Janusz Jankowiak - pierwszy Gość Forum

[redakcja]

Witamy!

Zapraszamy użytkowników Forum do dyskusji o gospodarce i sytuacji ekonomicznej Polski.
Do 22 kwietnia na pytania będzie odpowiadał Janusz Jankowiak, główny ekonomista BRE Bank i publicysta gospodarczy, pierwszy z Gości Forum.
Zapraszamy do zadawania pytań w tym wątku. Prosimy o wpisanie tematu pytania już w temacie wypowiedzi. Odpowiedzi będą pojawiać się również w wątku, sukcesywnie, w ciągu tygodnia.
--
Administracja Forum

4 pytania do Pana Jankowiaka

[bush_w_wodzie]

Dzien dobry,

Chcialbym podziekowac panu Jankowiakowi i Redakcji za mozliwosc tej rozmowy.

Pytania:

1) Czy orientuje sie Pan, w przyblizeniu, jakie koszta ponosi polska gospodarka
z tytulu obslugi okolo 150 mld usd ktore w Polsce zostaly zainwestowane lub
pozyczone polskim podmiotom w latach 1990-2005 (chodzi o czesc `winien'
miedzynarowej pozycji inwestycyjnej Polski)?

2) Jak Pan ocenia polityke monetarna NBP/RPP w latach 1999-2005?
Chodzi mi, w szczegolnosci, o nastepujace elementy:

-realizacje celu inflacyjnego i trafnosc prognoz inflacji

-koszta polityki monetarnej dla gospodarki. Np. w latach 2000-2002 stopy
procentow nbp byly dwucyfrowe podczas gdy kurs zlotowki do dolara pozostawal -
mniej wiecej - staly. To dawalo duza mozliwosc zysku niektorym inwestorm. W tym
czasie sfera realna gospodarka pozostawala w stagnacji wskutek niekorzystnych
relacji kursowych i bardzo wysokich kosztow kredytu.

3) Czy stopy procentowe nbp maja wplyw na rentownosc obligacji?

4) Jaka jest struktura rezerw obowiazkowych NBP?

Dziekuje i pozdrawiam

[gosc.forum]

witam, przepraszam za opoznienie, ale rozmowa na forum to tylko przyjemnosc
niestety, a nie praca.
1 i 4 pytania nie rozumiem. odpowiadam na 2 i 3. polityke RPP pierwszej i
drugiej kadencji oceniam krytycznie, ale dostrzegam miedzy nimi spore roznice.
zreszta polityka pierwszej rady tez nie byla jednolita. za najwiekszy plus
uwazam wprowadzenie strategii bezposredniego celu inflacyjnego, co pozwolilo
uniknac takiego miotania sie, jakiego doswaidczyli np. Wegrzy. faza dezinflacji
laczyla sie z znacznymi kosztami dla sfery realnej. wspołczynnik sacriface
ratio zostal podniesiony nadmiernie przez zbytnia restrykcyjnosc, ktora
doprowadzila do spadku inflacji do poziomu 0,8 proc. przy celu wynoszacym 2,5.
druga rada jest niekomunikatywna; widac to w oczekiwaniach na obnizki stop,
ktore wahaja sie obecnie w przedziale 0,25-250 pkt. baz. do konca roku.
trafnosc projekcji inflacyjnych zespolu analitycznego NBP pozostawia wiele do
zyczenia. miedzy pierwsza a ostatnia projekcja jest przepasc siegajaca 2 proc.
ta rada musi jak najszybciej wytyczyc sciezke wejscia Polski do strefy euro, co
zakotwiczy rynki finansowe.
oczywiscie krotkie stopy procentowe maja wieksze znaczenie dla kształtu krzywej
dochodowosci niz dla poziomu stop rynkowych. dla stop rynkowych istotniejsze sa
oczekiwania inflacyjne, ktore posrednio wiaza sie z polityka stop procentowych
RPP.
pzdr
jj

dziekuje bardzo... i doprecyzowuje 1 i 4

[bush_w_wodzie]

W pytaniu 4 pomylilem sie. Chodzilo mi o rezerwy walutowe NBP, bardzo przepraszam.

Pytanie 1 bylo nieprecyzyjne. Chodzilo w nim o to, ze dane NBP na temat
miedzynarodowqej pozycji inwestycyjnej Polski pokazuja, ze zagraniczne aktywa w
Polsce wynosza okolo 120 mld USD (a nie 150 mmld usd, jak mi podpowiedziala
zawodna pamiec).

www.nbp.pl/statystyka/DWN/iip2003.pdf
strona 27.

Rozumiem, ze te 120 mld usd to jest kapital zainwestowany przez zagranice w
Polsce. Jesli zas ktos inwestuje kapital, to po to zeby zarobic. Zarabiac mozna
np. powiekszajac stan posiadania, pobierajac dywidendy (vide przypadek dywidendy
Citybanku) lub eksportujac pewne towary po zanizonych cenach w ramach jednego
koncernu. Tak, czy inaczej, inwestycje musza byc rentowne. Wniosek z tego jest
prosty: pewna czesc polskiego PKB jest wykorzystywana do splacania renty za te
zainwestowane badz pozyczone 120 mld usd.

Moje pytanie dotyczy tego, jak Pan ocenia ta rentownosc? Jak Pan sadzi, czy
koszt tego zainwestowanego 120 mld usd blizszy jest 1, 5 czy 10 mld USD rocznie?

Z pozdrowieniami

[gosc.forum]

struktura rezerw dewizowych nbp nie jest jawna, ale mozna przyjac, ze jest ona
zblizona do struktury hz, czyli (oprocz zlota) jest tam wiecej euro niz dol.
jesli chodzi o finansowanie zagraniczne (FDI, gielda, oba deficyty), to prosze
pamietac, jak bysmy wygladali bez niego. import kapitalu i zwiazana z nim stopa
zwrotu jest cena za zycie ponad stan (bo tym sa deficyty) i niedostatek
kapitalow krajowych na rozwoj. nie ma darmowych lunchow.
pzdr
jj

[bush_w_wodzie]

Bardzo dziekuje za wszystkie odpowiedzi.

gosc.forum napisała:

> struktura rezerw dewizowych nbp nie jest jawna, ale mozna przyjac, ze jest ona
> zblizona do struktury hz, czyli (oprocz zlota) jest tam wiecej euro niz dol.

Zgadzam sie, ze tak wlasnie powinno byc...


> jesli chodzi o finansowanie zagraniczne (FDI, gielda, oba deficyty), to prosze
> pamietac, jak bysmy wygladali bez niego. import kapitalu i zwiazana z nim stopa
>
> zwrotu jest cena za zycie ponad stan (bo tym sa deficyty) i niedostatek
> kapitalow krajowych na rozwoj. nie ma darmowych lunchow.

Wlasnie to przekonanie o braku darmowego lunchu - w kontekscie inwestycji
zagranicznych - popchnelo mnie do zadania tego pytania. Niemniej, wciaz nurtuje
mnie pytanie ilosciowe: ile placimy (jako panstwo i jego obywatele) z tytulu
pozyskania tego kapitalu. Czy, naprawde, nikt nie probowal chocby oszacowac?

Od kilku lat mamy aprecjacje zlotowki do koszyka walut. Dodaje do tego typowe
rentowenosci obligacji. Wychodzi mi, ze renta od zagranicznych kapitalow moze
siegac w walutach obcych nawet 7-10%, poniewaz inwestycje w firmy powinny byc
bardziej rentowne niz lokowanie w obligacjach. Co Pan o tym sadzi?

Pozdrawiam

i jeszcze moje 3 grosze

[goscgazety]

Witam serdecznie i również dziękuję za Pańską tutaj obecność i poświęcony czas.

Czytając ten wątek chciałbym dorzucić swoje 3 grosze.

Czy wg Pana oprocentowanie polskich obligacjach jest w sam raz czy może zbyt
wysokie ?


Czy niższe oprocentowanie nie gwarantowałoby również wystarczającego poziomu
atrakcyjności dla inwestorów (popytu), szczególnie dla tych zagranicznych
zważając na postepująca aprecjacje złotówki i dalsze prognozy potwierdzające
jej umacnianie ?

Jak Pan ocenia komunikację między RPP (stopy %), NBP (m.in rezerwy walutowe) i
Skrabem Państwa (obligacje) w ramach zmniejszania kosztów obsługi długów; tych
starych jak i nowo zaciąganych.

[gosc.forum]

1. ceny obligacji sa dyktowane przez popyt, podaz i premie za ryzyko. w tym
sensie sa zawsze "odpowiednie".
2. prawdopodobie tak. ale tu znaczenia nabiera wlasnie wycena premii za ryzyko.
jesli na koniec roku w segmencie 2/5 lat w Stanach rentownosc wyniesie
odpowiednio 4,80/5,10; a w strefie euro 3,30/3,80 - to polskie papiery na
poziomie 5,60/5,70 beda wlasnie uwzgledniac premie za ryzyko w takim wymiarze,
by zapewnic finansowanie polskiego deficytu, co bez zagranicy byloby nie do
zrobienia.
3. ta komunikacja bez watpienia szwankuje, a rozmowy miedzy rzadem i bankiem
centralnym latwe nie sa. wedlug mojej wiedzy ocena przez bank perspektyw
polityki fiskalnej w Polsce znaczaco odstaje od tej prezentowanej przez Min.
Fin.
pzdr i dziekuje za ciekawe pytania.

[goscgazety]

odnośnie 2.

Jakie sa oczekiwania, prognozy rynku i Pańskie zdanie odnośnie kursu wymiany
złotego na euro gdy przystąpimy w końcu do unii walutowej.
Zalozmy, ze przystapimy w ciagu najblizszych 5 lat.

Zakladajac, ze zloty w ciagu najblizszych lat dalej sie umocni to czy
uwzgledniajac to premia za ryzyko (5,60/5,70%) nie jest zbyt wysoka ?

Jak bedziemy splacac stare zobowiazania wyemitowane w zlotych, gdy juz
obowiazujaca waluta stanie sie euro. Co sie stanie z procentami, bo rozumiem,
ze bedziemy placic wtedy w euro ?

[gosc.forum]

brawo. b. dobre pytania. oczywiscie nie mam pojecia, jaki bedzie kurs
referencyjny przy wchodzeniu do ERM2; tym bardziej - jaki bedzie ostatecznie
kurs wymiany PLN na euro. to bedzie przedmiotem licznych jeszcze sporow w
Polsce miedzy bankiem i rzadem, a takze wladzami polskimi, Komisja Europejska i
EBC. ale w pewnym przyblizeniu mozna przyjac, ze kurs przejscia zmiesci sie w
przedziale 4,10-4,20 PLN za euro. konwersja SPW emitowanych w zlotych, ktorych
wykup przypadnie po dacie wejscia Polski do strefy euro, nastapi automatycznie
po kursie wymiany; czyli MF zaplaci kupon juz w euro, wedlug niezmienionego
oprocentowania przyjetego dla emisjii zlotowych. a to oznacza, ze musi nastapic
jakies dostosowanie cen rynkowych. i to wlasnie cala tajemnica gry na
konwergencje.
pzdr
jj

Co z reformą finansów publicznych?

[zdzichu-nr1]

Sz. Panie, jak wiadomo z reformy Hausnera został popiół, trudno też spodziewać
się po partii braci Kaczyńskich, która króluje w sondażach chęci dokonywania
cięć w sektorze publicznym. Stąd też, czy nie sądzi Pan, ze po wyborach
zwycięży opcja pt. "można nic nie robić, bo zawsze jakoś tam będzie"?

Jakie kroki w zakresie reformy finansów publicznych uważa Pan za absolutnie
nieodzowne i konieczne? (reforma KRUS?, weryfikacja rent?, komasacja urzędów
centralnych? itp. tid.)

[gosc.forum]

w roku 2006 nie bedzie zadnej istotnej reformy finansow publicznych. kalendarz
polityczny sprawia, ze nowy rzad przejmie bez wiekszych zmian projekt budzetu
przygotowany przez Gronickiego. ti nie bedzie zly projekt z punktu widzenia
rynkow finansowych, ale kiepski, jesli chodzi o redukcje deficytu
strukturalnego. gronicki oczywiscie nie zaproponuje zadnych istotnych cies w
transferach socjalnych (40 proc. wydatkow), co jest absolutnie niezbednym
warunkiem lapania przez finanse publiczne rownowagi. kluczowy dla gospodarki
polskiej bedzie wiec czas miedzy wiosna 2006, kiedy zobaczymy pierwszy projekt
budzetu na rok 2007, a jesienia, kiedy poznamy kandydata na nowego prezesa NBP.
te dwa wydarzenia: budzet 2007 i nowy prezes pozwola zorientowac sie, kiedy i
czy w ogole Polska przymierzac sie bedzie do euro. a to wytyczy kierunek dla
rynkow finansowych. stad moja teza: nie najblizsze wybory, ale dopiero rok 2006
beda istotne dla naszej gospodarki.

Polityka stabilnych cen

[cesar01]

Jako ekonomista jednogo z wiekszych polskich bankow, prosze opowiedziec krotko o
negatywnych skutkach polityki stabilnych cen realizowanej przez rodzimy bank
centralny. Czy prof. Balcerowicz jest dogmatykiem w materii stabilnego i taniego
pieniadza?

[gosc.forum]

a jaki, jesli nie dogmatyczny, powinien byc w kwestii stabilnych cen prezes
banku centralnego? to jest jego obowiazek wynikajacy z ustawy o NBP. prosze tez
nie zapominac, ze decyzje banku centralnego sa kolegialne. czasy pani
Gronkiewicz-Waltz juz nie wroca.

[cesar01]

No ale negatywow polityki tzw. stabilnych cen Pan nie wymienil. Czy nie ma
najmniejszej skazy w tym dogmacie?

[gosc.forum]

polityka stabilnych cen pociaga za soba koszty w postaci zmiennosci produktu.
efekt netto jednak daje dopiero porownanie tych kosztow z korzysciami
wynikajacymi z niezaklocanej przez inflację alokacji czynnikow produkcji.
dogmat? moze, ale tym razem jednak wyjatkowo sluszny.
pzdr
jj

[cesar01]

Ale ceny akcji i obligacji nie musza byc stabilne, bo to domena bankow i
okolicy, nieprawdaz?

[gosc.forum]

prawdaż. mowimy tu o stabilnosci cen w rozumieniu wskaznika CPI, bo
odpowiedzialnosc banku centralnego za stabilnosc cen aktywow jest co prawda
przedmiotem licznych dyskusji (szczegolnie w momentach pojawiania sie tzw.
bąbli na aktywach), ale nigdy nie byla, nie jest i - mam nadzieje - nie bedzie
przedmiotem ustawowych uregulowan.

[cesar01]

Ja tez mam nadzieje ze ceny akcji i obligacji nie beda regulowane oraz ze
bankowi centralnemu nie powierzy sie roli przekluwania wydumanych babli
inwestycyjnych, skoro nikt nie moze ocenic czy te inwestycje zakoncza sie
sukcesem. Zatem czy mozna pokusic sie o mysl taka, ze inflacja w systemie ze
stabilnymi cenami omija realna gospodarke a dotyczy ona jedynie sektora
finansowego?

2 pytanka

[panatha]

Czy rzad PO PIS bedzie w stanie przeprowadzic radykalna reforme finansów
publicznych?
Czy w ciagu 5-10 lat mozliwe jest obnizenie bezrobocia do poziomu 10%?

[gosc.forum]

zobaczymy. ale jestem sceptyczny. niepokoi mnie szczegolnie to, ze reforma
finansow publicznych moze stac sie pochodna terminu wejscia do sfrefy euro. a
powinno byc dokladnie na odwrot. obnizenie bezrobocia o polowe wymagaloby duzej
samodzielnosci Polski w zakresie "europejskiego modelu socjalnego"; inaczej
mowiac: powinnismy sie trzymac od niego jak najdalej, promujac elasyczny rynek
pracy i obnizanie pozaplacowych kosztów pracy (redukcja klina podatkowego). czy
na taka polityke stac bedzie kolicyjny, nieliberalny rzad?

wyczyny NBP

[robisc]

Po co NBP w osobie Panskiego bylego kolegi po fachu kompromnituje sie tzw.
projekacjami inflacji i gdzie wg Pana zostaly popelnione bledy?

[gosc.forum]

modele inflacyjne NBP sa niedoskonale: niedoszacowuja kanalu kursowego, nie
uwzgledniaja sytuacji na rynku pracy. to widac po wynikach projekcji
inflacyjnych. ale bank przygotowuje trzeci, obiecujacy, model. bedzie on
prawdopodobnie zastosowany do najblizszej lub sierpniowej projekcji.

[vice_versa]

Szanowny Panie,
Czy czasem nie jest tak, że głównym celem RPP nie jest realizacja celu
inflacyjnego rozumianego jako wzrost cen na rynku a jest nim
ustalanie "bezpiecznego" poziomu deprecjacji waluty i dostosowanie poziomu stóp
procentowych do poziomu aktualnej emisji obligacji? Jednym słowem czy Pan
również wierzy w to, że największy inflator jakim jest państwo, emitując
pieniądz i spw jedną ręką (MF) a drugą ręką (RPP i NBP)ustalając stopy
procentowe i kontrolując ilość pieniądza na rynku MUSI liczyć inflację kosztową
na rynku? Czy czasem nie jest tak, że ustalając poziom stóp kieruje się tylko i
wyłącznie koniecznością zwiększenia lub zmniejszenia poziomu emisji spw?
Przecież głównym czynnikiem inflacji cen jest wzrost ilości pieniądza na rynku
nie znajdujący pokrycia w aktualnym napływie walut. To samo dzieje się w USA:
spółki przestały zadłużać się emitować akcje przyciągając pieniądz z zagranicy,
natychmiast wkroczyło państwo dostarczając erzac Tbondy i gwałtownie obniżając
stopy. Obniżki stóp nie były w żadnym stopniu podytktowane groźbą inflacji, a
wręcz odwrotnie: deflacji wywołanej spadkiem możliwości dalszego zadłużania się
przez gospodarkę amerykańską swoim prywatnym skrzydłem. Ameryka zaczęła machać
drugim skrzydłem, emitując TBondy nie dopuściła do powstania deflacyjnej
próżni. Teraz stopy zaczęła już podnosić, równolegle ogranicza poziom emisji
TBondów, bo ani Chiny ani Japonia kupować juz nie chcą, nie mają żadnego
interesu w tym, żeby dalej nakręcać amerykański popyt. Amerykanie jednak nadal
drukują i kupują swoje własne papiery przez Offshor Centers. To robi Greenspan
i jeden bardzo znaczący naród nad Morzem Śródziemnym. To jest oczywiste i
konieczne, tylko baaaardzo niepolityczne o tym wspominać.
Zmiana stóp o 0,25% po tej czy po innej stronie Oceanu prowadzi do
odpływu/napływu walut, bo poziom deprecjacji podstawy: waluty ulega zmianie, a
o rentowności obligacji nie świadczy ich oprocentowanie, jak można wyczytać w
większości analiz ekonomicznych.
Projekcja inflacyjna to sztuka dla sztuki, może się sprawdzić a może nie. Do
momentu konstruowania założeń budzetowych inflacja nie ma żadnego wpływu na
rzeczywistą politykę rządu, NBP czy RPP.
Co pan sądzi o powyższych tezach? Niedorzeczne, prawda?

Co Pan sadzi o polityce ZUS...

[Gość: Staszek]

...to, co wszyscy naokolo mowia, stopuje on w duzym stopniu rodzima
przedsiebiorczosc. Od lat wszyscy, z ktorymi rozmawialem, odnosili sie don
zgola negatywnie.
Baedzo prosze o wyjasnienie dlaczego, o wyszczegolnienie tych jego dzialan,
ktore sa zkodliwe, i o opowiedzenie sie badz za restrukturyzacja/reforma tej
instytucji badz jej zlikwidowaniem.

Z wyrazami szacunku i czekajac na rychla odpowiedz,

St.
Naturalnie bardzo prosze o

[gosc.forum]

zus jest wielka czarna skrzynka polskich finansow publicznych (ok. 130 mld
PLN). przesledzenie przeplywow finansowych w ramach tej instytucji nie jest
latwe. nie udalo sie to do tej pory zadnemu ministrowi finansow, bo wszyscy sie
poddawali. moze nastepny nie peknie?

[Gość: Włodzio]

Mowi sie, ze w Polsce kroluje wilczy kapitalizm.
Wilczy kapitalizm zawsze prowadzil panstwa do ruiny, gdyz jest oparty wylacznie
na maksymalnym wyzysku i kompletnie ignoruje racjolane zasady funkcjonowania
gospodarki i spoleczenstwa. Wielka depresja w USA i w Europie w latach 1920-30
zapoczatkowala II wojne swiatowa.
Co robimy, by tego wilczego kapitalizmu bylo jak najmniej... Albo by sie go
pozbywac?

[rolotomasi]

Na ile ocenia Pan wpływ zależności Krajowych banków o własności nieKrajowej na
spowalnianie rozwoju gospodarki? (można w podziale na sektory gospo?)
W jaki sposób zwiększyć wpływ ekonomistów i finasistów na krajową politykę(a w
jaki zmniejszyć wpływ prawników? hłe hłe }
kłaniam.<a href="forum.gazeta.pl/forum/72,2.html?
f=28&w=11077559&a=11229352target="_blank">KrajowyWajchowyForumowy</a >

Z U$A - made in Poland nie uwidzisz.

[Gość: Zza Big Wody]

Dlaczego firmy polskie tak stronią od eksportu za ocean? Poza piwem Żywiec i
kilkoma gatunkami wódek polskich (z pominięciem polskich dzielnic) w U$A -
Poland nie istnieje. Pomijam kilka mebelków w kilku sklepach Ikei bo to akurat
nie Polaków zasługa. Nie ma też co wspominać o drobiazgach typu
www.ideal-heating.com
czy LINII - POŻAL SIĘ BOŻE - LOTNICZEJ "Lot of troubles" z 5-ma starymi
Boenigami w leasingu od 15 lat tymi samymi.

Jedynie gdzie Polaków i Polki w stanach widać to budowy i sprzątania. Od czasu
do czasu aresztowanie za jazdę po pijaku. Reszta to historia i nieustające
błagania o wizy.

[Gość: Milioner]

Nie trzeba być ekspertem, żeby zauważyć, że niski kurs dolara i duża odległość
sprawiają, że bardziej opłaca się wysyłać do strefy euro.

Co dalej z mBankiem ?

[Gość: Pytanie]

Czy prawdą jest, że od 1 czerwca wprowadzicie opłaty za prowadzenie konta?
Czy zmierzacie do likwidacji mBanku i przekształcenie dotychczasowych rachunków
z mBanku w Multibankowe?
Myślę, że jest Pan osobą kompetentną jako główny ekonomista BRE-właściciela tych
banków.

[gosc.forum]

przykro mi, ale to nie do mnie pytania. odpowiadam za obsluge makroekonomiczna
grupy, a nie za biznes. proponuje zwrocic sie z tymi pytaniami do rzecznika
mBanku.
pzdr
jj

EURO - ECB - emisja długu - Polska...

[Gość: Incommunicado]

Witam Pana,
Jestem dość świeżo po lekturze kilku komentarzy "ad hoc" odnośnie "bomby
zegarowej" wmontowanej w walutę Euro pióra Charles'a Gave'a i Anatole
Kaletsky'ego z GaveKal (firma researchingowa, spółka ww. panów w HongKongu,
www.gavekal.com).
W skrócie Panowie Ci uważają, że zasadniczą słabością i prawdopodobną przyczyną
przyszłego (jednakże na razie dość odległego!)upadku Euro jako wspólnej
europejskiej waluty jest brak jakiejkolwiek kontroli i możliwości oddziaływania
przez ECB na poziom emisji długu przez największe państwa strefy Euro po
całkowitym przekreśleniu Paktu Stabilizacji i Rozwoju. Dość obrazowo ujęli to
pisząc, że Euro zaczyna być walutą "zdaną na łaskę potrzeb pożyczkowych
Schrodera i Chirac'a"
Jak Pan ocenia tę sytuację? Czy Pana zdaniem problem jest tu poważny, czy
raczej wyolbrzymiany przez ww. autorów i jak ta sprawa wygląda w kontekście
prawdopodobnego przyszłego akcesu Polski do strefy Euro?

[gosc.forum]

bardzo wazna kwestia i zywo obecnie dyskutowana, niestety nie u nas, bo u nas
dyskutuje sie rzeczy "wazne inaczej". na ten temat mnostwo sie ostatnio pisze.
oprocz autorow wymienionych przez Pana ciekawy artykul na ten temat popelnil we
wlasnym updatowanym wystapieniu Martin Feldstein (NBER #11249). zasadniczo
problem sprowadza sie do tego, ze - jak widac - rynki finansowe wcale nie
karza, ani nie nagradzaja rzadow krajow ze strefy euro za polityke fiskalna.
spread miedzy obligacjami tych panstw, ktore maja 1,2 proc. PKB deficytu oraz
niski poziom dlugu, a tymi, ktore maja 4 proc. i rosnacy dlug - jest zalosnie
maly, siegajacy kilku bps. przyczyna jest prosta: brak ryzyka kursowego i stop
procentowych. dlaczego wiec rynki finansowe mialyby sie meczyc wycena ryzyka
odkladajacego sie w spreadzie? inaczej mowiac: takie warunki stanowia wprost
sformulowana zachete do zadluzania sie po uszy. kierunek, w jakim idzie
modyfikacja paktu jest wiec bardzo niepokojacy. osobiscie sadze, ze w
najblizszej przyszlosci konieczne bedzie wprowadzenie jakiejs formy
ograniczenia potrzeb pozyczkowych przez wprowadzenie wskaznika limitujacego
emisje netto poszczegolnych krajow w relacji do PKB. to bedzie etap posredni
poprzedzajacy koordynacje polityki fiskalnej w calej strefie. inaczej euro juz
wkrotce zostanie najgorsza waluta swiata.
pzdr
jj

PYTANIA, KTÓRYCH NIKT NIE ZADAJE...

[vice_versa]

gosc.forum jj napisał:
> osobiscie sadze, ze w
> najblizszej przyszlosci konieczne bedzie wprowadzenie jakiejs formy
> ograniczenia potrzeb pozyczkowych przez wprowadzenie wskaznika limitujacego
> emisje netto poszczegolnych krajow w relacji do PKB. to bedzie etap posredni
> poprzedzajacy koordynacje polityki fiskalnej w calej strefie. inaczej euro juz
> wkrotce zostanie najgorsza waluta swiata.

Gdyby Euro stało się najgorszą walutą świata, to byłoby fantastycznie, zgodnie
z prawem Kopernika-Grishama, wyparłoby dolara, a przyciągając do rynku emitenta
większą WARTOŚĆ. Obecnie to gospodarka amerykańska ma największy potencjał
deprecjowania swojej waluty i wzrostu popytu wewnętrznego.
Proszę podejść z wyrozumiałością do poniższych pytań. Zadaję je, bo widzę brak
pomysłu na rozwój gospodarczy Polski, nie dlatego że nie doceniam Pana wkładu
publicystycznego, prawidłowości działania RPP czy rządu. Wręcz odwrotnie,
uważam, że polskie instytucje działają o niebo rentowniej, sprawniej i
rozumniej niż instytucje zachodnie. Tym bardziej nie jestem w stanie zrozumieć
czemu nikt nie widzi i nie pisze o podstawowych, strukturalnych cechach systemu
finansowego świata w którym aktualnie zajmujemy straconą pozycję. To właśnie
nam powinno najbardziej zależeć na wprowadzeniu nowych zasad gry. Tymczasem my
AKCEPTUJEMY zastane zasady gry, zadawalając się absurdalnymi marchewkami w
stylu "funduszy strukturalnych" czy CAP.

W związku jednak z pana konstatacją mam kilka pytań. W większości są to pytania
retoryczne, raczej będące wyrazem nadziei na zmianę niż prośbą o wyjaśnienie
kwestii. Jeśli jednak zechce Pan odnieść się do wybranych kwestii będzie mi
niezmiernie miło.
1. Czemu uważa Pan, że "etap przejściowy" jest niezbędny i konieczny, że warto
wprowadzać "wskaźniki limitujące" zamiast jasno i wprost powiedzieć: nie da się
wprowadzić i zarządzać walutą, bez ujednolicenia rynku długu, odejścia od
systemu emisji długu wg PKB i przejścia na system per capita? Nie da się
ujednolicić kosztu kredytu w różnych państwach, bo istnieje efekt bazy-PKB- i
dokąd Euro będzie deprecjowane w relacji do PKB dotąd każde państwo o niższym
poziomie PKB będzie strukturalnie przegrywać, niezależnie od racjonalności
poziomu emisji, niezależnie od rentowności obywateli. Czemu nikomu nie zależy
by przekonywać i mówić głośno o efekcie synergii wywołanej zrównaniem kosztu
kredytu w CAŁEJ UNII? W jaki sposób przekonać do tego państwa Europy
Zachodniej, które obecnie na tym systemie zyskują nieproporcjonalnie dużo? To
jest absolutny warunek, intelektualne MINIMUM, bo faktyczna dysproporcja w
zakresie posiadanego majątku i tak zostanie utrzymana, na tej samej zasadzie
jak w Ameryce Wschodnie Wybrzeże utrzymuje swoją przewagę nad stanami
centralnymi. Czy ekonomiści mają świadomość tego mechanizmu który strukturalnie
i systematycznie pogłębia dysproporcję w poziomie zamożności pomiędzy
obywatelami EU a mówienie o nadrabianiu dystansu, doganianiu Europy etc, itp,
itd jest czystym nonsensem wprost przeczącym oczywistości wynikającej z prawa
Kopernika?

2. Co Pan sądzi o pomyśle utrzymywania kursu PLN w ramach EMR2 w widełkach
-2,5%/+15% w kontekście obecnej sytuacji makroekonomicznej? Takie ustawienie
widełek uważam za kardynalną pomyłkę, z uwagi na to że: USA zaczęły ograniczać
swój deficyt budzetowy, co zapowiada, że w okresie 2-4 lat wprzód będziemy
mieli do czynienia z dokładnie odwrotnym trendem walutowym, deprecjacją
złotówki oraz koniecznością zwiększenia emisji spw, wzrostem długu i oczywistą
już dziś koniecznością nowelizacji Konstytucji w zakresie ograniczeń poziomu
długu. Za dwa lata trend będzie dokładnie przeciwny niż dziś więc naturalne
byłyby widełki o dokładnie przeciwnym zwrocie +2,5%/-15%. Co więcej i tak
mogłyby się okazać niewystarczające, bo skala deprecjacji/aprecjacji jest od
naszej strony wprost proporcjonalna do tego jak bardzo rentownie postępujemy: w
okresie deprecjowania dolara w USA ograniczamy emisję, a Francja, Niemcy,
Włochy robią dokładnie odwrotnie i nierentownie, błędnie starając się ścigać w
deprecjowaniu waluty z USA, na ewidentna szkodę państw o niższym poziomie PKB.
Efekt bazy PKB powoduje też że te same widełki które dla krajów bogatszych były
wystarczające dla nas może już wystarczające nie być. Nie kwestionuję więc
samej zasady nieproporcjonalności odchyleń widełek, kwestionuję powód dla
których zmienia się zasady i robi kontrfaktyczne założenia.

3. Jak długo ekonomiści polscy będą wyznawali dogmat o stabilnym wzroście i
zrównoważonym rozwoju, zamiast wynikającej z teorii cyklów gospodarczych
konieczności oparcia rozwoju na zasadzie boom&bust? Czy Polska zacznie wreszcie
wypychać swoje obligacje na rynki zewnętrzne? Kiedy system gospodarczy
zostanie oparty o zasadę globalnego deficytu popytu, zamiast liczenia na
inwestycje bezpośrednie i opierania gospodarki o globalnego deficytu podaży?
Czy MF nauczy się wykorzystywania OFC w celu obejmowania emisji obligacji, tak
jak robią to USA? Czy zaczniemy wreszcie grać na dwie ręce, czy pozostaną one
obie bezradnie opuszczone?
4. Czemu nikt nie krzyczy o Koperniku? Czemu kolejne Rady Polityki Pieniężnej
narażają się na niesłuszne zarzuty dyletanctwa i nieudolności zamiast wskazać
jednoznacznie przyczynę problemu: dysproporcję w podstawie PKB i drogę którą
ten cel: równy koszt kredytu w całej EU, dług dzielony per capita a nie wg PKB?
Czyżby ekonomiści się poddali i uznali "tak już jest, tak być musi"? Walczmy,
walczmy z głupotą, oczywistościami i tyranią status quo. Ona nie działa na
naszą rzecz. Wcale nie gonimy EU. Zaledwie utrzymujemy miejsce w szeregu.

5. W jaki sposób deficyt budzetowy USA przekłada się na deficyt handlowy? Czy
jest to proporcja 1:1 czy może skierowanie części ściągniętego z zewnątrz
pieniądza na rynek nieruchomości prekłada się dźwignią na wzrost wartości
nieruchomości, wzrost equity i nieproporcjonalny wzrost deficytu handlowego?
W jaki sposób państwo polskie korzysta z podobnej dźwigni rynku nieruchomośći
do kreowania popytu wewnętrznego?

6. Czy to prawda, że obniżenie stóp wskazuje na zwiększanie emisji obligacji
czyli "inflacja" w komentarzach członków RPP oznacza ILOŚĆ pieniądza na rynku A
NIE wzrost cen za 6 mc? Czy to prawda, że im wyższe stopy tym niższy poziom
emisji obligacji? Czy to prawda, że w warunkach deprecjacji USD i przekraczania
limitów Maastricht przez państwa EU racjonalnym jest ograniczenie emisji spw po
to by napływające waluty finansowały spółki i sektor prywatny?

7. Czemu ekonomiści nieustannie straszą nas poziomem długu publicznego skoro
jego rola jest podobna do kapitałów własnych spółki (to też jest dług tyle że
bez roszczenia)? Czemu, skoro oczywiste jest że im wyższy dług publiczny tym
większa dostępność kredytu u obywatela?

8. Czy uważa Pan system w którym dług państwowy liczy się w proporcji do
rocznych przychodów za rozsądny? Widzi Pan, mam zupełnie heretyckie poglądy na
temat tego czym jest państwo widziane od strony finansowej i czy istnieją
zasadnicze różnice pomiędzy koncepcją spółki a koncepcją państwa. KAŻDY
podmiot, zarówno spółka jak i państwo, MOGĄ mieć dług znacznie przekraczający
poziom rocznych przychodów, a im bardziej dany twór jest rentowny tym poziom
długu który jest w stanie utrzymać i obsługiwać bez naruszania swojej
wypłacalności jest wyższy i zależy tylko i wyłącznie od RENTOWNOŚCI
państwa/spółki. A wzrastająca rentowność państw ewidentnie prowadzi do takiej
właśnie sytuacji, gdy dług będzie przewyższał roczny PKB. Nawet USA nie
potrafią sobie z tym prostym intelektualnie faktem poradzić i wprowadzają
jakieś fałszerstwa statystyczne, takie jak hedonic adjustments które są niczym
innym tylko wkomponowaniem w statystykę PKB mechanizmu dźwigni o przeciwnym
zwrocie niż dźwignia polegająca na kumulacji

[vice_versa]

8. Czy uważa Pan system w którym dług państwowy liczy się w proporcji do
rocznych przychodów za rozsądny? Widzi Pan, mam zupełnie heretyckie poglądy na
temat tego czym jest państwo widziane od strony finansowej i czy istnieją
zasadnicze różnice pomiędzy koncepcją spółki a koncepcją państwa. KAŻDY
podmiot, zarówno spółka jak i państwo, MOGĄ mieć dług znacznie przekraczający
poziom rocznych przychodów, a im bardziej dany twór jest rentowny tym poziom
długu który jest w stanie utrzymać i obsługiwać bez naruszania swojej
wypłacalności jest wyższy i zależy tylko i wyłącznie od RENTOWNOŚCI
państwa/spółki. A wzrastająca rentowność państw ewidentnie prowadzi do takiej
właśnie sytuacji, gdy dług będzie przewyższał roczny PKB. Nawet USA nie
potrafią sobie z tym prostym intelektualnie faktem poradzić i wprowadzają
jakieś fałszerstwa statystyczne, takie jak hedonic adjustments które są niczym
innym tylko wkomponowaniem w statystykę PKB mechanizmu dźwigni o przeciwnym
zwrocie niż dźwignia polegająca na kumulacji deficytów budzetowych i
nieustannego zwiększania się podstawy deprecjacji (PKB). Co Pan o tym sądzi?

Dziękuję bardzo, że poświęcił mi Pan tyle czasu. Z niecierpliwością czekam na
Pana publicystykę. Jeśliby moje wątpliwości skłoniły Pana do
wykorzystania/przytoczenia częsci poruszonych tu wątków, proszę o kontakt.

P.S.

[Gość: Gość]

Ciekaw jestem Panskiej opinii nt bezrobocia... Jak dlugo potrwa taki stan
rzeczy? Sa szanse na prace w Polsce, czy lepiej emigowac "za chlebem", ha tylko
ciekawe gdzie, bo kiedys jezdzono do USA i "starych krajów" EU, do mycia garów
i podlog, dotyczy to takze wyksztalconych ludzi z tzw. dobrych domów,którzy
chca i potrafia pracowac, ale w Polsce nie znajduja odpowiednich propozycji
pracy, znajomosc jezyków obcych oczywista, tak jak komuptera PC, czy prawo
jazdy katB.(nie jestem pesymista, tylko realista) Jak wielu jest ludzi
szukajacych pracy, takze po wyzszych studiach ekonomicznych np. po SGH (dawny
SGPiS)...

Gosc

[Gość: Zza Big Wody]

Gość portalu: Zza Big Wody napisał(a):

> Dlaczego firmy polskie tak stronią od eksportu za ocean?
> Poza piwem Żywiec i
> kilkoma gatunkami wódek polskich (z pominięciem polskich dzielnic)
> w U$A -
> Poland nie istnieje.
> Pomijam kilka mebelków w kilku sklepach Ikei bo to akurat
> nie Polaków zasługa. Nie ma też co wspominać o drobiazgach typu
> www.ideal-heating.com
> czy LINII - POŻAL SIĘ BOŻE - LOTNICZEJ
> "Lot of troubles" z 5-ma starymi
> Boenigami w leasingu od 15 lat tymi samymi.
>
> Jedynie gdzie Polaków i Polki w stanach widać to budowy i sprzątania.
> Od czasu do czasu aresztowanie za jazdę po pijaku.
> Reszta to historia i nieustające
> błagania o wizy.

Gość portalu: Milioner napisał(a):

> Nie trzeba być ekspertem, żeby zauważyć,
> że niski kurs dolara i duża odległość
> sprawiają, że bardziej opłaca się wysyłać do strefy euro.

Nie trzeba się nazywać Miliarderem żeby wiedzieć, że kursy walut to cykl a
budowanie rynku to proces. Jak skarpetki i spodnie. Mimo, że obie rzeczy są
częścią stroju jedna nie może zależeć od drugiej kolory pomijając.

Żeby EKSPORT MIAŁ SENS musi być ktoś kto zechce przedmiot eksportu kupić. Do
tego jest potrzebne zjawisko p.t. MARKETING, które KOSZTUJE i TRWA.

W slepie Walmart (największa sieć świata) sprzedają m.in. rowery. WSZYSTKIE CO
DO SZTUKI SĄ CHIŃSKIE. Najtańszy, a-la-górski z ilomaśtam przerzutkami kosztuje
$49.99. Wiadomo że sklepy MUSZĄ dowalić 100%. To daje cenę poniżej $25. Taki
rower jest w pudle. To pudło musi z amerykańskiego portu znaleźć się jakimś
cudem w sklepie. Wcześniej z chińskiej fabryki dojechać na okręt i przepłynąć
POŁOWĘ globusa. A jeszcze wcześniej chiński fabrykant musi na jakichś targach
zachęcić Walmart do kontraktu.
A z ilu części składa się taki rower? Wielu. I to trzeba ręcznie poskręcać tak
żeby pasowało i kręciło się i nikt nie rozbił sobie szczęki. I to wszystko musi
kosztować! To jaki jest ZYSK z tego całego zamieszania?

Jestem pewien, że Polakowi by się nie opłaciło a Czajnikowi się jednak jakoś
opłaca.
I wcale nie słyszałem żeby Chińczycy chcieli zniesienia wiz do U$A.

[gosc.forum]

jak zawsze w kwstii ustawodawstwa wszystko jest w rekach politykow. oni czesto
nie zdaja sobie sprawy z tego, co robia. np. jeszcze teraz jest w sejmie
projekt ustawy podnoszacej place minimalna do wysokosci polowy sredniej
krajowej. to nie sa zarty. ci ludzie nie rozumieja, ze miedzy wysokoscia placy
minimalnej a stopa bezrobocia w grupie mlodych, wchodzacych na rynek
pracownikow, wystepuje ostra negatywna korelacja; ze podnoszac place minimalna
podnosza zarazem bezrobocie w grupie najmlodszych; ze wprowadzajac ustawowe
limity godzin pracy w sferze uslug rynkowych - produkuja bezrobocie, itd.
jestem realista. porownanie stopy bezrobocia w Irlandii, Holandii i w Niemczech
ma swoja wymowe, ale nic z tego nie dociera do naszych ustawodawcow.

pytanie odnośnie płacy minimalnej...

[Gość: corgan]

Napisał Pan:

> to nie sa zarty. ci ludzie nie rozumieja, ze miedzy wysokoscia placy
> minimalnej a stopa bezrobocia w grupie mlodych, wchodzacych na rynek
> pracownikow, wystepuje ostra negatywna korelacja; ze podnoszac place
> minimalna podnosza zarazem bezrobocie w grupie najmlodszych;

Wnioskuję z tego, że im niższa będzie płaca minimalna tym niższe będzie
bezrobocie wśród najmłodszych ludzi. Najniższa płaca minimalna wynosi teraz
chyba z 600 zł o ile kojarze. Czyli jesli obniży się tę minimalkę do np. 400 zł
to ludzie rzucą się na te stanowiska pracy bo powstanie ich więcej? bo nie
rozumiem?

Praca za 600 zł jest nieatrakcyjna, to za 400 zł będzie tym bardziej
nieatrakcyjna... Nie bierze Pan pod uwagę że polska młodzież może wyskipować
się z tego słusznego programu obniżania bezrobocia i jeszcze tłumniej ruszyć za
granicę w poszukiwaniu pracy?

Dlaczego np. miałbym podejmować pracę za te nawet 400-600 zł skoro jadąc (ba!
nawet lecieć za grosze) paręset km dalej na zachód jestem w stanie zarobić 1000
ale euro?

Dokładnie jak para moich znajomych z Bydgoszczy... Ona nie pracowała, on
pracował za chyba 800 zł/mies. W grudniu wyjechali do Irlandii. Ona zarabia na
pół etatu ok. 700 euro. On - 1000. Praca fizyczna, ale bardzo lekka.

Pan sadzi że obniżenie płacy minimalnej skłoni ich do powrotu? no chyba że nam
na nich nie zależy...

[gosc.forum]

sprobuje wytlumaczyc lopatologicznie dzialajacy tu mechanizm: jesli przy
wysokim bezrobociu pracodawca ma do wyboru zatrudnic wedlug stawki minimalnej
pracownika starszego, doswiadczonego lub mlodego i wchodzacego na rynek pracy,
to kogo wybierze? placa minimalna dziala w tym wypadku, jak gilotyna odcinajaca
od rynku pracy ludzi mlodych, zaczynajacych prace, ktorych produktywnosc jest
bez watpienia nizsza. oprocz tego ujednolicona placa minimalna (taka jak w
Polsce) nie uwzglednia roznic regionalnych miedzy lokalnymi rynkami pracy, co
powoduje zmniejszanie popytu na prace tak, gdzie moglby byc on wiekszy z powodu
lepszej koniunktury. to sa rzeczy doskonale rozpoznane na calym swiecie. ale ta
nauka idzie, jak widac, w las.
pzdr
jj

[Gość: Gość]

Czyli musimy poczekac do kolejnych wyborów, takie bezrobocie jakie jest u nas
to juz patologia, dotyczy ono juz nie tylko osób mlodych, absolwentów róznego
rodzaju szkól, ale i osób nieco starszych, doswiadczonych pracowników, dobrych
fachowców, które znalazly sie na "rynku pracy" w wyniku fuzji firm. Czy owe
fuzje sa koniecznym instrumentem walki z kryzysem gospodarczym? Nie ma bardziej
humanitarnego rozwiazania problemu?
Pzdr.
Gosc

[goscgazety]

Z pewnościa taki mechanizm działa w przypadku wysoko kwalifikowanych pracowników, specjalistów. Jednak trudno mi sobie wyobrazic jakas ogromna przewage starszych i mlodszych pracownikow w przypadku prostych i szybkich do nauczenia sie zawodach. W niektorych zawodach mlodosc jest jak najbardziej pozadana a doswiadczenie jest drugorzedne.
I wlasnie pensja najmniej wykwalifikowanych jest (a przynajmniej powinna)jakims tam punktem odniesienia dla pensji tych bardziej wykwalifikowanych i strszych stażem.

[Gość: Gość]

Z mojej obserwacji "rynku pracy" wynika, ze nie ma zapotrzebowania na zadna
grupa pracowników, chyba ze, a nie bede o tym tu pisac...

Moze Pan poradzilby tu na jakie dziedziny gospodarki najlepiej zwracac uwage
przy szukaniu pracy (studia wyzsze + kilkanascie lat doswiadczenia zawodowego,
pozostale atrybuty sa oczywiste, wydaje mi sie, ze pytam w imieniu wielu
osób...)
Ta patologia w Polsce stanowi dosc powazny problem, którym wydaje mi sie,
powinni zajac sie, takze ekonomisci!

Pzdr.
Gosc

A tak dość bezpośrednio,

[wolo]

Jaka będzie stopa interwencyjna NBP na koniec grudnia?

[gosc.forum]

5,0-5,25. zalezy od ukladu sil w radzie, bo nie od prognoz inflacji i stanu
gospodarki.\pzdr
jj

[robisc]

gosc.forum napisała:

> 5,0-5,25. zalezy od ukladu sil w radzie, bo nie od prognoz inflacji i stanu
> gospodarki.\pzdr
> jj

piatka za odpowiedz :)

Patanie do P. Jankowiaka

[Gość: JOrl]

Szanowny Panie Jankowiak. Mnie interesuje export/import Polski. Glowny jest
zapewnie towarow wiec moze o nim.
Chodzi mi o procentowy udzial w polskim exporcie importu do Polski. W prasie
niemieckiej czytalem o exporcie/imporcie Niemiec ze jest w exporcie chyba ze
30% importu. Jak jest w polskim?

Dla wyjasnienie. Wyobrazmy sobie fabryke VW w Polsce gdzie wiaze sie wiazki
kabli do samochodow. Z VW Niemcy przychodza zlecenie z rysunkami, przygotowane
narzedzia byc moze tez materialy i gotowe produkty sa exportowane. Do fabryki w
Niemczech. W cenie exportu tej wiazki kablowej musze wiec wchodzic oplaty za
lizing (?) maszyn dostarczonych do fabryki w Polsce, moze ceny rysunkow,
instrukcji pracy, testowania produktu, przyrzadow do tego testu, materialow
itd. Dokladana jest praca robotnika polskiego, tez majstra, biura i logistyki
polskiej i exportowana. W tej cenie exportu jest wiec import.
To byl jeden przyklad inwestycji zachodniej.

Wezmy drugi. Np. polska fabryka kosmetykow. Oceanik (?). Ci tez exportuja. Ale
znowu aby produkowac kupuja z np. Niemiec polprodukty chemiczna, maszyny do
mieszania, pakowania, maszyny wytwarzajace opakowania, do poligrafii,
wyposazenie laboratorium badawczego (te bardziej skaplikowane przyrzady napewno
bo w Polsce sie praktycznie nic nie konstruuje). Te koszty musza byc poprzez
np. amortyzacje jakos w exporcie byc kalkulowane.
Mysle ze dosyc obrazowo wyjasnilem Panu o co mi chodzi.

I wlasnie chcialbym wiedziec, jak juz napisalem na poczatku mojego postu, czy
Pan ma dane jaki procent udzialu w exporcie ma import.

Jak Pan mi na to moze odpowiedziec, prosilby wtedy DODATKOWO podac mi zrodla z
ktorych Pan to sie dowiedzial. Linki, publikacje itp.

Chocby dlatego abym nie musial juz takiego pytania zadawac i sam sobie na
podstawie tych wiarygodnych (podanych przez Pana) publikacji to znajdowac.

Pozdrowienia

[gosc.forum]

przykro mi, nie znam takich statystyk. moze cos na ten temat przygotowywal IKiC.
pzdr
jj

jakie zadania w banku ma Główny Ekonomista ?

[lucjan301]

no właśnie...czy jest jakieś system premiowania Głównego Ekonomisty w banku ?

[gosc.forum]

tak. jest taki system. zadania sa okreslone i negocjowane w kontrakcie. jest to
pozycja w strukturze banku podlegajaca standardowej wycenie rynkowej.

Jak rynki zareagowałyby na rząd LPR i PiS ?

[tomasz.z.poznania]

załóżmy teoretycznie, że rządy w Polsce przyjełaby kolicja LPR i PiS. Jak rynki
finansowe przyjęłyby utworzenie takiego rządu ?

Główny Szaman

[Gość: Kocurek]

Czy zgadza się Pan z twierdzeniem że w gruncie rzeczy stanowisko Głównego
Ekonomisty to stanowisko szamana przewidującego pogodę (np. rozumianą jako kurs
waluty) i zaklinającego deszcz (np. wskazującego na konieczność reformy
finansów publicznych).
Oczywiście wynik mniej (z "analiz") lub bardziej (z "modelu") szamańskich
sztuczek jest zwykle odmienny od rzeczywistości, ale jakoś tak jest że nikt
tych błędnych (w większości) przepowiedni post factum nie analizuje....

[gosc.forum]

przy takich pogladach na role i miejsce glownego ekonomisty w banku, proponuje
poddac swoje umiejetnosci probie wyceny rynkowej.
pzdr
jj

[gosc.forum]

staram sie oszczedzac czas i nerwy nie zajmujac sie wariantami, ktorych
prawdopodobienstwo realizacji graniczy z zerem.

Działalność bankowa SKOK

[Gość: Jack]

1. Czy to prawda że SKOK-i prowadzą działalność bankową i nie podlegają w żaden sposób pod instytucje nadzoru bankowego ?
2. Czy w Polsce można prowadzić działałność bankową wyłączoną spod nadzoru bankowego? , jeżeli tak to w jakim przypadku?

[Gość: Bill Gates jr.]

1) Podlegają 2) Można
Co będziesz kłopotał pytaniami Wybitnego Fachowca, Głównego Ekonomistę,
Pierwszego Gościa tego forum. Pozdrawiam.

[Gość: Jack]

A łanie tak się wcinać, szybki Bill'u?

Dług publiczny

[Gość: Jack]

Jakiś czas temu był ogromny szum medialny że rośnie nam w sposób niekontrolowany dług publiczny, że jak nie wprowadzimy koniecznych reform to dług wystrzeli przez sufit i po nas. Jedynym remedium był plan Hausnera. Obecnie mówi się że z planu Hausnera pozostał tylko Hausner, czyli właściwie plan nie został wprowadzony. Pytania:
1. Jak w związku z tym wygląda obecnie prognoza wzrostu długu publicznego? Czy jest zagrożenie czy też problem został rozwiązany?
2. Czy zostały wpowadzone jakieś skuteczne mechanizmy aby wyhamować dynamikę wzrostu długu?

[gosc.forum]

wzrost dlugu w relacji do PKB nie przestal byc problemem polskiej gospodarki.
dlug przyrastał w ub. roku wolniej, bo Min. Fin. ograniczył potrzeby pozyczkowe
(ok. 10 mld PLN w stosunku do planu), a zloty mocno aprecjonowal. tendencja do
narastania dlugu nie zostala jednak zahamowana, co dobrze widac, jesli wezmie
sie pod uwage, ze spadek potrzeb pozyczkowych jest wolniejszy niz spadek
deficytu. aktywne zarzadzanie dlugiem, "sprzedaz niepracujacych aktywow
rzadowych", sa dzialaniami pozwalajacymi utrzymywac dobry sentyment na rynku
dlugu, ale nie sa to dzialania ograniczajace deficyt strukturalny sektora
finansow publicznych. takich dzialan podjeto z calego planu hausnera ledwie
mala garstke. w okresie najblizszych 5 lat deficyt budzetu panstwa bedzie
musial byc np. powiekszany co roku o 1/5 wartosci dotacji do OFE. a to oznacza,
proces dostosowania fiskalnego bedzie musial byc w miare uplywu czasu coraz
ostrzejszy. nasze finanse publiczne, z udzialem sztywnych wydatkow
przekraczajacych 60 proc. budzetu, z deficytem FUS przekraczajacym 7 proc. PKB,
nadal nie sa przygotowane na spadek tempa wzrostu, pociagajacy za soba spadek
dochodow budzetu. gdyby dynamika PKB spadla teraz do 2 proc. bylibysmy
ugotowani na amen, a tytuly w gazetach znowu pelne bylyby "dziury Bauca". ale
kogo to dzis interesuje.
pzdr
jj

[Gość: Jack]

Posłów mało to obchodzi, ale słychać głosy o "dziurze Bauca 2"

Pytania dyszla

[dyszel2]

1) czy wszyscy Główni Ekonomiści działających w Polsce banków komercyjnych są
zwolennikami likwidacji polskiego złotego ? Jeżeli tak to z czego to wynika ?

2) gdby ktoś Panu zlecił zlecił wykonanie rankingu Głównych Ekonomistów to czym
by się Pan kierował sporządzając taki ranking ? jakimi kryteriami ?

3) czy jest Pan zwolennikiem prywatyzacji WGPW, czy opowiada się Pan za
sprzedaniem jej pakietu kontrolnego inwestorowi strategicznemu ? jeżeli tak to
kto powinien nim być ?

4) Co sądzi Pan o propozycjach Gabrieli Masłowskiej z LPR, która

- zaproponowała aby ,,przy banku BGK utworzyć towarzystwo funduszy
inwestycyjnych, które byłoby wyspecjalizowane w lokowaniu zgromadzonych od
gospodarstw domowych oszczędności w akcje i papiery dłużne emitowane przez
polskie spółki proeksportowe, to znaczy takie, które generują nadwyżkę eksportu
nad importem, a stanowią jednocześnie własność polską." (strona internetowa LPR)

w czasie debaty sejmowem nad wnioskiem o odwołaniem ministra Sochy mówiła
ponadto

,,W dniu 29 lipca 2003 r. zaproponowałam utworzenie na giełdzie warszawskiej
segmentu polskich spółek proeksportowych (...) Utworzenie specjalnego rynku
notowań może się przyczynić do dynamizacji eksportu, gdyż, panie ministrze,
jeżeli fundusze te osiągną sukces i będą miały dobre wyniki, to nastąpi silny
napływ kapitału do tej kategorii funduszy. Spółki zaś, wiedząc o tym, będą się
starały wszystkie kryteria kwalifikacyjne dla tego sektora spełnić, dzięki
czemu uzyskają dostęp do kapitału, którym będą dysponowały fundusze. Wpływy z
emisji mogą przeznaczyć na dynamizację eksportu, badania marketingowe rynków
zagranicznych, a nawet spłaty kredytu bankowego, dzięki czemu będą mogły być
bardziej konkurencyjne cenowo na rynkach zagranicznych. Oczywiście ważny jest
moment, kiedy te fundusze będą powołane."

- co sądzi Pan o tych koncepcjach ?

5) rerwy walutowe inwestowane są między innymi w papiery dłużne emitowane przez
rządy innych krajów. Czy wedle Pańskiej wiedzy pojawiały się kiedykolwiek
pomysły aby lokować je z jakichś powodów w akcje spółek giełowych ?

6) Jak ocenia Pan funkcjonowanie strefy euro od 1999 roku, kto na jej
utworzeniu zyskał a kto stracił ?

7) czy jest Pan zwolennikiem powiększenia limitu inwestycji zagranicznych z
obecnych 5 % do na przykład 20 %, czy w tej mierze wedle Pańskiej wiedzy
poglądy Głównych Ekonomistów w tej mierze są tożsame czy też zróżnicowane ?

-----------------

[gosc.forum]

1. nie mam pojecia czy wszyscy ekonomisci z sektora komercyjnego sa
zwolennikami likwidacji zlotego. osobiscie uwazam, ze zastapienie zlotego przez
euro ma sens ekonomiczny tylko wowczas, kiedy zlikwidowana zostanie
fundamentalna preszkoda dla sprawnego funkcjonowanie strefy euro, jaka jest
zdecentralizowany system polityk fiskalnych, propagujacy free riding w
najczystszej postaci (pisze o tym w ostatnim przegladzie makroekonomicznym BRE
Banku), zachecajac do powiekszania deficytow i dlugu publicznego w krajach
czlonkowskich strefy.
2. nie podjalbym sie sporzadzenia takiego rankingu. to powinni robic odbiorcy
naszych analiz (klienci bankow, zarzadzajacy funduszami).
3. gielda powinna byc sprywatyzowana. najlepiej, gdyby prywatyzacja laczyla sie
z jakas forma konsolidacji. ale z tym - jak wiadomo - po doswiadczeniach
Deutsche Boerse i LSE moze byc roznie.
4. jedyna Masłowska, jaka znam to ta od "wojny polsko-ruskiej...". ta by takich
pomyslow raczej nie miala. jakiekolwiek limitowanie alokacji kapitalu uwazam za
niedopuszczalne pogwalcenie praw ekonomii. tym bardziej, jesli kryteria maja
charakter narodowy. to jest tez odpowiedz na pytanie nr 7: celem funduszy jest
podnoszenie wartosci jednostki uczestnictwa, czyli wypracowanie dla czlonkow
wyzszych emerytur; celem funduszy emerytalnych nie jest inwestowanie w
przedsiebiorstwa narodowe, bo to guzik emerytow obchodzi.
5. w Polsce - z pewnościa nie; w niektorych krajach na swiecie - tak; sprawa
byla niedawno opisywana, jesli sie nie myle, przez The Economist.
6. funkcjonowanie strefy euro jest zagrozone nie przez wynik francuskiego
referendum, ale - jak juz wspomnialem - prez mechanizm wymuszajacy
niekonsystentne, suboptymalne policy mix. to dalo juz o sobie znac,
spowalniajac tempo wzrostu w strefie. mam nadzieje, ze GW wkrotce opublikuje
moj komentarz na ten temat.
dzieki za ciekawe pytania
pzdr
jj

[Gość: LastBoyScout]

Dzien Dobry.

Mam pytanie zwiazane z definicja PKB.

Jednym ze skladnikow PKB sa "dochody panstwa".
W jaki sposob sa ksiegowane zewnetrzne i wewnetrzne pozyczki panstwa oraz ich
biezace splaty.
W jaki sposob sa ksiegowane wplywy z wyprzedazy majatku narodowego?
W jaki sposob sa ksiegowane wplywy gotowkowe pochodzace z pracy Polakow za
granica?

Dziekuje.

[redakcja]

Witamy

Serdecznie dziękujemy użytkownikom za wszystkie pytania a panu Jankowiakowi za
to, że znalazł dla nas czas.
W najbliższych tygodniach będziemy zapraszać kolejnych gości a ten wątek
zostanie zarchiwizowany.

Pozdrawiamy
--
Redakcja Portalu