rewaluacja juana

[renek42]

pytanie do szanownych forumowiczow-jaka waluta powinna najwiecej zyskac na
w/w operacji jpy,usd ,aud,czy moze euro?

[bush_w_wodzie]

renek42 napisał:

> pytanie do szanownych forumowiczow-jaka waluta powinna najwiecej zyskac na
> w/w operacji jpy,usd ,aud,czy moze euro?


bardzo trudno to przewidziec bo zalezy to od reakcji bankow centralnych na taka
rewaluacje. japonczycy chyba najbardziej skorzystaliby z rewaluacji yuana bo oni
maja sporo produktow ktore dobrze sprzedaja sie w chinach a sprzedawalyby sie
jeszcze lepiej gdyby sila nabywcza chinczykow wzrosla. ale - boj bardzo aktywnie
interweniuje na rynku walutowym wiec nie wiadomo co stanie sie z yenem.

rewaluacja yuana oznaczalalby zapewne zmniejszenie intensywnosci zakupow dolara
przez pboch. czyli dolar powinien relatywnie pojsc w dol (o ile fed nie
podniesie znaczaca stop procentowych zeby przeciwdzialac inflacji wskutek
wzrostu cen importu)

firmy europejskie siedza mocno na rynku chinskim i nie ma powaznej nierownowagi
w wymianie hanldowej euro/chiny jak usa/chiny - wiec euro nie powinno mocno
odczuc rewaluacji yuana - a wiec wzgledem usd powinno wzrosnac.... tylko ze ebc
tego nie chce

wnioski: yen powinien sie relatywnie wzmocnic usd spasc a euro - zostac w
srodku. ale banki centralne moga miec inne plany

[scrutator]

ja sie dopisze. Juan w gore to Yen w gore. Sporo. Najbardziej.

Natomiast co do usd to nie jest takie proste, osobiscie uwazam, ze usd powinien
sie umocnic. Moze nawet duzo sie umocnic. Euro oczywiscie spadnie.

[franzmaurer]

Z tego co wiem bardzo prawdopodobny jest wariant sztywnego związania juana z
koszykiem usd/jpy/eur/gbp/chf

[robisc]

a jakies dane zrodlowe tej informacji?

[bush_w_wodzie]

> wnioski: yen powinien sie relatywnie wzmocnic usd spasc a euro - zostac w
> srodku

so far so good...

ale dlaczego?

[robisc]

dolar sie oslabia?

[bush_w_wodzie]

przyczyna fundamentalna oslabiania usd (do yena euro i surowcow) jest
przewidywany spadek popytu na usd ze strony chin oraz przewidywany wzrost zyskow
firm sprzedajacych na zyskujacym wieksza sile nabywcza rynku chinskim (a te
firmy naleza raczej do strefy yena i euro niz usd)

Rewaluacja juana? TO MAŁO PRAWDOPODOBNE....

[song_mun]

Zacznijmy od tego, że rewaluacja juana wcale nie jest taka pewna. Państwa
dokonują rewaluacji względem USD wtedy, gdy "ich sejfy" puchną od dolarów i
koszty utylizacji USD są większe od kosztów rewaluacji, np. wymiana USD na
juany i wypuszczanie ich na rynek wewnętrzny, powodujące szybki wzrost inflacji
i groźbę inflacyjnego przegrzania w Chinach (ale zjawiska tego obecnie nie
zaobserwowano) i w dająym się przewidzieć czasie trend na wzrost rezerw będzie
się utrzymywał.

Czy jednak trend wzrostu chińskich rezerw będzie się dalej utrzymywał?
Śmiem wątpić. Dlaczego? O tym poniżej.

Zasadniczym źródłem dolarów dla Chin był do tej pory napływ inwestycji
bezpośrednich. Był, bo w I półroczu 2005 odnotowano 3,7% spadek r/r.

Prawdopodobnie znaczna część dolarów w sejfie chińskiego banku centralnego
(PBoC) nie jest "wypracowana", a "pożyczona".Owo "pożyczenie" to efekt
tzw "carry trade" na dolarze (pożycz taniejącą walutę, zainwestuj w cokolwiek,
co drożeje i masz dodatkowy zysk), który zakończył się wraz z początkiem
umacniania się dolara w tym roku (BTW - nowy carry trade może zaczynać się na
euro, ostatnie dane podaży pieniądza w eurozonie wskazują na gwałtowny skok
agregatów pieniężnych, bardzo nietypowy).

W wypadku Chin dolary, po ich wymianie na juany wędrowały przede wszystkim na
rynek nieruchomości, gdzie w odróżnieniu od rynku np. akcji prawie nie ma
żadnych ograniczeń administracyjnych, a następnie świeżo nabyte nieruchomości
podlegały monetyzacji przez zastaw hipoteczny (mortgage)i dalej szły w inne
miejsce - takie inwestycje były bardzo popularne wsród części funduszy hedge
operujących w Chinach, które mocno się lewarowały na USD, co dokładało się do
boomu budowlanego we wschodnich Chinach i rosnącej obecnie nadpodaży
pomieszczeń biurowych.

Dziś gdy dolar drożeje, nabywcy nieruchomości za pożyczone dolary mogą zacząć
odwracać dotychczasowy kierunek przepływu USD, by spłacać pożyczki i zgarnąć
kasę ze stołu. To spowoduje oczywiście spadek rezerw walutowych "w sejfach"
PBoC, pamiętajmy też, że wielu zagranicznych nabywców nieruchomości w Chinach
nieźle na tym zarobiło, i jeśli zdążą na czas z wzięciem kasy ze stołu, to
zażądają o wiele więcej USD od PBoC niż do niego pierwotnie włożyli. Jeśli
zrobią to w panicznym stylu, to możemy mieć powtórkę z azjatyckiego kryzysu
1997, tym razem w Chinach kontynentalnych...tak czy inaczej wielkość chińskich
rezerw walutowych powinna zacząć spadać i to raczej dość znacznie.
Do tego trzeba dodać spadek ogólnoświatowej płynności (USD rezerwy finansowe
obcych banków centralnych, trzymane na rachunkach w FED od września 2004 rosną
bardzo powoli w liczbach bezwzględnych, spadając w liczbach względnych m/m -
nie ma lepszego miernika malejącej światowej płynności finansowej).
Następny czynnik - średnia płaca w delcie Jangtsy wzrosła w 2004 z 700 do 1100
juanów (+57%!!!), dodajmy do tego coraz droższe surowce i mamy spadek i tak już
niewielkich marż chińskich producentów (czy dlatego giełda w Shanghaju od
pewnego czasu coraz mocniej spada?).
Kolejna sprawa - wzrost agregatów pieniężnych w Chinach zwalnia, zbliżając się
do 0 w liczbach względnych m/m - jeśli ktoś nie wierzy chińskim oficjalnym
danym, potwierdzenie znajdzie w rynku nieruchomości w HongKongu - ekstremalna
płynność z Chin kontynentalnych zawsze tam trafiała. Dziś ceny nieruchomości w
HongKongu lekko spadają...
Reasumując - wszystko wskazuje na spowalnianie gospodarcze w Chinach i przyszły
spadek rezerw walutowych w tym kraju (proces spadku rezerw już się zaczął? - w
maju Chiny zamieniły na gotówkę ok 16 mld rezerw dolarowych....)
Czy to są warunki dla rewaluacji waluty?
WRĘCZ ODWROTNIE - DLA JEJ DEWALUACJI!!!

Co przemawia za rewaluacją?
Tylko polityczne naciski Waszyngtonu. Nieudany China bill tax act to może być
tylko początek ery protekcjonizmu, a słabnące notowania Busha rodzić będą
pokusę wykorzystania sprawy chińskiej rewaluacji dla ich poprawy - jeśli
Waszyngton będzie coraz mocniej cisnął, do rewaluacji może jednak, niejako
wbrew logice dojść.
Tylko czy aby na pewno sama polityka wystarczy? Chińscy politycy grają na
użytek ludzi w Chinach twardzieli, którzy nie zginają karku przed Zachodem.
Mieliby go tak łatwo zgiąć? Wątpię....tu trzeba naprawdę bardzo silnych
nacisków, na granicy ryzyka dla światowego handlu i rozwoju gospodarczego. Czy
USA zaryzykują tak wiele, by osiągnąć tak mało?

Ciekawie wyglądają derywaty na rewaluację juana na CBOE - jeszcze niedawno kurs
rynkowego consensusu był bliski 8,0 RMB/1USD (ściśle 7,98 dla przypomnienia:
kurs wymiany RMB/USD to 8,28/1,00), ostatnio znowu opadł do lokalnego minimum
ok. 7,80 RMB/USD tyle, że jak do tej pory na tych derywatach zarabiali
wyłącznie ich wystawcy - nabywcy tylko tracili...
A może jednak rynek wie coś więcej i stąd ten spadek?

TAK CZY SIAK, REWALUACJA JEST BARDZO MAŁO PRAWDOPODOBNA i jeśli już wogóle
nastąpi, to na bardzo małą skalę, by nie pogarszać stanu słabnącej chińskiej
gospodarki.
Taki ruch wywołałby na pewno chwilowe umocnienie JPY do USD, ale na pewno nie
zmieniłby obecnego trendu na umacnianie się USD wobec większości walut.
PZDR

argumenty mocne, ale...

[robisc]

Źródło: Financial Times 2005-07-15 10:12


W sierpniu możliwa rewaluacja juana

Przedstawiciele administracji amerykańskiej spodziewają się decyzji o rewaluacji
chińskiej waluty w sierpniu. Ma ona nastąpić jeszcze przed wizytą prezydenta Hu
Jintao w USA zapowiadaną na wrzesień.


Senatorowie Charles Schumer i Lindsey Graham, którzy są autorami ustawy o
nałożeniu 27,5 proc. cła na chińskie towary, zdecydowali, aby dokument poddać
pod głosowanie w późniejszym terminie. Powodem mają być zapewnienia
administracji chińskiej o sierpniowej podwyżce wartości juana wobec dolara.

Amerykanie liczą na 10 proc. wzrost kursu chińskiej waluty. Według „Financial
Times’a” Pekin może zdecydować się na model wyceny waluty przyjęty przez
Singapur. Juan powiązany byłby z koszykiem walut, odzwierciedlającym stan
wymiany handlowej z poszczególnymi krajami.

M.K.

www.bankier.pl/wiadomosci/article.html?article_id=1321796