracz]

A właściwie dlaczego FED nie miałby upaść?

Bilans się nie zgadza

[pawel-l]

Ciekawostka.
Bilans świata się nie zgadza. Na szczęście jest na plus 265 mld $.
Może gdzieś schowaliście ?

In 1996, the year before the Asian financial crisis began, economies designated by the IMF as emerging, developing and newly industrialised ran a collective current-account deficit of $78 billion. Over the next decade this turned into a surplus of several hundred billion dollars (see chart 1), with China and oil exporters accounting for almost all of the increase in the past three or four years. Much of the turnaround is mirrored in a widening American deficit. (The world’s sums do not add up. Statisticians are unable to offset the recent burgeoning surpluses with deficits elsewhere: according to the IMF, in 2007 the surpluses exceeded the deficits by $265 billion.)
www.economist.com/displaystory.cfm?story_id=12972083

stary przekret

[polarbeer]

To sie nazywa "check kiting"

[bagracz]

Ale za to jak velocity rośnie
Nieciekawie to wygląda. Ilość wątpliwej jakości papierów w FED rośnie w zastraszającym tempie. Kto wie czy FED nie zaczyna powoli spełniać roli czarnego banku.
Ta zabawa z długami przypomniała mi stary żydowski szmonces zdaje się z filmu Szpicbródka.
A - Szwancaria pożyczyła Anglii sto tysięcy dolarów, Anglia pożyczyła Niemcom 100 tys. dolarów a Niemcy pożyczyły Szwancarii 100 tys. dolarów.
B - To kto ma te pieniondze?
A - o to chodzi żebyśmy my je mieli!

6 tydzien

[stoje_i_patrze]

To już 6 tydzien kiedy bilans FEDu ulega kurczeniu. Nie pomogły zakupy GS i MBS
gdyz mielismy upadek pozyczek w ramach innych programów, szczególnie CPR. Bilans
fedu skurczył się o 100 mld dolarów (ang. billion).

W kontekście rynków oczywiście analitycy z crapvision (CNBC) i inni będą się
przemądrzać dlaczego giełdy spadają. Zapomnieli przy tym że to wina rosnącej
podazy obligacji rządu US (w tym tygodniu około 77mld). Tak tak, to właśnie
podaż obligacji ciągnie głównie rynek w dół. Spada bowiem płynność na rynkach

Kolejną rzeczą która zadziwia załamanie jest Demand Deposits (składnik M1).
Jeśli pójdzie tak dalej to 2008 był pikusiem. Więcej tutaj:
img217.imageshack.us/my.php?image=82066544lc0.png
Nietylko to pozwala sądzić że mega zwiekszenie podazy pieniądza było czystą
fantazją. Gdyby zatem masa ludzi zwróciła się po pieniądze do systemu okazało by
się że ich nie ma (coś jak madoff)
Wszystko to jest mega DEFLACYJNE. W głowie powstaje pytanie: czy jeśli nawet FED
będzei skupował obligacje to czy skupie je od wszytkich którzy chcą sprzedać?
czy to coś pomoże?. W tym tygodniu FCB i PD sprzedawały obligacje. Do tego
dodajmy nadchodzące aukcje UST i mamy mega financial collapse. Mam nadzieje że
jestem w błędzie


Z ciekawych wykresów z forum capitalstool:
Dow closed at fresh weekly low......
www.capitalstool.com/forums/index.php?act=attach&type=post&id=109087
Dow closed below 200 month MA for 1st time since 1982....
www.capitalstool.com/forums/index.php?act=attach&type=post&id=109088
Też coś dla fanów Bradleya i astrologii (odpowiednio przesuniety kolor zielony)
www.capitalstool.com/forums/index.php?act=attach&type=post&id=109095
Warto pamiętać że Bradley oznacza punkt zwrotny NIE podając zwrotu (mimo że na
rysunku jest w górę)

Dodatkowo zobaczymy co będzie z rynkami pieniężnyymi. Takie niusy nie są pozytywne:
Jan. 30 (Bloomberg)

errata

[stoje_i_patrze]

"GS"
powinno byc GSE

[przycinek.usa]

silnie deflacyjnie, gdyby bylo prawda. Moglbys sprecyzowac o co
dokladnie chodzi z tymi depozytami? Ktore depozyty? Ten twoj link
nie dziala.

Tu masz oficjalne dane:
www.federalreserve.gov/releases/h6/Current/

[stoje_i_patrze]

Przycinek,
wysłałem Ci coś na maila gazetowego. Sprawdz pocztę. Myslę że wyciągniesz z tego
co Ci wysłałem niezłe wnioski. Ciekaw jestem przemyśleń.

Poza tym mi link działa. Jednakże podaje teraz bez odwołania dynamicznego oraz z
innych serwisów hostingowych
img217.imageshack.us/img217/8154/82066544lc0.png
jak by co to inny hosting obrazków:

www.turboimagehost.com/p/1271206/82066544lc0.png.html
s1d3.turboimagehost.com/sp/1f8a8f057e983f287c99c5d452198470/82066544lc0.png
xs435.xs.to/xs435/09056/82066544lc0271.png

[przycinek.usa]

No coz, dzieki za maila, wnioski sa niezmiennie te same a jedyna nowosc
wynikajaca z tych informacji jest taka, ze wreszcie oficjalnie analitycy i
zarzadzajacy papierem w bankach centralnych zalapali co sie dzieje i zaczeli
wielkie spierdalanie. Przepraszam za wyrazenie, ale inaczej nie da sie tego
nazwac. Teraz pozostaje pytanie co do kursu USD. To jest zasadniczo powazne
pytanie. Jezeli bowiem FED bedzie jedyna strona popytowa na obligacjach, to moze
byc zamieszanie na FOREXie. A to sie moze stac w kazdej chwili. Prawde mowiac
nie ma pewnosci kursowej na obligacjach. Jezeli juz nawet Gazeta Wyborcza o tym
pisze, to znaczy ze jest tragedia doszczegalna nawet z poziomu politycznego:

gospodarka.gazeta.pl/Gielda/1,85951,6210942,Czy_Azjaci_doprowadza_do_bankructwa_USA_.html
Pytanie ktore obligacje poleca pierwsze, bo wcale nie jest powiedziane, ze UST.
Moze bundy? Ja osobiscie bardziej obstawialbym Londyn i Niemcy. A co do tych
depozytow, to ja zupelnie sie nimi nie przejmuje. Faktycznie jest taki trend
przez ostatnie 3 tygodnie, ale wyskok tych depozytow w gore towarzyszyl panice
konsumenta w US. To trudno jednoznacznie ocenic. Na przyklad w niektorych
dzielnicach LA jest uderzenie popytowe w domy. Sa takie domy, gdzie jest na
przyklad 30 ofert. Wiec nie wiadomo co jest grane. Przynajmiej nie wiadomo na
podstawie jednego wskaznika. Te depozyty jako niezalezny parametr nie daja
wedlug mnie jakis wiekszych powodow do niepokoju. Dopiero caly obraz powoduje,
ze sie czlowiek poci. No, ale jeszcze troche czytania mi zostalo, tak wiec moze
potem to przedyskutujemy.

druga strona kursu USD

[przycinek.usa]

Mnie interesuja zachowanie USD w swietle tych polrocznych swapow z ECB, co bylo
w tym artykule z Barronsa ktory przekopiowalem tu:

forum.gazeta.pl/forum/72,2.html?f=17007&w=90670310
Bo to jest bardzo interesujace. Ten deleveraging napompowal USD tylko troche
przez te swapy. Kluczowa informacja w tych swapach jest to, ze przeplyw przez
rynek nastepuje duzo pozniej. Czyli zamykanie tych swapow, a nawet ich
zrolowanie to jest okazja na umocnienie USD.
Jezeli te swapy beda zamykane to bedzie ruch w gore i wtedy warto trzymac USD bo
sama sprzedaz obligacji jest mechanizmem silnie umacniajacym dolara. Dopiero
wymiana dolarow na inne waluty jest jednoznacznie negatywna kursowo.

Mnie sie osobiscie wydaje, ze chyba bedzie lokalne umocnienie USD, spadna
obligacje w Europie, Polsce niedomknie sie budzet w 2009 a oprocentowanie
obligacji w krajach europy srodkowej siegnie absurdu.
Absurd - to sa wartosci dwucyfrowe. Takie beda rentownosci. Oczywiscie
bezrobocie tez bedzie dwucyfrowe. Powiedzmy 15% w 3 kwartale.

[stoje_i_patrze]

Jeśli będą rollować swapy to wg mnie dolara będzie "trzymał fason". Zwróć uwagę
że brakuje bardzo dużej ilości dolarów na pokrycie długów (art Twój z Barrona).
Widać dla mnie że dopóki sytuacja się nie ustatkuje (a cholera wie kiedy bo wg
mnie jest coraz gorzej i daleko nam do dołka) to swapy nie zostaną rozwiązane.
Dopiero rozwiązanie swapów i problemy na obligacjach spowodują większe ruchy.
Teraz to tylko trochę "w górę trochę w dół" - do następnej paniki.
Ciężko przewidzieć co będzie dalej bo nie wiadomo co pęknie pierwsze - czy jakis
kraj w europie - patrz ukraina - czy usa. Myślę że powinno się przewidywać od
dużego wydarzenia do dużego wydarzenia. Wszystko po drodze do szum.
Zgadzam się Twoim opisem wypadków. Wg mnie pierwsze polecą bodny uk i paru
innych smiecowych krajów. Niemcy się trzymają pomimo nie udanej jednej kacji.

PRzy okazji należy dodać że amerykanie są genialni - wall street. Uwalili cały
świat wraz z tym kryzysem a mistrzostwem dla mnie jest większe wrobienie
europejskich banków niż siebie (większa dzwignia europejskich banków, wiekszy
wspólczynnik rynków finansowych i długów do PKB i przede wszystkim większe
wystawienie na rynki wschodzące)
Europa jest w czarnej ***** i na garnuszku FED (swapy dolarowe)

[bagracz]

stoje_i_patrze napisał:


> PRzy okazji należy dodać że amerykanie są genialni - wall street. Uwalili cały
> świat wraz z tym kryzysem a mistrzostwem dla mnie jest większe

Problem w tym, że spekulacyjny spryt nie zastąpi rzeczywistej siły. Nie może tego zrobić. Tutaj nie ma żadnych zamienników.
Siła USA w czasie tego kryzysu topnieje w oczach.
I tojest niezwykle ważna rzecz, na którą należy zwrócić uwagę.

[stoje_i_patrze]

Topnieje, ale pamiętaj że europa jest bardziej uwalona niż USA. Poza tym azja
też ma związane ręce gdyż każda wyprzedaż obligacji usa doprowadzi do zaniku ich
rezerw walutowych (wszystko papier). Innymi słowy nikt nie może do końca za
bardzo każdemu podskoczyć, ale najlepiej wbrew pozorom wygląda usa

legenda do Bradley'a

[majkelos0]

Też coś dla fanów Bradleya i astrologii (odpowiednio przesuniety
kolor zielony)
> www.capitalstool.com/forums/index.php?
act=attach&type=post&id=109095
> Warto pamiętać że Bradley oznacza punkt zwrotny NIE podając zwrotu
(mimo że na
> rysunku jest w górę)

wszystko fajnie, tylko nie kumam tych czterech prognoz w kolorach
zielonym (dwie) i różowym (dwie)czego konkretnie dotyczą? bo różowe
zawieraja jeszcze dynamiczne zejście a zielone juz tylko jazdę w góre

[stoje_i_patrze]

Tu masz coś o Bradleyu oraz oryginalny rysunek. Przepraszam że dałem bez dat i
obrazem po operacji a nie bez oryginału
www.amanita.at/e/faq/e-bradley.htm
Co do zielonego to jest to wersja przesunietego czerwonego (dopasowanie do dzisiaj)

Bradley podaje daty w ramach których musi dojść do przesileń wg astronomii + -
chyba dwa tygodnie. Równie dobrze zamiast na rysunku pójść w górę może pójść w
dół. Warto o tym pamiętać. Ja się spodziewam w dół bo ani oficjalne mniejsze PKB
(chociaż dane w "środku " tego były gorsze) ani wyniki XOM (rekordowy rok,
chociaz Q4 tragiczny) nie podniosly giełd. Poza tym spodziewam się osłabienia
obligacji.

[przycinek.usa]

Nie ma co wierzyc w te bradleje dajcie chlopaki spokoj.
trzeba trzymac forse i odpoczywac.
az ci zarzadzajacy wreszcie wytrzezwieja.

[majkelos0]

tylko jak wytrzeźwieją, to natychmiast się odurzają na nowo (patrz
np -10 bil. straty AIG już z nowego bailoutu)W niemczech np.
Ackermann z Deutsche Bank nie chciał bailoutu, bo to wiązało się z
redukcja wynagrodzeń. Więc co zrobił? dogadał się z Postbankiem,
żeby ten bailout wziął na siebie a potem kupił Postbank. Oni nigdy
nie wytrzeźwieją, oni muszą zawisnąć na latarniach głową w dół. To
będzie rewolucja proletariatu

Aktualny Bradley

[stoje_i_patrze]

www.capitalstool.com/forums/index.php?act=attach&type=post&id=109280

[stoje_i_patrze]

8-9 lutego zmiana w Bradleyu
www.capitalstool.com/forums/uploads/post-6859-1233932676.gif

[dorota_3]

No, wreszcie ktoś podaje wykres indeksu na cały rok naprzód
Z walutami nie możnaby tak?

14 lutego Bradley

[stoje_i_patrze]

Astro wynik:
www.capitalstool.com/forums/index.php?act=attach&type=post&id=109595

Przypomnienie Bradleya

[stoje_i_patrze]

To jest może i smieszne ale to jest wykres na podstawie astrologii, wykres z
2008 roku. Sam go kilka razy wklejałem. Wklejam bo mamy 14-15 lipiec

www.capitalstool.com/forums/uploads/post-441-1247686700.jpg

[stoje_i_patrze]

W kontekscie wykresów na DOW to za forum capitalstool user K wave Raider:

Dow is technically in the crash window now, and look where the 900 month comes
in...2500...a slight overshoot could get us to 2000 or less....quickly

I am still not ruling out a stick save in this area, and a backtest up to the
rolling over 72 MA at 11K, as that is a very common crash fractal, but if we get
a big down candle in February, that possibility would become much less likely,
and more likely that we are in one of those rare straight down offf the top
crash fractals....

The monthly breach on the OEX of the 2002-3 low is a bit ominous.....
www.capitalstool.com/forums/index.php?act=attach&type=post&id=109124

[majkelos0]

w świetle tego, co chyba Ty lub którys z kolegów był łaskaw
przedstawić o technice liczenia DOW przy obecnych cenach akcji z
tego indeksu o wartości kilku USD, wydaje sie wręcz
nieprawdopodobne, aby spadł 1000 pkt, a co dopiero kilka tysięcy
pkt. Juz 1000 byłoby katastrofą a 6.000 to już chyba trzeba Arki
szukać i wszystkie zwierzęta nań pakować

7 tydzien kurczenia sie bilansu

[stoje_i_patrze]

wallstreetexaminer.com/2009/02/06/alphabet-soup-stress-disorder/

[stoje_i_patrze]

Komentarz Dr.Stool z capitalstool.com na temat bilansu:
"The Fed's balance sheet has been contracting for 7 weeks in a row. Fed cash
available to PDs is collapsing. Treasury debt supply is skyrocketing, the
Federal Government is about to drop a trillion pound debt bomb on the market ,
and FCBs, instead of picking up the slack, are slowing their pace of buying of
Treasuries even as they continue to furiously dump their GSE holdings. It is not
out of the question that they might even start selling their Treasuries as their
cash needs balloon simultaneously.

This is not 2002-03. This is the market deck dancing on the Titanic."

[jarozygpl]

a kilku zdaniach jakie wnioski?
Rozumiem, ze sprzedaja od groma papierów i może nie będzie chętnych
aby je kupić (a dodatkowo np. Turcja może zacząć sprzedawać), ale
oni mogą sobie zielone papiery drukować, zatem co może stać się ?
Mogą sobie wydrukowac i wykupić cały światowy dług, a im niżej ten
dług będzie stał na rynku tym taniej go kupią (mniej papieru
potrzeba).
Dla mnie umacnianie dolara wiąża się z likwidają zlewarowanych
pozycji i potem pewnie $ się osłabi. Prechter z EWI twierdzi że nie
szybko:
www.elliottwave.com/freeupdates/archives/2009/01/20/U.S.-
Dollar-The-Curious-Case-of-a-Strengthening-Currency.aspx

Pewnie upraszczam, dlatego prosze o komentarz bo nie wiem jak czytać
ten balance o którym tyle piszecie i jakie wnioski dla giełdy i $.
dzieki,

13 lutego

[stoje_i_patrze]

wallstreetexaminer.com/2009/02/12/cannibalistic-self-destruction-professional-edition-fed-report/
Cannibalistic Self Destruction - Professional Edition Fed Report

by Lee Adler

The tidal wave of Treasury supply overwhelmed the stock market this week. It
should never come as a surprise when this happens because the Treasury calendar
isn’t exactly a secret. We are well aware that whenever the Treasury starts
pounding the market with $50 billion a week or more in new paper, something must
get sold to make room. Sometimes it’s other Treasuries, sometimes its
corporates, and most of the time it’s stocks and commodity futures.

There’s no way around it. The Primary Dealers must raise cash to be able to
absorb the new paper. The Primary Dealers are reeling and the Fed is terrified
that a failed Treasury auction is coming soon to a theater near you. It is in
talks to add 4 dealers to the list, which shrank to 16 dealers with the
absorption of Mohel Lynch (Oy, do we got tips for you!) into Banc of America
Securities.

Apparently, the geni-asses in Wishington haven’t figured this out. For every
billion they raise in stimulus and bailout bills, billions of paper wealth will
be wiped out, buying power will go down, assets will be written down, and the
vicious cycle will feed on itself in an orgy of cannibalistic self destruction
until even the skeletal remains of the system are ground into powder.

The stimulus and bailout bills are not even a zero sum game. They become part of
a negative feedback loop whose velocity only increases with each dollar added to
the programs. I wouldn’t want to bet on where this will all stop, but zero is as
good a guess as any. Complete collapse.

We’ll get more gory details from the Fed in tonight’s H41, and I will post a
complete update tomorrow. For now, we’ll take a look at how the Treasury
auctions went this week, with particular attention to the size of the indirect
bid, and get an idea of what to expect next week. Meanwhile, CP outstanding is
available for this week and it’s bad, down across the board. Any time CP goes
down, stocks go with it. Or is it the other way around? I’ve also updated the
mortgage applications chart. The word that comes to mind is “catastrophic.”

Konsekwencja FED, BoE, BoJ itd

[stoje_i_patrze]

Teoria:
mega stimulusy w postaci bondów(emisja obligacji )zassaja cala kase z equities
(rynki akcji). bedziemy miec przez to potezna dalsza fale wyprzedaży na gieldach

Monetyzacja - dlaczego to nie działa???

[dorota_3]

Chyba że nastąpi wyczekiwana monetyzacja. Rutynowe postępowanie
zresztą. Dlaczego nie działa? Wygląda na to, że skala potrzeb
pożyczkowych jest za duża, miażdży po prostu rynek, pieniądze
puszczane w obieg nie wystarczają.
FED w "minutes" z końca listopada zapowiadał też bezpośrednie kupno
obligacji konsumenckich (popakowanych oczywiście w duże transze).
Jeżeli ten mechanizm w końcu "zaskoczy", to możemy mieć silny impuls
inflacyjny z pozytywnym skutkiem dla cen aktywów (commodities przede
wszystkim, ale akcji też).
Ale na razie nie "zaskakuje"...

8 tydzień kurczenia się bilansu FED

[stoje_i_patrze]

Fed’s Shrinkage Problem - Professional Edition

by Lee Adler

The Fed’s balance sheet shrunk again this week. That makes 8 weeks during which
time the Fed’s balance sheet has been shrinking. Apparently this is in
preparation for eventually putting all those MBS it’s buying on the books. While
the Fed is talking a good game about buying $600 billion in MBS securities, and
has already supposedly purchased $124 billion, we can only wonder why they have
only actually paid for less than $8 billion of that, and none in the past two weeks.

As a corollary to the Fed’s amazing shrinking balance sheet, outside of one
rally day in the bond market and a day of wild gyrations in the stock market on
Thursday, the markets remained under pressure for most of the week, as the Fed
talked the talk, but didn’t walk the walk.

pzdr

Why Bonds

[stoje_i_patrze]

zamiast akcji (bondy korporacji).

napisal to jeden z moich ulubienców trader joe. przeklejam:
Speaking historically, folks would buy stocks for two reasons, [1] capital
appreciation (consisting of econimic expansion + growth in the specific company
sector) and [2] dividend income. In fact, over most periods (as measured in
decades) the return from the dividend component assuming reinvestment, is equal
to or more than, the return from capital appreciation. This theory holds fine
for periods of economic expansion, and periods of expansion laced with the
occassional economic hiccup (mild recession).But from an accounting/legal
standpoint things are quite different.

Equity holders are last in line of the capital structure from first to last:

[1] DIP (debtor in posession financing, assuming worse case BK restructuring
scenario)
[2] Senior secured debt
[3] Unsecured debt
[4] Mandatory preferred shares (have to pay divs)
[5] Cumulative preferred shares (can accumulate divs if cash tight)
[6] Common stock

So in this environment common stock makes less sense to use as an “investment”
than as a “betting chip.” So while one can still “buy stocks” and make money, it
is not investing in the traditional sense, but more like betting — and the
duration of those bets have contracted dramatically, from years during a
traditional expansion economic cycle to months, days and minutes in our current
environment.

More and more, “investors” are coming to the realization that stocks are indeed
extremely risky and can result in an extended if not permanent impairment of
capital (thimk BK). Thus, an “investment” should be able to [1] preserve capital
via a claim on assets, and [2] generate income.

That’s where corporate debt comes in.

Corporate debt accomplishes the two important conditions above, and it also
stands above [1] stocks price depreciation, [2] dividend cuts/elimination, [3]
preferred share depreciation & dividend restriction. The interest payment on
debt is THE LAST THING TO GO before bankruptcy. Sure, once in BK, there are no
interest payments while going through the process, but on the other hand
everyone else has been zeroed out FOREVER. After BK, usually 6-12 months,
assuming the company was doing a restructuring the debt holders will emerge with
new debt (albeit a fraction of what they held before) and most if not all of the
equity in the new firm. Recovery on debt is in a range of 30-70% on the origianl
investment dollar assuming you bought the bonds at face ($1,000 per bond or
100%). However, in a liquidation recovery can approach zero.

Currently, the corporate debt market is offering insane yields (8-50% annually
depending on risk), but with good reason, as the level of deaults is increasing
by the day (I own bonds in several recently BK companies: Pilgrims, Aleris,
Tribune, Constar, to name a few). Meanwhile the influx of cash being put to work
is increasing dramatically, and while I don’t have stats at the ready, there is
almost not a day that goes by where the WSJ is discussing all the new money
going into the corporate debt market.

So how can one get involved?

You can by bonds in individual companies (like I do) through any major broker (I
use Fidelity). You can either just browse their inventory or call their fixed
income desk should you have a specific bond you are looking for. However, two of
the easiest way to play the high-yield market are the ETF’s HYG and JNK.

Remember that stocks are really just a derivative — that’s right — a derivative
whose value is “derived” from company earnings, hence the focus on measures such
as P/E multiples and PEG ratios as a way to “measure” relative value.

Can money be made trading stocks? Absolutely!

Can money be made by buying and holding stocks? Absolutely!

Do most folks have the time to trade stocks or properly analyze & monitor
individual stocks? No way!

Bottome line on long term holdings: [1] MAKE SURE YOU ARE GETTING PAID TO WAIT,
[2] MAKE SURE YOU HAVE A “REAL CLAIM ON ASSETS” rather then a “CLAIM ON EARNINGS”

[dorota_3]

1. Wyszczególnienie kolejności zaspokajania wierzycieli w razie
plajty ma sens o tyle tylko, o ile spółka plajtująca ma jakiekolwiek
aktywa. Inaczej to obojętne jaki tytuł prawny do nich ktoś ma. BTW -
akcja jest tak samo "claim on assets" jak obligacja.

2. Argument, że akcje są "instrumentem pochodnym" do zysków spółki
jest bez sensu - jak doskonale wiadomo akcja to prawo własności
ułamkowej części kapitału spółki. Pomysł, że to derywatywa na zysk
wziął sie facetowi ze wskaźnika P/E, amusing really. P/E nie jest
jedynym sposobem wyceniania spółki i jedynym powodem kupowania
akcji. Powiedziałabym, że ostatnim.

3. Dochodzimy do sedna - dlaczego facet nagania na obligacje
korporacyjne?
Duże spready - gra na ich zmniejszenie. I tyle, innych powodów nie
widzę.

[stoje_i_patrze]

> 3. Dochodzimy do sedna - dlaczego facet nagania na obligacje
> korporacyjne?
> Duże spready - gra na ich zmniejszenie. I tyle, innych powodów nie
> widzę.

On nie jest żadnym komercyjnym analitykiem tylko traderem z forum. Zwykly gosc
ktory gra za swoje oszczednosci i za kase zarobiona na wlasnym biznesie.

Wg mnie bondy korporacyjne to naprawde niezly biznes. niektore spready byly dla
firm absurdalne - da sie znalezc perelki np z 10% zwrotem albo i lepiej. w usa
przy kontach 0% savings to cos niezlego. oczywiscie trzeba spolke przeswietlic
czy i ile ma dlugów do rollowania itd.


tak wiec gosc jest planktonem jak ja i jego nawet naganianie nic nie da.

who will buy all America's debt?

[stoje_i_patrze]

www.telegraph.co.uk/finance/breakingviewscom/4611408/China-is-right-to-have-doubts-about-who-will-buy-all-Americas-debt.html

China is right to have doubts about who will buy all America's debt
Chinese doubts about the value of US Treasury bonds highlight a crucial
question: who will buy the estimated $2.7 trillion (£1.9 trillion) to $4.2
trillion of debt expected to be issued over the next two years?


By Martin Hutchinson
Last Updated: 12:14PM GMT 13 Feb 2009

With annual foreign purchases accounting for less than a tenth of the low end of
that range, and domestic investors unable to bridge the gap, the Chinese are
right to worry.

Yu Yongding, former adviser to the People’s Bank of China, recently demanded
guarantees for the value of China’s $682bn of Treasury securities. Then Luo
Ping, director of the China Banking Regulatory Commission, said that China had
misgivings about the US economy, but despite this it would continue to buy
Treasuries. The two statements appear designed to raise the issue
non-confrontationally before new chief US diplomat Hillary Clinton’s visit to
Beijing on February 20.

China worries about the dollar’s value against other currencies, particularly
the yuan. With US interest rates so low, the dollar’s value may slide. However,
President Barack Obama has repeatedly said he wants a strong dollar, and indeed
its trade-weighted value rose 13.9pc between April and December 2008.

The other area of concern for China is the value of its Treasuries. Given the US
borrowing requirement and its lax monetary policy, Treasury bond yields could
well rise sharply, causing a corresponding price decline. If China’s holdings
match Treasuries’ average 48-month duration, then a 5pc rise in yields, from
1.72pc on the 5-year note to 6.72pc, would lose China 17.5pc of its holdings’
value, or $119bn.

Foreign buyers have absorbed a little over $200bn of Treasuries annually, a
useful contribution to financing the $459bn 2008 deficit, but only a modest help
towards the $1.35 trillion minimum average deficit forecast for 2009 and 2010.

Unless that changes substantially, there will be $1trillion annually to be
raised by the Treasury from domestic sources, more than double the previous
record from domestic and foreign sources together, plus whatever is needed to
bail out the banks.

Even if the US savings rate were to rise from zero to its long-term average of
8pc of disposable personal income, that would create only an additional $830bn
of savings

[groovey]

I o to chodzi. O to chodzi.

Here we go!

Zabawa sie dopiero zaczyna.
Hehe.

FED, ECB, BoE

[stoje_i_patrze]

ECB, BoE and FED balance sheets

FED:
www.ritholtz.com/blog/wp-content/uploads/2009/02/us-fed-assets.png
ECB:
www.ritholtz.com/blog/wp-content/uploads/2009/02/ecb-assets.png
BoE:
www.ritholtz.com/blog/wp-content/uploads/2009/02/boe-assets.png
zrodlo: blog The big picture


a przy okazji. Bilans FED po raz pierwszy od 9 tygodniu sie zwiekszyl. moze
pozniej o tym.

friday , march 6 2009

[stoje_i_patrze]

The Treasury buying panic continued this week but in spite of a strong indirect
bid and FCB support
and relatively light supply there was no spillover of cash into stocks. In fact
the stock market appears
to be the liquidity sink out of which the Treasury sucking is being satisfied. I
would almost think that
that was the plan if I actually believed the government was capable of such
nefarious schemes.
Next week it will get a bit trickier as Treasury supply builds again. Did I say
builds? The March 15
week is usually a week where the Treasury pays down debt thanks to corporate tax
receipts. But not
this year. That’s bad news. OK it’s not news. We knew this was coming, and it’s
going to get worse,
probably a lot worse in the late spring and summer as the stimulus borrowing
kicks in and tax receipts
crash.
Meanwhile, what’s the Fed doing to try to prop the markets? Nothing (Not a
typo). Ben and the gang
actually cut the Fed’s balance sheet this week. I have to wonder if it’s a
matter of reluctance on their
part or reluctance on the part of those who would be the recipient of the Fed’s
largesse. Most of those
guys probably want to reduce the size of their balance sheets too, which is why
the Fed could be
having trouble increasing the size of its own balance sheet. Or maybe they just
don’t want to. The Fed
could have Zimbabweimarophobia, a disorder peculiar to some, but not all,
central bankers.
So between the Treasury sucking, and the Fed not pumping, the stock market deflated.

[lete11]

Nie chcę zakładać nowego wątku, żeby nie zaśmiecać forum, bo być
może odpowiedź na moje pytanie jest krótka.
Czy FED może po cichu (legalnie, półlegalnie albo całkiem
nielegalnie) ratować amerykańskie banki? Patrząc na DIJA, S&P -
nawet biorąc pod uwagę poziom złożoności systemu finansowego -
wydaje mi się dziwne,że do tej pory żaden większy, czy mniejszy nie
ogłosił bankructwa.

list

[stoje_i_patrze]

wallstreetexaminer.com/2009/03/14/dear-congressman/

Dear Congressman

by Lee Adler

I sent this letter to my Congressman this morning.

Dear Congressman-

As editor and publisher of the Wall Street Examiner and several other financial
publications, I have been a close observer of financial and economic matters for
the past 9 years. I have also been a Democrat since I was old enough to say
“Adlai”. I have been very proud of your representation of us in Congress, and
appreciative of the help your office gave me and my wife when the INS lost her
permanent residency application.

I proudly voted for President Obama, and I support him in every way except one.

The Obama Administration and the Congress are on a PROFOUNDLY WRONG course in
attempting to rescue the economy and the financial system.

Briefly, because the world economy is in contraction there is no net capital
formation, and there will be none for the foreseeable future. Every dollar that
is to be spent on bailouts and stimulus for some elusive, and probably illusory,
future economic benefit must be raised in the capital markets in the present.
Because there is no net capital formation, each new dollar of Treasury debt
requires the liquidation of other financial assets, particularly common stocks.

There is a direct correlation between the level of Treasury borrowing in a given
period of weeks, and the performance of the stock market. When the Treasury is
in the market in a given week for $100 billion or more of new borrowing, the
loss in the aggregate value of the financial markets is often 2 to 3 times the
level of Treasury borrowing. This creates a vicious cycle of deflation and
additional financial stress that is far greater than the value of the increase
in Treasury Debt.

This vicious cycle must be stopped, or we will bring on the very catastrophe the
government is seeking to avert. Adding more debt now only adds more fuel to the
deflationary fire, and will very soon cause the government to face the conundrum
of printing money to avert financial collapse and in so doing, risking a sudden
rupture of confidence that could lead to monetary collapse and a crisis of
confidence for the US government itself.

These policies have been created by the very same economists who either actively
encouraged or failed to see the bubbles that were the cause of our current and
long term predicament. They are still blind to the effects of their latest
policy actions.

The bailouts must be stopped. The economic stimulus dollars must NOT be spent.
NO ADDITIONAL FUNDING SHOULD BE RAISED IN THE CAPITAL MARKETS. The effects of
such borrowing now will be catastrophic.

We must take the medicine now and put our fiscal house in order now. The only
programs that the government should be funding now are those absolutely
necessary to provide for a minimal social safety net to keep people from
starving or freezing to death.

If the government does not stop the borrowing and stop the transfer of private
credit risk onto itself and the American taxpayer, we are headed for a
cataclysmic day of reckoning.

I beg you to consider these ideas, and to pass them on to someone in the
administration who will listen. I know that you must be close with Mr. Emmanuel
and others at the White House. It is essential that these thoughts be placed
before them. They are listening to the wrong people, the very people who brought
us this chaos, and who have no clue how to fix it.

We must change course now, or it will be too late.

Respectfully,

Lee Adler

Jakoś nie wierzę że na to zareagują ...

[boorack]

Myślę że władza doskonale zdaje sobie z tego sprawę. Widocznie władzy przyświeca
jakiś inny cel, pytanie jaki. To może być szukanie jelenia za granicą jak pisze
vice (coraz trudniej ostatnio z tym) lub grabienie resztek majątku przez tych co
jeszcze mogą (analogiczne do upadku komunizmu). Albo coś jeszcze innego.

bardzo sluszny list

[przycinek.usa]

Oczywiscie, ze tak sie stanie. On ma absolutnie racje.
Jest dokladnie tak, jak on pisze. Rynek ugina sie pod wplywem podazy papierow
skarbowych emitowanych w celu rozpiepszenia.

To jest wielkie zagrozenie.
Problem polega na tym, ze oni NIE PRZESTANA TEGO ROBIC, rynek sie od tego
zawali, tak jak ja pisze juz tu od dawna. Na szczescie te procesy sa powolne i
calosc jeszcze sie trzyma. Podejrzewam jednak, ze juz niedlugo to sie zawali.
Mysle, ze w poczatkowym okresie rentownosc wzrosnie o okolo 2%. Te 2% rozwala
rynek nieruchomosci, zanim FED rozpocznie drukowanie na calego. To jednak nie
spowoduje spadku rentownosci, poniewaz na rynku bedzie wiecej papieru. FED
bedzie drukowal i drukowal, az ludzie sie pokapuja i zacznie sie wielka ucieczka
w zloto. Cena zlota pojdzie 5 razy w gore. Mnie sie wydaje, ze bedzie okolo 5
tysiecy dolarow za uncje, zanim politycy zrozumieja, ze wpakowali panstwo w bagno.

[stoje_i_patrze]

w tej calej historii najciekawsze jest to co mowia chinczycy o obligacjach usa.
Wg mnie dlatego wlasnie fed jeszcze nie rozpoczal drukowania. druga opcja czemu
tego nie zrobil to taka ze na razie chce zassac cala gotowke z rynku aby nie
spowodowac mega inflacji w razie drukowania (ale czy ben i ekipa krolika
naprawde sa tacy madrzy?)

tak czy siak, potowrze sie po raz setny, niesamowite czasy. oczywiscie
niesamowite czasy dla tych swiadomych (ktorych jest BARDZO malo). Wiekszosc
ludzi nie wie co sie dzieje, czytajac jakies przekrecone przekazy medialne w
popularnych portalach. W Polsce temat sie dopiero rozkreca. Mam kolezanke dobra
ktora pracuje jako headhunter. powiedziala mi dzisiaj w rozmowie ze ma coraz
wiecej ukrytych rekrutacji. Co to takiego? Ano szuka sie nowego pracownika za
obecnego pracownika? dlaczego? Bo ten co jest przyszedl ostatni do firmy
(najmlodszy stazem) a zarabia najwiecej (w czasie hossy na pracowników). Innymi
slowy cwansze firmy zaczynaja optymalizacje kosztów w mysl zasady last in fist out

korekta

[stoje_i_patrze]

...last in FIRST out

pisze szybko, sorki..

[cojestdoktorku]

nie rozumiem...
banki maja pieniądze i nie chca udzielać kredytów więc kasa nie
trafiała na rynek
skoro banku kupuja obligacje to kasa trafia do budżetu a stamtąd
trafia do gospodarki...

[stoje_i_patrze]

cojestdoktorku napisał:
> nie rozumiem...
> banki maja pieniądze i nie chca udzielać kredytów więc kasa nie
> trafiała na rynek
> skoro banku kupuja obligacje to kasa trafia do budżetu a stamtąd
> trafia do gospodarki...

Tylko ze to jest beznajdziejny obieg. gospodarka sama wie gdzie najlepiej je
wydac a nie panstwo. Poza tym kapital pracuje najlepiej prywatnie co do zasady.
Panstwo nie powinno sie zadluzac.

W kontekscie raportu FED, to po prostu FED zasysa cala gotowke z rynku lacznie z
rynkiem akcji stad spadki. ostatnie wzrosty to mniejsza podaz akcji (zeszly
tydzien).

korekta

[stoje_i_patrze]

>ostatnie wzrosty to mniejsza podaz akcji (zeszly
> tydzien).

mialo byc meniejsz podaz obligacji.

a co do obecnego rally to spowodowane jest przez rozne plotki takie jak
mozliwosc zawieszenia mark to market oraz short covering stad wzrosty citibank
nawet o 40% w ciagu jednej sesji.

jesl ito TO OBICIE to musza przbic 820 na S&P 500 .wtedy uwierze i wchodza ALL
IN w dlugie

[cojestdoktorku]

> Tylko ze to jest beznajdziejny obieg. gospodarka sama wie gdzie
najlepiej je
> wydac a nie panstwo.

no tak, ale lepiej jest jak wydaje państwo niz wtedy gdy nie wydaje
nikt, mniejsze zło...

z drugiej strony gdzies wyczytałem że państwo dużo wydaje w
państwach skandynawskich i one mają najwyzszy standard zycia na
swiecie więc dogmat który uznajemy nie musi byc prawdziwy


>Poza tym kapital pracuje najlepiej prywatnie co do zasady.

kolejny dogmat który średnio sie sprawdził patrząc na zmianę w
ostatnim czasie prywatnych banków i takigo np. PKOBP

> ostatnie wzrosty to mniejsza podaz

gdzie mozna najlepiej obserwować podaż obligacji?
z góry dzieki

doczytaj to

[stoje_i_patrze]

www.capitalstool.com/forums/index.php?showtopic=9464&view=findpost&p=734225

kwiecien

[stoje_i_patrze]

Witam,

wydaje się że cudownym trafem rynek poradził sobie z dużą ilością obligacji
jakie były w tym tygodniu. Przyszły tydzień będzie również mocny (ponad 75mld).
Ostatnie dwa tygodnie kwietnia są jednak lekkie w związku z zakładanymi wpływami
z podatków. Jednakże w maju z powrotem podaż obligacji i brak wpływów z podatków
spowodują ciśnienie. Ostra fala (chyba największa) nastąpi w wakacje. Wydaje się
zatem (na podstawie raportów FED), że:
a) możemy mieć korektę już dzisiaj w US (badź sesja na "0")
b) potrwa ona tydzień, półtora
c) w ostatnich dwóch tygodniach kwietniach kontynuacja zwyżek do pierwszej
połowy maja max.
Prawdziwe będzie zatem powiedzenie: sell in may, go away.
Będzie ono tym bardziej prawdziwe jeśli S&P nie spadnie poniżej 750 punktów w
czasie korekty.

W czerwcu nie znam już na razie podaży obligacji. Wakacje powinny być jednak
trudne. Zakładam przy tym że FED wydrukuje TYLKO 300mld na UST. To się jednak
może zmienić. Wbrew pozorom wakacje mogą być niezmiernie interesujące (z punktu
widzenia obligacji i rynków kredytowych)

PS Bilans FEDU urósł (więc się nie kurczy)

pzdr,
SiP

[pawel-l]

Cytatno tak, ale lepiej jest jak wydaje państwo niz wtedy gdy nie wydaje nikt, mniejsze zło...

A co jest w tym takiego dobrego ? To jest totalne marnotrastwo zmuszać ludzi do robienia czegoś (kupowania) czego nie potrzebują.
Ten czas i materiały trzeba komuś zabrać. To zawsze powoduje spowolnienie gospodarki...

Zobacz na co Obama wydaje pieniądze: budynki rządowe, wojna w Iraku i Afganistanie, tworzenie kas chorych (ha, ha), inwestycje pseudo ekologiczne. To jest wszystko marnotrastwo środków prowadzące do wzrostu bezrobocia i zwiększenia zadłużenia.

[stoje_i_patrze]

Cześć,

cytat nie pochodzi z wpisu "kwiecień". Daj linka skąd pochodzi, nie lubię zdań z
kontekstu.

hej

errata

[stoje_i_patrze]

albo wyrwanych z kontekstu

albo bez konteksu

...dopiero wstąłem...

Coraz gorsze zabezpieczenia dla pozyczek FED

[stoje_i_patrze]

polecam:
zerohedge.blogspot.com/2009/04/evaporating-collateral-of-united-states.html

rynki kredytowe

[stoje_i_patrze]

W temacie rynków kredytowych, bo te są najważniejsze, i ich stanu polecam to

We’ll keep the summary short because we’re sure you understand what is happening
here. As we see it, the BIG bottom line message is that the Fed is creating the
impression or perception of healing in pockets of the US credit market. For
those not willing to or literally unable to understand what is happening behind
the scenes, many a headline credit market perception is actually a misperception
when a light is actually shown on the facts of these various market segments.
Where the Fed is involved, the perception of healing or stabilization can be
created. Where they are not involved (corporate markets), continued stress is
still plainly visible. In the endgame, we believe credit market investors are
smart. They are less emotional than equity investors. We believe many know
exactly what is going on and the true character of supposed healing that has
taken place with the Fed sticking all of its fingers in the US credit market
dike that has cracked and has certainly not been repaired.

Alternatively, we believe equity investors caught up in the momentum of the
moment need to keep a sharp eye on exactly what is happening in the credit
markets. After all, the Fed/Treasury/Administration is compelling us to do so
as they constantly focus on “unfreezing” the credit markets. Absent the
influence of the Fed, these markets are not yet recovering. Absent the Fed, the
credit market patient is unable to get out of bed and walk on his/her own.
Let’s just hope equity investors have it dead right in their happy anticipation
in recent months. For if what they are discounting is correct, especially in
financial sector issues, the US credit markets should very soon be involved in a
Lazarus event – an immediate rising from the dead. But for now, it’s really the
Fed holding up the credit markets, from which they cannot have a current exit
plan by any stretch of the imagination. The credit markets ARE the issue for
the current cycle. We need to keep this firmly in mind. We’ll be updating this
analysis intermittently as we move through 2009.

ale najlepiej przeczytac caly wpis
contraryinvestor.com/mo.htm

[stoje_i_patrze]

koniec kwietnia

Na podstawie ostatniego tygodnia, info o bilansie FEd

The biggest shocker this week came in Thursday night’s H41. Fed credit
outstanding virtually
collapsed with reductions in alphabet soup programs outpacing direct Fed
purchase of securities by nearly 8 to 1. The biggest reductions were in the
major programs, TAF, CPR, PDCF, and currency swaps with FCBs. Banks’ deposits at
the Fed were commensurately reduced. The Fed’s lending programs appear to be
collapsing because the banks are deleveraging furiously.
The CP market also showed big declines in outstanding credit. Since this also
impacted the Fed’s CPR program, it’s apparent that companies have little
interest in borrowing. The Fed is pushing on the proverbial string, but as long
as the Fed is pumping cash directly into the veins of the Primary Dealers,
there’s a good chance that the stock market will continue to get a bid for the
time being. However, I expect that to change as the supply pressure on the
Treasury market builds, and as Big Finance and Big Business continue to attempt
to raise equity capital and sell junk debt. Under the circumstances if the Fed
is unable to prevent the shrinkage of its balance sheet, crisis conditions will
return.

[stoje_i_patrze]

must read
gdyby nie FED to rynki byly by pewnie trupem. Obecnie caly czas podtrzymuja
pacjenta przy respiratorze

contraryinvestor.com/mo.htm

18 maj 2009

[stoje_i_patrze]

a co byście powiedzieli na to że FED nie może zapanować na oprocentowaniem na
obligacjach i będą one szły w górę, te z dłuższym okresem. Innymi słowy
dziesięcolatki będą z 6% na koniec teg roku? Wg mnie to znaczy kaplice dla
gospodarki. Tego sie spodziewam. Są już tego pierwsze sygnały

Treasury Yields- 10 year Treasury Yields rose sharply after hitting a very short
term uptrend line. The 10-12 month cycle indicator is still strengthening, while
the 6 month cycle indicator has yet to roll over, continuing an up phase. The 2
year cycle indicator upticked from above its moving average. A breakout in this
indicator could signal a lasting trend toward higher yields. The market may be
anticipating Thursday’s announcement of mammoth note auctions to be held next week

[stoje_i_patrze]

Witam,

serdecznie POLECAM art
zerohedge.blogspot.com/2009/05/guest-post-tax-revenues-tanking.html
nie mam czasu teraz tego skomentować. Chciałbym napisać dłuższy wpis ale to może
po weekndzie. Obecnie nie wiem gdzie ręce włożyć

Po krotce - zgadzam się z danymi tam zawartymi i wizją. Oprocentowanei
dziesięcolatków wg mnie skoczy do 6%. FED z 300mld zacznie skupować 1 bilion i
więcej. Pytanie jak to wpłynie na dolara, stopy procentowe banków centralnych. I
co dalej z inflacją.

Pytanie do ogółu - czy widzieliśmy jakies opracowanie jak poszczególne rynki
radziły sobie w okresie więszkej inflacji i hiperinflacji?

hej

[pawel-l]

Zainteresuj się raczej jak rynki radzą sobie z deflacją.
Sytuacja rosnących stóp% i spadającej inflacji (rosnącej deflacji ?)
jest bardzo prawdopodobna i ciekawa.

19 maja

[stoje_i_patrze]

Tuesday was uneventful on the Fed and Treasury front. A 4 week bill went off
with little deviation
from recent behavior. Buying of short term bills remains at panic levels while
the long end of the
curve continues to struggle. Rising bond yields and a weaker dollar suggest the
worst of all worlds as
they are a sign that international investors are fleeing the dollar and staying
away from the long end.
Higher yields will make an already bad situation worse in the housing market.
The Fed was quiet today. They’ve reduced their pumping this week in the face of
reduced Treasury
supply. The vacation ends Thursday when the Treasury announces the massive 2, 5,
and 7 year note
auctions, for which the market is already bracing.

notatka

[stoje_i_patrze]

notatka fed. powiedzieli ze beda drukowac wiecej niz zadeklarowali
jesli bedzie tak trzeba zrobic gdyby rynki sobie nie radziły

esencja
Here's the key:

In their discussion of monetary policy for the intermeeting period,
Committee members agreed that the Federal Reserve's large-scale
securities purchases were providing financial stimulus that would
contribute to the gradual resumption of sustainable economic growth
in a context of price stability. Members also agreed that it would be
appropriate to continue making purchases in accordance with the
amounts that had previously been announced--that is, up to $1.25
trillion of agency MBS and up to $200 billion of agency debt by the
end of this year, and up to $300 billion of Treasury securities by
autumn. Some members noted that a further increase in the total
amount of purchases might well be warranted at some point to spur a
more rapid pace of recovery; all members concurred with waiting to
see how the economy and financial conditions respond to the policy
actions already in train before deciding whether to adjust the size
or timing of asset purchases. The Committee reaffirmed the need to
monitor carefully the size and composition of the Federal Reserve's
balance sheet in light of economic and financial developments. The
Committee also discussed its strategy for communicating the
anticipated path of its asset purchases and the circumstances under
which adjustments to that path would be appropriate. All members
agreed that the statement should note that the timing and overall
amounts of the Committee's asset purchases would continue to be
evaluated in light of the evolving economic outlook and conditions in
financial markets.

deflacja

[stoje_i_patrze]

Czytam raporty FED doktorka i powiem wam ze odczytuje go tak - TO WSZYSTKO
STRZELI. fed pompuje kase a rynek akcji nie leci juz w gore (powinien juz byc na
1000 na S&P500 w zwiazku z ilosci wpompowanej kasy). Dodatkowo dzieje sie wiele
innych rzeczy, bardzo zlych w, i wydaje sie ze dalsze dzialania fed beda jednak
bezskuteczne.

pozyjemy zobaczymy ale nie wiem czy nie wyjde calkowicie z akcji. obecnie mam
tam 55% gotowki, 45% akcji (zredukowalem w tym tygodniu o 55% akcje bo bylem 100%)

2009-05-28

[stoje_i_patrze]

The Treasury market got bombed today in what could be turning into a crash.
Yields soared in spite of
near record levels of demand at today’s auctions. The problem clearly isn’t
demand. It’s supply, and
that problem will not be going away any time soon.
The Fed seems strangely passive under the circumstances. In the face of $65
billion in new supply this
week, it bought just $6.5 billion. It doesn’t plan another outright coupon
purchase until next
Wednesday. Meanwhile, the notes auctioned this week will settle next Monday. The
bills will settle
this Thursday as usual. Given how little support the Fed is offering, we could
be looking at a
bloodbath over the next several days, or perhaps some kind of surprise, panic
move by the Fed, which
would run the risk of panicking the market further.
The fact that the cash freed up in the Treasury selloff today did not flow
toward stocks is an ominous
development. The other side of the coin is that it’s surprising that the selloff
in stocks didn’t help the
Treasury market. The Treasury and Fed have used the ploy of featuring some bad
news to panic
investors out of stocks and into Treasuries. But with the background noise about
Treasury supply
rising to a crescendo in the mainstream media, which has finally gotten the news
in recent weeks, and
with virtually everybody positioned long and wrong in the Treasury market, there
may be no way out
this time.

Rising US bond yields may spark Credit Crisis II

[stoje_i_patrze]

Rising US bond yields may spark Credit Crisis II
uk.reuters.com/article/stocksNews/idUKLNE55001H20090601?pageNumber=1&virtualBrandChannel=10482

[pawel-l]

Ja trochę sceptycznie patrzę na te informacje. Zobacz że te wzrosty
są równocześnie ze wzrostami na giełdach i spadkiem dolara.
Moim zdaniem jak giełda znowu zanurkuje, inwestorzy znowu zaczną
uciekać w bondy i dolara.

[kw.pol]

> Moim zdaniem jak giełda znowu zanurkuje, inwestorzy znowu zaczną
> uciekać w bondy i dolara.

A jeśli wycinka śmieciowych obligacji UST implikuje m.in. wzrosty na
giełdzie, to czy aby na pewno Twoja hipoteza jest prawdziwa ?

[emaniana]

> Moim zdaniem jak giełda znowu zanurkuje, inwestorzy znowu zaczną
> uciekać w bondy i dolara.

>A jeśli wycinka śmieciowych obligacji UST implikuje >m.in. wzrosty na giełdzie,
to czy aby na pewno Twoja >hipoteza jest prawdziwa ?

To chyba najwazniejsze pytanie. Czy jak bedzie recesja i groźba upadku dolara
czy giełda ruszy bo ludzie będą kupowac cokolwiek by nie zostać z zielonymi.
Moim zdaniem szybciej jednak kupią inna walutę niż rzucą się na
przewartościowane akcje. (czyli akcje pójda troszkę, ale nie dużo)

Pytanie tez jaką walute kupią? Pewnie euro, ale jak pierdyknie euro , albo
choćby niemcy to będzie ...
nic nie bedzie

Obligacje i rosnąca rentowność

[stoje_i_patrze]

Przeklejam kawałek raportu z jakich korzystam odnośnie FED - w kontekście obligacj.


"The Treasury market fell apart right on cue today as it faced the prospect of
anywhere from $54 billion to $89 billion in new supply next week, and the
horrifying prospect of an AVERAGE of $50 billion a week in new supply through
the third quarter. Investors and FCBs, already loaded to the gills with
Treasuries, are puking and their vomiting will only get worse as they continue
to be fed more and more supply.
The funny thing is that the most pundits think that yields are rising because
investors fear inflation.
Nothing could be further from the truth. As evidenced by the sky high bid/cover
ratios and strong
indirect bids, the market has been buying Treasuries hand over fist for most of
the second quarter.
There’s just one problem. It’s not enough. Supply is overwhelming the market’s
capacity to absorb it. You can only fill Pampers with so much crap.
Federal tax collections on June 15, tax day for corporations and self payers,
plunged, down 24% from last year. That suggests that things could get even worse
over the next couple months, with the Treasury having to rely on just
withholding taxes. Just on this basis we have a prima facie case for yields to
rise even faster than they have. No doubt the pressure will begin to show up at
the short end soon. Fed Funds have been creeping up, and on Wednesday reached
the top of the target range, their highest level in 4 months.
It’s beginning to feel that this mess is beginning to spin out of control even
though loan demand seems to be plunging. Commercial paper issuance was down
again this week. The ABCP market is rapidly disappearing. This series has had a
strong correlation with stock prices over the past couple of years.

[stoje_i_patrze]

Dorzucam jako bonus jeszcze kawałek raportu, więcej nie mogę.
Treasury Auctions The second quarter is coming to a close and including next
week’s announced
auctions the Treasury has raised $344.5 billion in new cash for the quarter as a
whole. In other words, it has dumped that much new supply on the market. This
does not include the yet to be announced 4 week bill, which the TBAC suggests
will involve a paydown, but we’ll just have to see.
The TBAC’s estimates have gotten a lot better. They had been consistently
underestimating the actual need. But for the current quarter their estimate of
$367 billion appears to have been a bit on the high side, assuming there’s no
big increase in next week’s 4 week bill, and assuming that there’s no CMB
announcement. I am surmising that with the return of the $68 billion in TARP
funds the Treasury will retire some of the associated CMBs that were sold under
the Treasury’s SFP program.
Even though the market knew, or should have known what was coming, it was not
good news. 10 year Treasury yields have risen 113 basis points since the end of
the first quarter.

Perhaps the market wasn’t sure what to expect. The quarterly TBAC financing
tables have been buried so deep in the Treasury’s website that I was only able
to find them after several searches. The usual links to the reports have
disappeared. It’s no wonder that the Treasury may not want us to see these
tables. As bad as the first and second quarters were, the third quarter will be
twice as bad. The TBAC is forecasting $604 billion in new supply for the third
quarter. Considering that there’s usually a paydown in the September 15 week due
to tax collections, that means that new supply will average $50 billion a week
for the other 12 weeks! Needless to say, the market has never seen anything like
this before. If $300 billion was good for more than 100 basis points rise in
yields, will $600 billion be good for another 200 basis points?

The Treasury finished the first quarter raising a total of $481 billion in new
money. That was
accompanied by only a 50 basis point rise in the 10 year yield. As portfolios
bulge with Treasuries the market’s ability to absorb ever more supply is
severely crimped. This argues for an even faster rate of rise in yields in the
months ahead. In the words of the old Johnny Mercer song, something’s gotta give.

A reduced indirect bid coupled with a high bid/cover on Tuesday’s 4 week bill
auction meant that the primary dealers did the heavy lifting at that auction.
This could be a sign that another rise in Treasury yields may be just around the
corner.

The overall drop in the indirect bid on the week was significant, but it’s not
the first time that has
happened. We saw a string of reductions in April. If it happens again next week
with concurrent with a big wave of supply the market could choke on it.
A $7 billion net paydown in Treasury debt settled Thursday, on top of Monday’s
$6 billion. Given the low levels of Treasury cash, I wrote here that the
pounding could return next week when the Treasury sells 2, 5, and 7 year notes
along with the usual weekly bills. I mentioned that there could be some
anticipatory selling beginning Tuesday or Wednesday. It actually began late
Wednesday.
Looking ahead, much depended on how weak this week’s tax collections were. The
daily Treasury
statement for the June 15 tax collection day shows collections of $46 billion
for the day, including $33 billion in corporate income taxes. Collections for
the month to date were $116 billion. Last year taxes were collected on June 16.
Total tax collections that day were nearly $71 billion including corporate taxes
of $49.5 billion. Month to date collections were $153 billion. The percentage
decline between last year and this year is breathtaking at over 24%.
At the outset, the schedule calls for dumping $89 billion in new supply on the
market next week
assuming that the 4 week bill is about the same as the rollover and assuming
that an expiring CMB is reloaded. Here’s where the TARP repayment comes in. That
cash could enable the Treasury to pay off the expiring CMB, which would reduce
the amount of new supply hitting the market to $54 billion, still nothing to
sneeze at.

[hubert100]

Bedzie na co patrzec o bedzie...

www.truthdig.com/report/item/20090614_the_american_empire_is_bankrupt/