ZŁOMREX - analiza

[Gość: max]

Puls Biznesu
09 marca 2005
Sebastian Gawłowski
"Złomrex ustalił przedział cenowy 21 mln akcji na 12-17 zł. Wczoraj
rozpoczęły się zapisy w transzy inwestorów indywidualnych oraz budowa księgi
popytu. Potrwają aż do 17 marca. Wskaźniki sugerują, że spółka wyznaczyła
widełki wysoko. Złomrex może przekonać inwestorów do udziału w ofercie,
wyznaczając cenę blisko dolnego ich poziomu. Potrzeby kapitałowe spółki
sugerują jednak, że zechce ona śrubować cenę.

Book building będzie rekordowo długi. Spółka daje sobie sporo czasu na
prezentację oferty inwestorom finansowym. Od nich zależy powodzenie emisji.
CAIB, biuro oferujące akcje, z pewnością zadba o road show za granicą. Spółka
podpisała umowę o subemisję inwestycyjną z CAIB Corporate Finance.
Zadeklarowało ono objęcie walorów, na które nie będzie chętnych. Także bardzo
długi book building sugeruje, że spółka stara się o jak najwyższą cenę
emisyjną. To zrozumiałe w obliczu planowanych przejęć. Na samą Hutę Andrzej
spółka potrzebuje nawet 250 mln zł. Dolny poziom ceny zapewni Złomrexowi taką
kwotę. Ale na pozostałe cele nie starczyłoby środków z emisji.

Problem w tym, że widełki są ustalone relatywnie wysoko. Nawet przy ich
dolnym poziomie firma jest wyceniana z premią wobec giełdowych dystrybutorów
stali. Trzeba przyznać, że przez zaledwie dwa lata jego skonsolidowane
przychody skoczyły z 42 mln zł aż do 1414 mln zł. Za tym idzie szybki wzrost
zysków. Sukces ten zapewniło spółce połączenie w jedną grupę firm zajmujących
się złomowaniem, produkcją i dystrybucją wyrobów stalowych. Firma nie chce
zwalniać tempa rozwoju, pomóc w tym ma właśnie emisja publiczna. Jeżeli
inwestorzy zaakceptują wysoką cenę Złomrexu, będzie to oznaczać, że prezes i
zarazem jedyny dziś udziałowiec przekonał ich, iż jest w stanie dalej
rozwijać firmę znacznie szybciej od konkurencji."

I co o tym myslicie? Wyglada na to, ze raczej nie sensu wchodzenie w ta
spolke.